本文将讲解你在实际炒股实践中面临的相关问题，如市盈率、除权、现金分红、年报、增发等。但不包括判断股票涨跌。 　　

　　

　　 　　

　　

　　为什么这些问题很重要？ 　　

　　

　　如果你看到了股市的走势，却不知道规律，导致额外的损失，那你真的要好好检讨自己了！ 　　

　　

　　 　　

　　

　　先说市盈率。本文以用户量最大的股票交易软件同花顺为例。 　　

　　

　　 　　

　　

　　市盈率，定义很简单：市值/利润。 　　

　　

　　A公司市值60亿，去年盈利2亿，所以市盈率30倍。 　　

　　

　　但是真的有那么简单吗？以五粮液000858为例： 　　

　　

　　 　　

　　

　　细心的投资者会发现，市盈率有两种：静态市盈率和动态市盈率。 　　

　　

　　查看相关信息后，您会发现： 　　

　　

　　静态市盈率公式中的‘利润’是指去年实现的利润。 　　

　　

　　动态市盈率公式中的‘利润’是指今年预计创造的利润。 　　

　　

　　五粮液静态市盈率30.19倍，动态市盈率14.69倍。 　　

　　

　　 　　

　　

　　买在买买~ ~ ~ 　　

　　

　　 　　

　　

　　让我们拍一张美丽的照片来安抚你躁动的心吧！ 　　

　　

　　 　　

　　

　　同花顺动态市盈率公式中的预计利润按照以下规则计算： 　　

　　

　　第一季度实现利润 4 　　

　　

　　实现的第二季度利润2 　　

　　

　　已实现的第三季度利润4/3 　　

　　

　　企业将按以下顺序定期披露报表： 　　

　　

　　 　　

　　

　　在不同时期(下图红色区域是指：一季报披露时间到半年报披露时间之间，下同)，可以看到动态市盈率的计算方法是不同的3360。 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　目前时间点在一季报和半年报之间，所以五粮液预计今年创造的利润为：今年一季度实现利润 4。 　　

　　

　　 　　

　　

　　对于受季节影响较小的企业来说，还是比较靠谱的！ 　　

　　

　　对于经营受季节影响大的企业来说，是不靠谱的！ 　　

　　

　　五粮液的经营受季节影响很大！ 　　

　　

　　五粮液最近五年各季度累计利润如下(利润单位：亿元): 　　

　　

　　 　　

　　

　　可见一季度利润占比近40%。 　　

　　

　　2018年全年利润预计为：49.71/0.41=121。 　　

　　

　　五粮液目前市值2900左右，动态市盈率2900/121=24。 　　

　　

　　第一季度恰逢中国春节，期间自用和送礼消费高，高端白酒企业业绩靓丽很正常！ 　　

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24倍，看起来是个合理的估值，至少不会像14.69那样，使你头脑充血，充满抢购的欲望。

　　

市盈率是市场广泛运用的一个指标，不管是投资大师还是小白，市盈率都是常挂在嘴边的最常用的指标。事物都有两面性，也是因为其特别简单，用起来有一些局限性，还是有很多地方需要注意的，用的不好，就会掉进"低估值"的陷阱中去。

　　

1. 周期性陷阱：强周期性行业，在行业最景气的时候，公司盈利能力是最好的，利润也很高，因此通常PE都很低，随着周期翻转，从景气到不景气，甚至到大面积的亏损，利润会越来越低，因此，PE会越来越高。因此，看强周期行业的PE, 一定要结合当前的行业周期，不能单看PE. 如果单看低PE, 认为"低估值的股票未来一定上涨"，肯定会掉进大坑里。反过来，在行业从亏损到复苏翻转的初期，PE是很高的，这个时候恰恰是投资的最好时候，如果看PE很高，认为是高估，就会错过最佳的投资机会。

　　

2. 互联网陷阱：互联网行业的商业模式，决定了它的盈利模式和盈亏平衡点。看PE高低没有太大意义，与其看PE值的高低，不如去看它的用户规模和用户活跃度。

　　

3. 相对性陷阱：不同市场、不同行业，通常会有不同的估值水平，而且这种估值水平会维持非常长的时间。举例来说，在A股市场，银行股的长期PE水平都维持在10倍以下，而医药行业的长期PE平均水平，都在30倍以上。如果你总是拿银行股的PE标准来看其它行业，你永远都会觉得其它任何行业都处于高估状态，那你除了买银行股之外，其它任何行业的股票都不敢买了。银行业的整体静态估值都很低，但并不是所有的公司都是值得长期投资的，医药行业整体静态估值都不低，但并不代表该行业的所有公司都是高估，不值得买。

　　

4. 后视镜陷阱： PE这个指标，是拿公司已经赚到的利润跟市值比较而得到的结果。但是，公司在未来的经营状况是会变化的。今天看似高估的股票，明年也许就会变低估，今天看似低估的股票，到了明年也许就会变成高估。比如，公司当前市值为100亿，过去12个月的净利润为10个亿，那么TTM PE = 10， 看上去比较便宜（假设它是非金融行业），但是，如果明年公司的净利润会变成20个亿，或者会变成4个亿，那么，当前的市值，对应明年的PE, 就分别是5倍和25倍。因此，看PE值的时候，更多的应该用【Forward PE】，而不是当前的PE. 这就是为什么很多股票，看上去估值很低，但是一直不涨的原因，因为看未来，看不到它的增长前景，你天天看着它过去的利润说它低估，没用的！

　　

讲个笑话：一对男女青年相亲，姑娘问小伙子"你年薪多少？"，小伙子回答："20万"，姑娘马上心动了："这么年轻，20万的年薪，低估值绩优股啊！！"。姑娘再问："你现在做什么职位？"，小伙子回答："我在家待业找工作6个月了，还没找到合适的，因为6个月前，公司把我开除了，20万的年薪是去年的"。姑娘转身走了。--- 投资是看未来，历史业绩只能证明你的过去，不能代表你的未来。

　　

5. 高成长陷阱： 对于某些高成长行业中的真成长公司（讲故事的公司例外），不能用PE看. 此类公司，在高速增长开始时，利润基数比较低，PE看上去比较高，随着公司业务的高速增长和业绩的快速释放，很快就会把PE值拉下来。比如，某公司现在PE=40倍，看上去真不便宜，但是，如果你经过深入研究后发现，它在未来2年内每年都肯定会有100%的增长，那么，实际上它是一只低估值的股票。

　　

总之一句话： 投资是面向未来的，不是面向过去。我们花钱买股票，买的是公司未来能赚到的钱，而不是过去的利润。所以，看估值，也要去评估公司在未来的盈利能力和增长速度，而不能仅仅用过去的静态数据去评估。PE是死的，投资是活的，如果仅仅看死的PE, 也许会把我们自己看死。所以，使用PE这个指标，也要面向未来，灵活的去使用，而不能死板教条地去看。

　　

那么，过去的历史数据，有没有意义？当然有。它是我们了解公司的基础，更是预测公司未来的基础，但它毕竟是过去的，是昨天，是今天，但不是明天的，我们更需要做的，透过过去是看未来，看明天的公司，会比今天更好还是比今天更差。

　　

估值，是一门复杂的技术，也是一门艺术，如果仅仅用3秒钟的时间，瞄一眼公司PE值的高低，就得出"这公司高估/低估"的结论，也未免太简单了点。