据葛龙辉新股披露，四川港通医疗设备集团股份有限公司(以下简称“港通医疗”)近日向深交所提交上市招股书，拟登陆创业板，中信建投为其保荐人。值得一提的是，这并不是该公司第一次申请上市。2017年是否在主板上市，与应收账款激增和深康燃气的关系不无关系。
港通医疗的前身简阳港通成立于1998年1月。经过20多年的发展，IPO前，陈勇直接持股37.03%，是公司的控股股东和实际控制人；陈勇之妻、本公司共同实际控制人胡持股0.68%，为控股股东的一致行动人。此外，持有公司5%以上股份的股东为GT南方(香港)有限公司。
。费用率低于同行。香港康联医疗用品有限公司是一家现代化的研发和医疗服务提供商。医疗设备和医疗专业系统整体解决方案的研发和制造。它的主要业务是研发；d、医用气体设备及系统、医用洁净设备及系统的设计、制造、集成及运维服务。
截至目前，公司已获得16个二类医疗器械注册证书和9个一类医疗器械注册证书。
2018年至2020年，港通医疗营业收入从3.94亿元增长至5.62亿元，年复合增长率19.47%；同期归母净利润由2387.2万元增长至6528.8万元，年复合增长率为65.38%。期间综合毛利率相对稳定，分别为28.94%、28.34%、30.90%。
产品方面，公司收入主要来自医用气体设备及系统、医用洁净设备及系统，占当期收入的90%以上，存在业务单一的风险。
值得注意的是，公司定位于医用气体设备及系统、医用清洗设备及系统等领域，市场前景广阔。这个行业企业多，潜在进入者多，竞争比较激烈。在这种背景下，该公司的研发；d费用率波动下行，从2018年的3.14%降至2020年的3.07%，低于行业平均水平3.5%。导致公司产品竞争力略显不足。
应收账款高。此次上市，港股通医疗的应收账款问题并未得到改善。2018年至2021年上半年，公司应收账款账面价值分别为2.57亿元、3.12亿元、3.41亿元和3.62亿元，呈增长趋势。同期公司对应的坏账准备分别为6744.93万元、7828.54万元、8108.84万元和9146.51万元。
同时，应收账款余额占营业收入的比重较高，一直在80%以上。说明公司销售产品后，回款速度慢，一定程度上存在赊销的可能。应收账款占比较高。一方面坏账风险越大，另一方面也会影响公司的现金流。
事实上，香港联通医疗的经营活动所产生的现金流并不乐观。虽然2018年和2019年实现盈利并持续增长，但其经营活动产生的现金流量净额为负，分别为-970.58万元和-889.10万元。直到2020年经营活动现金流量净额才短暂转正，2021年上半年再次转正。
未来，如果客户不能按时结算或付款，将对公司经营活动产生的现金流量净额产生不利影响，进而影响其业绩波动。
值得一提的是，尽管应收账款高企，经营活动现金流为负，公司却连年分红，金额分别为750万元、750万元、1350万元。
摘要如今，港通医疗在创业板卷土重来，但其历史经营问题并未得到改善。仍然面临坏账风险高、现金流短缺、竞争力不足等问题，或将再次成为其上榜的绊脚石
