来源：经济日报 　　

　　CPI和PPI分别反映了消费领域和生产领域商品和服务的价格变动情况，两者相互关联。基于全球大宗商品价格上涨的现实，国内PPI上涨在逻辑上是合理的，CPI的传导也是必然的。但由于传导渠道和供给的原因，特别是如果没有内需的叠加，今年CPI的涨幅将是有限的。 　　

　　生产者出厂价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)是观察和评价经济运行的两个重要指标。央行近日发布的《2021年第一季度中国货币政策执行报告》指出，近年来，我国PPI与CPI的传导关系明显减弱，国际大宗商品价格波动对我国CPI走势的影响相应较低。报告称，中国作为一个大型经济体，如果没有内需的叠加，不会轻易引发明显的输入性通胀。报告还强调，全球大宗商品价格上涨可能阶段性推高中国PPI，但输入性通胀风险总体可控。 　　

　　CPI和PPI分别反映了消费领域和生产领域商品和服务的价格变动情况，两者相互关联。一方面，PPI中生产资料的变化必然导致CPI中任何一个权重因子的变化。比如作为生产资料的原油价格上涨，就会增加猪肉、蔬菜等的运输成本。在CPI的权重因子中。另一方面，PPI中消费数据的内容也与CPI的要素构成重叠。可见，PPI不仅可以通过生产资料上的上下游产业链传导CPI的价格，还可以通过消费资料中消费品价格的变动直接引起CPI的变动。 　　

　　今年以来，全球大宗商品呈现持续上涨态势。由于经济全球化、期货市场的价值发现功能等因素，国内大宗商品和海外大宗商品具有很强的同步性和很高的联动性，带动了PPI指数的变化。国家统计局数据显示，4月份我国PPI同比上涨6.8%，创2017年11月以来新高；与此同时，4月份国内CPI同比上涨0.9%，不仅创下去年10月以来的新高，而且连续4个月呈现同比上涨趋势。在具体分项指标中，4月份，冰箱、洗衣机、电视、笔记本电脑等工业消费品价格涨幅均在0.6%至1.0%之间，通信等服务类产品也有不同程度的上涨。大宗商品价格上涨导致PPI上涨，随后引发CPI上涨的成本推动型通胀开始形成。 　　

　　未来全球大宗商品价格继续上涨的概率较大，加上国内经济持续复苏形成的需求共振，PPI可能继续攀升。但PPI最终能否传导到CPI，受多种因素影响。总的来说，PPI向CPI的传导离不开居民消费的牵线搭桥。但目前国内经济复苏的供给端好于需求端，整体消费还没有恢复到疫情前的水平。而且目前国内消费品在供给端过剩，市场竞争激烈，终端产品涨价会非常谨慎。企业很难将上游原材料涨价的全部成本完全转嫁给终端消费者，即使CPI上涨，幅度也有限。 　　

　　还有一点需要强调。猪肉作为CPI的重要权重因素，其价格功能值得特别关注。数据显示，国内生猪供应基本恢复。自年初以来，猪肉价格下降了20%以上。在猪肉价格总体趋于下降、粮食连续多年丰收、农产品自给率总体较高的情况下，今年我国CPI涨幅将是温和的，难以过头。 　　

　　综上所述，基于全球大宗商品价格上涨的现实，国内PPI上涨在逻辑上是合理的，CPI的传导是必然的。但是，由于传导渠道和供给方面的原因，特别是如果没有内需的叠加，今年CPI的涨幅将是有限的，进口增长的风险将会加大