来源：中国证券报 　　

　　截至7月26日，上证指数下跌1.15%，深证成指上涨1.86%，创业板指数上涨3.33%，中小板指数上涨2.05%。其中银行等蓝筹板块回暖，带动指数反弹。此外，科技股活跃气氛带动了市场节奏，市场投资者情绪明显改善。综合来看，现阶段市场资金参与热情有所提升，上证综指成交有所增加，但指数趋势性反弹的可能性不大，可能在整数点遭遇较强阻力。从市场环境来看，今年下半年以来，我国实体经济承压，供需两端需求放缓，外部环境不稳定等因素间接影响了a股市场的活力。鉴于此，应警惕突破行情下的回撤风险，仓位保持在较低水平，等待中长线投资机会。 　　

　　货币方面，根据央行公布的金融数据，6月末广义货币(M2)同比增长8.5%，预期8.6%；6月新增贷款1.66万亿，预期1.675万亿；6月社融增加2.26万亿，超预期。目前流动性增速持平，货币政策稳健适度从紧，主要是银行贷款总量保持增长，债券投资增长较快，银行资金派生能力增强。随着季节性影响的下降，央行可能会逐步回收流动性，但总体流动性仍然充裕。市场对美联储降息的预期越来越强烈，中国央行货币政策调控的灵活性有进一步加强的空间。预计将维持现有货币政策，通过增加公开市场操作和有针对性地下调法定准备金率，保持金融体系流动性合理充足。 　　

　　大类资产配置 　　

　　建议投资者在基金的资产配置上可以采取以股票为主，股票和债券相结合的配置策略。具体建议如下：主动型投资者可配置50%主动投资偏股型基金、10%指数型基金、10% QDII基金、30%债券型基金；稳健型投资者可配置30%的偏股基金、10%的指数基金、10%的QDII基金、40%的债券基金、10%的货币市场基金或理财债基；保守型投资者可以配置20%的偏股基金，40%的债券基金，40%的货币市场基金或理财债基。 　　

　　偏股型基金： 　　

　　选择稳健基金进行中长期投资 　　

　　从市场环境来看，今年二季度GDP实际增速为6.2%，需求、投资、出口增速下降，消费增速上升。随着7月份猪肉价格和蔬菜价格的上涨以及鲜果价格的下降，预计7月份CPI将维持目前水平。目前，消费零售行业呈现出良好的发展势头，经济数据也为其后续发展提供了数据支撑。从公募基金的最新动向来看，消费板块和龙头行业加仓，中小企业减仓的趋势仍在延续。在基金的选择上，应坚持业绩与估值匹配的原则，重点关注消费、零售等行业，选择擅长抗风险的基金经理和配置稳健的基金进行中长期投资，在行业龙头相关产品中捕捉机会。 　　

　　债券型基金： 　　

　　布局转债债基以增强收益 　　

　　受美国降息预期影响，中美国债利差扩大，海外资金有望进一步流入中国债券市场，7月份债市收益率开始震荡下行。截至7月26日，10年期国债收益率当月下跌2.67%。截至今年6月底，境外机构持有中国债券市场债券16452.38亿元，同比增长22.36%，同比增长9.18%。在央行不断加大信贷力度、疏通货币政策传导渠道等诸多因素的影响下，人民币仍有升值的可能 　　

　　海外市场方面，美国股市近日震荡走高，接连创出历史新高。预计股市上涨的动力来自于市场预期美联储将在7月底的议息会议上宣布近十年来的首次降息。美银美林7月26日发布的报告预测，美联储将在下周的议息会议上降息25个基点，以实现经济持续增长。基于对美联储和欧洲央行降息可能性的估计，新兴市场债券将全部受益于此次降息。韩国、印尼等国已提前宣布降息，以提振经济，避免政策调整陷入被动。建议投资者在购买QDII基金时关注新兴市场产品，选择业绩优秀、具有长期发展潜力的公司进行投资。 　　

　　(文章来源：中国证券报)