什么是可转债？由于可转债可以信用购买，可转债进入了大众的视野，做债成为了新股之外的另一种选择。宇宏转债是第一只信用购买的可转债。可以在网上搜索一下宇宏转债的价值分析，了解一些基本概念。 　　

　　

　　对于可转债来说，拆分就是债券期权(本质上是看涨期权，这里不涉及期权)。 　　

　　

　　关于可转债的基础知识点，我想和大家分享七点。 　　

　　

　　1.理论最低价值： 　　

　　

　　看涨期权的价值不会为负，所以可转换债券的最低理论价值是债券的理论价值，不包括利息，它是面值100元。当然，任何债券只要可以交易，理论价格和交易价格就不会相等，但债券到期兑付时，肯定会得到100元加利息。(其实最小值可以更低，详见下文) 　　

　　

　　2.理论最高价值： 　　

　　

　　最高理论值，很多分析文章都没有涉及。坦率地说，没有具体的案例来验证边肖的想法。这里只是一个提示。可转债的募集说明书中有附条件赎回条款，是指发行人在满足一定条件的情况下，从持有人手中回购债券。该条款实施时对债券持有人不利。以宇宏转债为例，有两个条件赎回条款。这里突出了第一种(在转股期内，公司股票至少连续15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含)，公司有权决定以债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债)。 　　

　　

　　它的意思很简单。如果公司股票上涨30%，理论上可转债通过转股实现30%的收益，那么债券价格也会上涨30%实现价值平价。但此时发行人有赎回债券的权利，即给予持有人一定的利息以收回债券。可想而知，债券不能转股，30%的收益会突然变成债券利息。当然，这一条款要求连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价不得低于当期转股价格的130%(含)，除非正股继续上涨，否则很难实现。当然，交易过程中突破30%很正常，30%只是一个参考。 　　

　　

　　温馨提示：在实际投资过程中，一定不能把它当成最高值，否则可能会造成不必要的损失。比如康泰转债(代码123008)也有赎回条款，但康泰转债最高价值一度逼近220元，涨幅达120%。强制赎回在实际操作过程中，可能会出现以下两个问题：1)条款中有规定，只能在转换期内进行赎回。所以在转换期之前，无论涨幅有多大，都不能赎回。2)虽然股价涨了，公司愿意赎回债券，但问题是发行价100元，赎回价130元，财务亏损30元。毕竟发债的目的是为了补充流动资金，这不是本末倒置。至于赎回债券，可以转换成股票卖出获利？这个政策应该不可行吧？不知道有没有人能回答。 　　

　　

　　3.可转债涨跌规律： 　　

　　

　　可转债的价值可以说是由债券和期权组成，上市可转债的溢价主要是由于期权的价值。可转债的价值主要取决于标的股票的价值，因为可转债交易的主要收益是标的股票上涨，然后标的股票转换卖出获利。所以可转债的涨跌可以参考正股。下图是关于光大转债和广汽转债，分别是转债理论价和收盘价的对比以及转债和正股的涨跌对比 　　

　　

　　 　　

　　

　　债券涨跌与股票涨跌同步 　　

　　

　　 　　

　　

　　债券涨跌与股票涨跌同步 　　

　　

　　直观的看图，可能会觉得波动幅度差别很大。其实因为波动幅度很小，所以还是可以看到一起涨一起跌的趋势。 　　

　　

　　接下来，乘洪涛敞篷车 　　

　　

　　首先，修正也可以说是完善了上面关于可转债理论最小值的讨论。此前，理论上的最小值被定义为债券的片面面值，因为实际价值并不等于面值。根据洪涛可转债的发行信息，1-6年期的票面利率分别为0.4%、0.6%、1%、1.5%、1.8%和2%。也就是说，100元买的话，6年他可以分别得到0.4元、0.6元、1元、1.5元、1.8元、2元，总共利息7.3元。试想一下，100元的投资，六年获得7.3元的利息收入，回报率有多低。如果银行的理财收益率是年化5%，这样的债券有什么价值？(1)剔除复利债券的价格 　　

值=（100元+7.3元）/（1+5%*6）=82.5元（二）计算复利的债券价值计算可得约为80.07元。站在一个债券基金经理的角度，倘若没有转股价值，基金经理绝对不会在82.5元以上买入。PS：2018年1月3日洪涛转债收盘价为93.140元。

　　

为什么有时候价格就是下不去呢？小编的看法是在上市公司眼中，低于100元都值得买。毕竟发行债券收到了100元，那么债券假如大幅跌到100元以下，那不就意味着公司回购债券，不仅能免费利用资金，还能大赚一笔差价收入呢！5、盲目转股的风险：

　　

上文中论述了可转债价格波动与标的股票价格波动趋于一致（姑妄听之，还不够完善），主要是因为可转债的价值相当一部分取决于可转债的转股价值，简单的来说就是标的股票价格要高于可转债转股价格（东方财富网上可以查询到相关信息，不知道怎样查询的可以私信我）。2018年11月2日洪涛转债最新收盘价位87.479，最新转股价为9.98，洪涛股份收盘价3.15，转股价值=100/9.98*3.15=31.56,简单说来，傻子才会去转股，明明87.479元可以卖的，一转股只能卖31.56，直接亏损64%。既然没有转股价值，剩下的就只有债券价值了！

　　

温馨提示：千万不要因为公司发布转股公告而在不懂的情况下转股，这可是直接亏损64%啊！6、可转债的救命符

　　

股票一直下跌，转股价一直高于标的股价，毫无转股价值，是不是就没有一丁点起死回生的可能性呢？机会还是有的。主要有2种：

　　

第一种：转股价格是可以向下修正的。根据洪涛转债募集说明书的修正条件及修正幅度

　　

　　

　　

条件早已满足，可为何迟迟没有下调？下调转股价对股东是不利的，除非股东自己想下调！

　　

第二种：回售条款，详情如下

　　

　　

也就是说最后2年，收盘价持续低于转股价的70%，就可以把债券回售给公司，那么理论上债券价格就回到了100元以上。目前价格也都满足了，唯一的条件是最后两个计息年度，想回售再等几年。

　　

　　

7、发行对象与交易：

　　

根据募集说明书，原股东可优先配售的可转债约占发行总额的99.95%，也就是说大部分可转债持有人为原股东。那么原股东持有了可转债多久呢？

　　

　　

　　

洪涛转债上市第一天的交易量为885.6万张，整个可转债募集额为1200万张，占比73.8%。基本上第一天就卖完了。有兴趣的朋友可以自己去研究一下可转债第一天交易量占发行量的比例信息。小编同时考虑到转股价下调需要股东大会表决，原股东持有的越多，转股价下调的可能性就多了一分。

　　

　　

小编的想法：为自己拉票！以上是小编想和大家分享的，不当之处，敬请指正！我是私行小学徒，专注个人理财，您的关注是对我最大的支持！