对美国市场经济前景的担忧加剧。周一，标准普尔指数。标普500指数自2021年4月以来首次跌破4000点关口，纳斯达克指数触及逾4%。
在悲观的市场环境下，曾经风靡一时的Meme股遭遇了“屠杀”。
追踪Meme股票的Sol Active Round Hill Meme股票指数中的所有25只股票周一下跌了至少3%，其中Palantir(PLTR。US)和Rivian (RIVN。美国)跌幅最大，其股价一天内跌幅超过20%。如你所见，估值过高的股票跌幅最大：
智通财经APP了解到，木姐旗舰基金方舟创新ETF也受到重创。在疫情爆发的前12个月，由于成功押注于TSLA等公司，方舟公司的收益率比大盘高出300%。在周一的抛售后，ARK在过去五年的收益相对于标准普尔500指数。P 500指数被抹去。
美股的下跌让人想起2000年的互联网泡沫危机，当时估值最高的股票大幅下跌，而此前被忽视的一大批稳定公司却成功稳定了股价。这种抛售是否意味着互联网泡沫危机的重演？
互联网危机重演？
彭博专栏作家约翰奥特斯(John Authers)指出，新冠肺炎疫情、俄乌冲突和全球高通胀为股市抛售提供了强大的催化剂，而这在2000年并不存在。但最近的抛售主要是由估值驱动的，这看起来与2000年的互联网泡沫危机非常相似。
下图显示了标普500指数成份股中IT板块的市盈率差异。P 500指数和标准普尔500指数。标准普尔500指数下跌33，360点。
相似之处显而易见。这两种情况的极端阶段都始于美联储出人意料地被迫放松货币政策(1998年美国长期资本管理公司的倒闭和2000年新冠肺炎病毒的爆发)。同时，从预期市盈率的角度来看，两种极端情况的相似度更高。
最重要的是，在最近的抛售中，价格过高的股票受到的打击更大。下图显示了自2003年以来，全球最便宜的20%股票相对于最贵的20%股票的表现。与高估值股票相比，低估值股票的回报率最近飙升(图表没有更新周一的走势)。
法国兴业银行首席量化策略师安德鲁拉普索恩(Andrew Lapthorne)提供了过去一年美国和欧洲最贵和最便宜股票的表现图表，显示了这两只股票在抛售潮中的分化趋势。可见，低估值股票的波动性相对较小。
在周一的下跌中，不同板块走势出现分化。尽管Meme股票和科技股大幅下跌，但标准普尔500指数却大幅上涨。P 500消费品板块小幅上涨。三S & ampP 500股票逆势上涨，其中NWL。拥有Parker、Sharpie等知名品牌的消费巨头US上涨7.92%。
除了估值，市场还关注企业的盈利能力。罗素2000指数和标准普尔500指数有一个重要的区别。最受关注的两个美国小企业指数P 600指数。罗素指数完全基于市场价值，它包括排名从1001到3000的公司。标准普尔的所有成份股。P 600指数必须盈利。
当罗素2000指数领先时，通常是市场投机程度高的迹象。标准普尔的领导。P 600指数表明投资者要保守得多。目前，罗素2000指数远不如标普500指数。P 600指数：
抛售什么时候停止？
彭博的Authers表示，毫无疑问，这种波动主要与估值有关。这解释了为什么尽管过去几周公布的公司财务报告表现良好，但股市却大幅下跌。两个关键问题仍然存在。3360是什么原因造成的，什么时候停止的？
多年来，Authers等看跌者一直警告说，股票看起来太贵，很容易受到债券收益率上升的影响。这些警告最终成为了现实。美联储模型表明，股票的市盈率应该是债券收益率的函数。债券收益率越低，投资者购买股票的估值越高。
在20世纪90年代，这种关系似乎很牢固。在本世纪，这种情况就更少了。但令人惊讶的是，过去几个月收益率的上升几乎与市盈率的下降完全重合。正是通胀冲击，加上人们越来越意识到美联储将不得不加息，让投资者对股票的高估值产生了怀疑。
>Authers表示，利率的不确定性至少和利率的上升一样，是造成抛售的原因。关于美联储加息幅度的讨论越来越多，这使得确定股票的估值倍数变得困难。这种不确定性本应在年底前消失，但不幸的是，很难看到它在年底前得到解决。耶鲁大学罗伯特席勒(Robert Shiller)推崇的股票长期指标――周期调整市盈率(CAPE)表明，如果利率继续上升，股价可能会进一步下跌。从下图中可以看到，最近的抛售明显降低了CAPE，但仍仅略低于1929年大崩盘前夕的水平:
CAPE再也没有回到大崩盘后的低点，而且没有理由认为这次会这样。但是，如果利率继续上升，本就昂贵的股票更容易下跌。
Authers认为，如果美国通胀相对较快地得到控制，而且也没有出现滞胀，那么就更容易证明股票的高估值是合理的。如果经济状况恶化，出现负增长和更高的通胀，那么市场还会进一步下跌。
