资产负债表中有一个重要的概念——负债，在中国没有一家公司是零负债的.的上市公司中，负债经营是非常普遍的现象
财务专家在衡量企业的负债水平时，不仅会关注负债额，还会关注“资产负债率”这一指标。资产负债率是企业总负债与总资产的比率。例如，某公司负债总额为400万元，而其总资产为1000万元，那么其资产负债率为40%。
资产负债率是企业经营的风险指示器.一般来说，如果一个企业的负债率低，借钱给这个企业的债权人就会放心，投资者就会对这个企业有信心；如果一家公司的负债率很高，人们会认为这是一家风险极大的公司。
但是一定要这样吗？接下来，我们来谈谈关于债务的几个认知“误区”。
一、负债率不能跨行业比较
2018年12月，中国房地产评估中心发布《2018年度中国房地产企业销售TOP200》榜单，碧桂园以年收入3790.79亿元高居榜首。但碧桂园年报显示，2018年，其总资产1.63万亿元，负债1.46万亿元，资产负债率高达89.6%，为2007年上市以来最高。
另一家在港上市公司Meituan.com的年报显示，2018年公司总资产1206.62亿元，负债341.52亿元，资产负债率仅为28.3%。一个是89.6%，一个是28.3%。有了这样的比较，你可能会觉得碧桂园的风险比Meituan.com高很多！
然而，在下结论之前，让我们再考虑一下。
如果把梅西和姚明放在一起，你觉得谁更好？你可能会觉得很难回答这个问题，因为他们根本不是从事同一项运动。如果非要我拿梅西的篮球技术和姚明比，对梅西不公平！
同理，把房地产企业和互联网企业的资产负债率放在一起比较也是不公平的！房地产是资金密集型行业。建造一座大楼需要几年时间。从买地、买钢筋混凝土，到支付建筑工人的工资，房地产企业需要不断地向项目“砸钱”。但是他们没那么多钱，只能从银行借。因此，房地产企业的资产负债率普遍较高。
相反，互联网是轻资产运营行业。互联网公司不盖房子，不做实体产品，不需要那么多钱。此外，他们没有太多的实物资产可以抵押给银行，因此他们很难获得贷款。所以互联网公司的资产负债率普遍较低。
事实上，“资产负债率”指标确实存在明显的行业差异。2018年中国a股上市公司中，平均资产负债率最高的三个行业分别是：房地产(平均负债率80.2%)、建筑业(平均负债率76.2%)、电力、热力、燃气及水生产和供应业(平均负债率64.9%)。资产负债率最低的三个行业分别是：皮革、毛皮、羽毛及其制品和鞋类(平均负债率为27.6%)、葡萄酒、饮料及精制茶制造业(平均负债率为31.1%)和印刷及记录媒体复制业(平均负债率为32.3%)。
房地产公司和互联网公司处于不同的行业和经营性质，就像一个是苹果，一个是橘子，两者的财务数据不能放在一起比较。财务数据不能跨行业比较，这是财务报表分析的一个重要原则。
那么怎么比较呢？正确的方法是，和同行业中的其他企业比较.中国房地产业协会《2019中国房地产上市公司测评研究报告》披露的数据显示，2018年，全国近三成上市房企资产负债率高于80%，碧桂园就是其中之一。也就是说，碧桂园的资产负债率高于大多数同行。
二、高负债不代表高风险
如此高的负债率，为什么碧桂园在2018年成为行业老大而不是破产？这背后的原因在于债务的性质。
如果你仔细看碧桂园2018年的资产负债表，你会发现一个债务分录，叫做“合同负债”。合同责任是指企业在收到或收到客户的对价后，将商品转移给客户的义务。
这是什么意思？让我解释一下。期房交付通常采用预付款制度，即在签订购房合同时，客户先把钱交给开发商，房子建好之后。然后开发商把房子交给客户。在建房的这些年里，房地产企业已经收了客户的钱，但还欠着客户的房子。客户支付的预付款成为房地产企业资产负债表上的合同负债。
但是，这种负债的增加是否意味着房地产企业的风险变高了呢？我搜索了“风险”这个词的来源。最常见的说法是，在古代，渔民每次出海前都会向神灵祈祷，保佑他们平安归来，因为渔民深深意识到海上的“风”会给他们带来不可预知的危险。“风”意为“险”，故有“险”字。风险是不可预测和不可控的因素。
回到盖房子。除非遇到地震、洪水这种不可抗拒的自然灾害，只要开发商诚信，顺利交房是相当确定的。所以，合同责任背后对应的风险其实并不高。另外，房子卖得越多，合同责任也会越高，说明公司业务做得不错。
所以，仅仅因为一个房地产企业资产负债率高就认为它是高风险企业，显然是错误的。
我们再进一步思考，客户所做的预付款本质上对房地产企业意味着什么？
呢？房地产企业收了客户的钱，可以拿这笔钱去投资，也可以做其他它想做的事情。实际上，这等于是客户变相借给开发商一笔钱。
一般来说，除非朋友之间借钱，否则都是要付利息的。但是，开发商向客户付过利息吗？所以，买期房交预付款，不但是客户变相借给房地产企业一笔钱，而且这笔钱还是无息的。
财务高手在基于负债率评估企业风险之前，会先去了解负债的性质是什么样的。
负债的性质可以分为两种：
第一种是经营性负债，是由企业经营模式（比如OPM策略）造成的负债。这种负债其实不可怕，也没有利息压力，它们不是财务高手在评估企业风险的时候最关注的方面。
第二种是金融性负债，即企业需要偿还利息和本金的债务。这种债务越多，企业的财务风险就会越高。遇到这种负债时，我们就需要多加关注。
了解负债的不同性质之后，我们再回头看一下碧桂园的资产负债表。2018年，碧桂园的合同负债是5628亿元，占负债总额的38.6%。因此，碧桂园的实际负债率要显著低于表面上的89.6%。当然，资产负债率不是判断企业风险的唯一标准，我们还需要结合企业的经营情况对企业进行全面而综合的分析。
在企业的经营过程中，负债高不一定是高风险，具体应该结合实际情况去分析判断，而不是一棒子打死。
所以，在企业的经营过程过程中，高负债不一定等于高风险，要按照实际的情况去分析判断。
