很多人都很疑惑。2013年余额宝利率一度达到7%，现在(2019年2月19日)只有2.5%左右。为什么下降了这么多？
余额宝，7日年化收益率2.54%。
要了解余额宝收益变化的原因，先说银行间借款.银行和老百姓一样，也有资金短缺和过剩的时候，所以经常互相拆借，也叫同业拆借，这样就形成了银行间市场。
与一般的借贷市场不同，银行间的资金拆借量大，时间短。一般多是隔夜，三天，七天。因此，银行间的货币市场是一个庞大的短期资金拆借市场。这需要大量的流动性，利率也会远远高于银行给储户的利率.
银行有时候需要贷款。
虽然银行间利率很高，但是他们不允许个人投资者进入，只允许机构投资者进入。于是有人成立了一个基金，吸收民众的存款，投资到同业拆借市场，赚取比银行存款更高的收益，然后分一部分给民众。所以余额宝的收益远高于银行的活期和定存利率。
由于这些基金的投向，主要是银行间的货币市场，所以又叫“货币基金”.货币主要投向银行间市场，其利率随银行间市场利率浮动。
2013年市场钱荒，所以银行隔夜拆借利率一直很高，6月份平均6.7%，下半年差不多4%。所以这个新年的平均利率是4.87%，在余额宝高峰期一度超过7%。
钱荒，导致银行间利率飙升
这几年，中国的经济增速下行，银行就把货币政策稍稍放松，市面上的钱就没那么紧张了，银行间的市场利率，又慢慢地降了下来。余额宝的利率自然会下来。
是余额宝收益较低的货币基金。有收益更高的货币基金吗？如果不买货币基金，钱投在哪里收益会更好？
1.挑选100-500亿中等规模的货币基金
银行间拆借利率不是固定的，而是由基金公司和银行之间的协议确定。如果资金盘子太小，没有可流通的筹码，利率就不能太高。
基金太大，利息也不会太高。这和买股票差不多。如果有巨额资金买入这种产品，这种产品的价格就会不断上涨，导致最终的购买价格远远高于最初的预期价格。成本越高，收益越少。
余额宝就是一个典型的例子。作为全球最大的货币基金，其流动性和安全性肯定是非常好的，但是船很难调头，盘子太大，仓位调整非常慢。所以在整个货基产品中，余额宝的收益率属于中下水平。
2018年，在645只同类基金中，余额宝收益排名第444位，在同类基金中相对较低。
余额宝收益，中低
所以要挑选100亿-500亿这种中等规模的基金，既有谈判能力，又不会买高价格。
2.基金的散户比例超过60%
如果买货币基金，应该选择散户比例高的，因为机构对利率比较敏感，申购赎回非常频繁。市场稍有风吹草动，机构就把钱赎回来，大机构则大规模撤出赎回基金，基金可能被迫出售资产。如果此时资产价格下跌，基金可能会亏损，散户也会亏损。
但如果基金散户比例较高，对利率不敏感，申购赎回不频繁，对货基整体安全性和流动性不会产生很大影响。
如何判断基金是否散户，可以在田甜基金网查看基金的持有人结构。
支架结构
散户比例在70%以上，所以这个货基的流动性风险很低。即使利率发生变化，这只基金的净值也不会出现大的波动。即使条件放宽到60%的散户，也不会有大问题。
个人持股比例超过60%，比较好。
3.业绩稳定性强，成立时间久的基金
原则上，越老的基金越受欢迎。成立时间长的基金，说明经历过市场。
考验，运作也相对成熟。而新基金成立时间短，各方面指标不好评估，未来表现如何就是个未知数。还要挑选业绩稳定性强的基金，如果这个基金去年收益35%，今年收益-18%，就说明业绩不稳定，存在着风险，不建议购买。
在此基础上，再加筛选出手续费比较低的基金，这些数据在网上都是公开的。你买货基的时候，可以在选购基金的第三方平台上，比如天天基金网、好买基金网、同花顺这些基金的平台上看到。
4.申购和赎回时间小窍门
第一，一般月末、季末、年中、年末时，市面钱紧，需求决定价格，这时的货币基金的利率高一些。
第二，要选T+1的基金。
货基赎回时间一般来说是T+1天，就是今天赎回，明天到账。但也有T+2，T+3的基金。两三天之后才能够赎回，这样就会对流动性造成一定的损失。
第三，周五不申购，周四不赎回。
货基是按照工作日计算利息，如果周五购买，周六日没收益，还等于T+3天，白白浪费了两天的利息。如果周四赎回，周五到账，周六周日还是没有收益。
货基申购窍门
资金利率大概率会继续处于低位状态，货币基金收益率，短期内不会改变在低位水平的格局。
宝宝类货基收益低
从宏观配置的角度来看，货币基金收益率跟着市场利率跑，经济过热和滞胀时是最好的配置时机，尤其是滞胀期。当流动性紧张的时候，市场利率上行，货币基金的收益率就会随之上行。
反之，当经济和通胀低迷，市场利率下行的时候，货币基金收益就会受到冲击，从2014到2016，由于经济和利率不断下行，货币基金的平均收益从4.5%左右一路下行到2.6%左右。而且，这个阶段由于流动性极度宽松，所以股票、债券、商品等资产都会有不错的表现，而投资货币基金的性价比就很低了。
投资股、债、大宗商品比较好
参考文献：
唐 涯：专栏《香帅的北大金融学课》
管清友：专栏《管清友的投资课》
