今年3月以来，全球资本市场受到了诸多负面因素的冲击，如高通胀预期、俄乌战争、疫情反复等。股市短期出现大幅调整，就连债市也无法独善其身，不受美联储加息的担忧。 　　

　　

　　乌克兰国旗(右)俄罗斯国旗(左) 　　

　　

　　 　　

　　

　　在指数大幅度杀跌的过程中，有的基民凭借自己的主观判断或一些经验，在一只或几只基金上越买越多，希望“抄底”，等待反弹，有的想反弹一点，马上赎回离场，却发现市场“跌无止境”，深陷其中无法自拔；有的甚至忍痛割肉，在一旁看着。 　　

　　

　　 　　

　　

　　原名“蓝蓝”的葛兰“中欧医疗创新股”在过去一年下跌了近30%。锐减后被称为“葛大妈”。 　　

　　

　　 　　

　　

　　“坤坤勇敢飞翔，我坤永远和他在一起”，在很多基民中流传。据说易方达公司千亿级基金经理张坤旗下易方达蓝筹精选混合一年内跌幅达30%，被网友戏称为“易方达蓝筹随机精选混合”。 　　

　　

　　 　　

　　

　　蔡终究还是成了“菜狗”。蔡松松管理的诺安增长组合自去年8月以来连续下跌20%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　今天大盘大跌近5%，指数跌至3060点附近。 　　

　　

　　上证综指 　　

　　

　　对于投资者来说，在过去的一段时间里，刚刚经历了市场连续下跌带来的痛苦，持有体验可能不会那么好。 　　

　　

　　 如果出现浮亏，心态先别崩，做好以下三点，才是稳健投资的正确姿势： 　　

　　

　　一、先看看市场在什么位置，判断当下的处境 　　

　　

　　我已经告诉你很多次了，我们对风险的感知有时是主观的，但它可能不是真的。 　　

　　

　　比如连续大涨的时候，每个投资者都是欢天喜地的冲进去，没有人会觉得有风险。然而，此时，当每个人的心中都充满了上涨的兴奋时，很容易忽略市场的巨大泡沫和真实的风险。 　　

　　

　　当市场处于底部区间时，空气中就会弥漫着悲观情绪，关于“熊市”的论调不绝于耳。投资者往往认为此时市场风险很大，心理压力很大。但大盘暴跌到3300点左右，真正的风险往往很低。 　　

　　

　　因为经历连续下跌之后，大部分不坚定的筹码已经被洗掉了,对于具有长期眼光的投资者来说，是一个进入市场的好机会。性价比下降后，一旦多头资金形成合力，市场也将迎来反转。 　　

　　

　　那么如何“真实地”判断我们的处境是否处于危险之中呢？还是要看现在的行情在哪里。 　　

　　

　　推荐两种方法，一看估值，二看换手率. 　　

　　

　　估值方面 　　

　　

　　市盈率是判断估值的重要指标。就像我前几天说的，现在的a股和去年同期相比并不贵。经过这几天的恐慌，它们又变得便宜了。 　　

　　

　　截至2022年3月14日，上证综指-TTM的估值市盈率仅为12.3倍，处于近7年的14.15%分位数，低于16年。 　　

　　

　　回首20年的4月，当时的a股刚刚经历了疫情黑天鹅的沉重打击，全球经济陷入停滞。疫情会持续多久？我不知道。影响有多大？我不知道。虽然有宽松的货币政策加持，但对未来的预期并不是很明确。 　　

　　

　　从历史上看，现在战争的影响基本都是冲动性的，一切都会过去。中国股市的运行逻辑还是我们自己的基本面，“稳增长”正在逐步发力。对市场的信心应该更强，a股的估值应该更高。 　　

　　

　　换手率方面 　　

　　

　　换手率衡量买卖双方交易的活跃度，高换手率无一例外出现在阶段的顶部区域。以全A换手率为例，当 　　

换手率超过2%可以认为位于阶段性顶部区域。

　　

也不是说触及2%，指数就会马上掉头下跌，因为上涨和下跌都有一定的惯性，但随着时间的拉长，获得正收益的概率会降低。比如说最近一次换手率进入到顶部区间是去年的9/8-9/10三天(均超过2%)，随后指数开始回调。

　　

截至2022-3-14，东财全A的换手率为1.2%，远远谈不上过热，交易也不拥挤。

　　

因此，从这两方面来看，A股似乎并没有处于历史上的大熊市之前经历的那样危险的境地，无需过于担忧。

　　

二、重新审视自己的风险偏好、聚焦自己的投资策略

　　

2019、2020年的上涨行情很多权益型基金表现良好，翻倍基比比皆是。无论有没有赚到钱，这种行情都给投资者一种我能承受高风险高收益的错觉。事实上，这并不是市场的常态。

　　

对于普通投资者来说，经历过下跌才能更清楚自己的风险偏好、更适合的投资期限和股债配比。

　　

另外，在同样的市场环境中，不同的策略会有着完全不一样的表现。这一点在近几年的市场中已经得到了充分的证明，但拉长时间来看，无论是价值风格还是成长风格，长期收益的差别是不大的。

　　

因此鉴于各自投资策略的差异，大家不必要去攀比，自己跌的比别人多还是少，这并不重要，重要的是自己坚守的投资策略是否长期有效，在这样的市场环境下应该有什么样的表现，是否符合自己的预期。

　　

当前市场不确定性加剧，投资者更应在这样的市场情形下保持平和心态。非常不建议大家此时在情绪的支配下的去调仓或者交易。因为在当前高度情绪化的市场环境下，进行操作往往会存在着较大程度的非理性成分，匆忙做出的决策事后往往被证明不是好的决定。如果看好未来中国的权益市场，也应当更加坦然应对市场的颠簸与噪音，用更长期的视角看待市场，耐心等待优秀的上市公司为我们持续创造价值。

　　

三、多看少动控制好整体仓位

　　

虽然说，只要底层的投资逻辑没有动摇，股价的波动不会带来实质性的风险，但我们持仓的体验是另一回事。对于普通的投资者，尤其是新手，在震荡市一定要注意控制风险，保护本金，因为波动太大会让人“怀疑人生”，很容易拿不住。

　　

风险波动 = 股价或净值波动 * 仓位波动

　　

既然市场的走势我们不可控，那么更要注意仓位控制。这里的仓位控制有两层含义：

　　

一是切忌仓位剧烈变动，尤其是突然大笔抄底。

　　

冲着“抄底”去的，相当于是抱着“买入之后市场就会马上反弹”的想法。然而，无数前人的投资经验告诉我们，“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难。”没有人可以准确地预判市场的短期走势，即使现在创业板指和深证成指的跌幅已经不小了，并不代表马上就会迎来反弹行情。所以，无论是已经持有一段时间的老基民，还是准备入场的小伙伴，都要做好指数有可能会继续下探或者反复磨底的心理准备。

　　

二是多看少动，以时间换空间。

　　

投资者回报=基金收益+投资者择时损益，择时创造的正回报远小于择时造成的拖累，成功的投资就是尽力不去“费劲做傻事”。

　　

对大多数投资者而言，如果对“择时”没有把握，不妨记住两大原则：一是长期持有，二是坚持定投。

　　

大家还记得投资理财中的“不可能三角”吗？分别是时间、收益和风险。通常是鱼和熊掌无法兼得的关系。逻辑就在于资金是有时间价值的，牺牲了一定的流动性，持有时间越长理应获得更好的回报，也就是所谓的以时间换空间。

　　

优秀的股票和基金在长期投资过程中虽然难免有震荡和下跌，但往往都有不断创新高的能力，想要获得长久的回报，就必须学会在过程中稳得住心态、经得起市场毒打，守得住寂寞。若想投资得到回报是需要付出等待的时间，更加需要理性面对盈亏，保持耐心和定力。