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对于很多投资者来说，如何通过上市公司的财务报表来分析上市公司的基本面，是完全盲目和混乱的。
其实通过财报分析一家上市公司的基本面并没有那么难。因为对于绝大多数个人来说，不需要像某些专业机构投资者而只是想通过财务报表对上市公司有一个大致的判断。那样深挖某个指数
上市公司的财务报表不超过三栏：资产负债表、利润表、现金流量表。如何理解这三个栏目？
资产负债表反映了公司的权利和负债，通过它可以判断一个公司的资产结构；利润表反映了上市公司经营业绩的来源和构成，可以帮助我们判断公司利润的连续性和稳定性；现金流量表可以帮助我们判断公司现金变动的原因和构成。
1、灵活的运营的财务报表，不要只关注数字。
在许多投资者眼里，财务报表是一门非常严谨的学科，但数字是死的，如果只会一味的分析财务报表上数字的变化，而不会结合行业的特点去做出判断，那没有一点用。.
比如银行业成功的关键在于利息和信贷风险管理，所以商业银行一个很重要的指标就是贷款损失准备金的计提。就沪深两市上市银行而言，不同银行的拨备比例存在差异。
再比如，零售行业，大部分零售行业的现金流都很好。如果拿这些企业的现金流和房地产企业比，什么都比不了。对零售行业而言，库存管理是成功的关键。
还有农业行业，在分析过程中可以尽可能估低他的资产规模,这是为什么？原因很简单，因为很多活资产是相当难计算的。在资本市场“赫赫有名”的蓝天股份就是一个最简单的例子。蓝天股份说所有的水族箱都是乌龟和鱼，但是在计算的时候，注册审计师只能做一个估算来判断。蓝天股份当时虚增净利润和固定资产3个亿，因为虚增的固定资产在海水下面，不太好确认。
2、通过财报，提前规避基本面的“风险”。
财务报告作为上市公司向公众披露的重要工具，作为公司管理者，一般会通过各种方式尽量“美化”财务报表，甚至选择直接造假。
所以对于投资者来说，需要通过财务报告来规避分析。那么对于投资者来说，如何“闪电”通过财报呢？在颜叔看来，可以重点关注公司的“相关性指标”。
比如销量增加，库存就异常增加。一般来说，应收账款的异常增长意味着公司正在执行过度宽松的销售政策。这使得企业在接下来的时间里，很可能会出现客户违约的情况，也就是这笔钱可能收不回来。
如果企业加快向渠道商供货，那么在接下来的时间里，企业可能会面临加快退货或减少出货量的风险。就存货的增加而言，如果存货的增加是由于产品存货的增加，那么可能是企业产品需求减少的信号，表明企业可能被迫降价或计提集体存货跌价准备。
除了相关的财务指标，还有一些典型的负面，在财报中也可以看到。当这些信号出现时，投资者就要关注这家公司了。
比如公司高管变动频繁，尤其是关键岗位的高管，比如财务总监、独立董事等。特别注意会计事务所，如果更换了会计事务所，尤其要引起重视，这是个十分危险的信号。.
另外，对于一些频繁进行资产重组、剥离、股权转让的公司，颜叔也建议大家还是观望或者回避，因为大部分人根本不了解内部情况。
3、通过财报，可以判断公司在行业内的竞争策略。
在大多数行业中，无论行业的平均盈利水平如何，总有一些公司因为有利的竞争策略而获得高于行业平均利润的利润。
事实上，通过财务报告分析，我们可以了解他们如何实现利润最大化。
一般来说，企业利润最大化的途径如下：
一是产品成本低于行业内其他企业，导致后期制作企业根本无法盈利。最典型的例子就是可口可乐。
其次，人力成本比行业内低很多，不用多说；
第三，通过技术和创新，其他企业无法模仿，比如英特尔的芯片，海康威视的安全产品和服务等。
第四，规模经济的成本领先战略，比如格兰仕。
第五，独特的品牌效应，如贵州茅台、云南白药、耐克等。
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p>以言叔十分看好的海康威视为例，海康威视就属于典型的轻资产公司，海康威视通过技术与创新，正不断强化自身“护城河”。
截止2021年1季度，海康威视的固定资产占总资产比重仅为6.8%。
海康威视的非流动资产清理
此外，从资本结构来看，海康威视也属于发展较为稳健的上市公司，主要体现在三个维度：
一是资产负债率较低，仅为34.11%；二是有息负债占比极低，仅为4.2%，说明海康威视很好的运营了经营过程中的无息负债；三是毛利率和研发费用占比高，海康威视的毛利率超46%，研发费用占营收比重超10%，这表明海康威视一方面获利能力强，另一方面正通过不断研发能力，正在强化自身的技术壁垒。
云南白药营收支出情况
靠技术取胜的公司，主要依靠研发投入。而靠品牌取胜的公司，则更看重广告、销售渠道等，这类公司往往销售费用投入极大，占营收的比重相当高。
以云南白药为例，云南白药的营业成本极高，一年的销售费用达到了37.95亿，营业成本占收入的比重达到了72%，
4、从投资现金流量表，看公司的战略与未来。
一家公司在确定战略后，需要通过现金来支撑它的战略，做到知行合一。
比如，华为提出要做“全球领先的信息与通信技术解决方案供应商”，那么华为就要不断地在ICT领域进行投资，包括研发投资、生产投资、服务投资等，这些都是要实打实砸钱的。
万华化学投资现金流量表
比如上图是言叔找到万华化学2020年的投资现金流量表。从图中不难发现，万华化学投资活动的重头在于构建固定资产，说明万华化学的管理层，在做构建长期资产的决策。
众所周知，长期资产是一家公司的生产资料，需要长时间才能收回投入的现金，且一旦构建了长期资产，就很难用于其他行业和用途。
从这个意义来看，万华化学是十分坚定自身在煤化工和锂电池领域的发展的。可以预料，随着万华化学生产能力的增强，未来的收入和经营活动现金流极有可能大幅增厚。
4、从筹资现金流量表，看公司的资本管理能力。
一家公司通过投资活动去执行和贯彻战略，就必须解决投资活动所需要的资金。换句话说，筹资是满足投资的需求。
一般来说，上市公司获得资金的渠道无外乎以下几种，一个是把股东的收益继续投入，一个是股权融资，一个是找金融机构借款。重点可以关注企业的借款利率，即能不能借到便宜的钱。
在进行财报分析时，可以关注一个重要指标――现金自给率。如果现金自给率高于1，说明公司的投资活动现金可以全部来自公司的经营活动，无需额外去搞钱。换句话说，他的规模扩张是靠自我造血完成的。
万华化学经营活动现金流量表
如前面提到的万华化学就是这样的，你别看他，一年花大几百亿去造工厂，但是人家压根就不需要去借钱啊，人家一年光经营活动收到的现金就达到了857亿。
5、从资产结构、资本结构和营运资本看公司的流动性风险。
在判断一家公司的流动性情况时，我们用到的最多的指标有两个，一个是流动比率，一个是速动比率。
但是，这两个指标其实都有很大的局限性。按照传统财务分析的解释，流动比率和速动比率越高，流动性就越好。比如很多人认为流动比率至少要大于1，最好超过2。
其背后的含义是，必要时公司可以卖掉流动资产抵补流动负债，出于这种考虑，流动资产必须大于流动负债。
但是大家想过没，这种财务决策，只是大家站在短期经营决策的角度去思考的，而不是站在公司战略决策的角度去思考的。
言叔给大家举个简单的例子，按照正常的理解，如果想要流动比率提高，那么公司尽可能的持有存货、增加应收账款、让顾客晚付款等等，这些都可以让流动比率大增。
但上述做法真的能提高公司的流动性吗，如果从流动比率的数字来看，确实变大了，但并没有实际提高公司的流动性，而且违背了管理的常识。所以一味的迷信流动比率和速动比率，在言叔看来，是存在很大的缺陷的。
正因为通过流动比率和速动比率来判断公司的流动性存在缺陷，在言叔看来，需要通过资产结构、资本结构和营运效率，来分析上市公司的流动性。
资本结构主要看这家公司的资本需求情况，即是短期资金需求还是长期资金需求。比如，很多公司有流动资金贷款用于营运资本的需求，这些流动资金贷款的名义是短期贷款，但是一般来说都会在贷款到期后办理续贷，因此实际上构成了持续循环的长期贷款，成为长期资金来源。
只要公司具备良好的信用，续贷就不会成问题，公司的周转资金自然就没事。那么，一家公司有多少短期资本用于其营运资本需求呢？
在财务会计准中，有一个指标叫“短期融资净值”，它反映了短期资本超过金融资产和短期波动性运营资本的部分。
短期融资净值=短期资本-金融资产-短期波动性运营业资本需求
通过这个指标能很大程度的判断一个公司的资本结构。如果短期融资净值为负，则说明公司的金融资产超过了短期资本，现金储备充足，资本结构稳健；如果短期融资净值为正，则为激进型的资本结构。为零，则为匹配型资本结构。
如果我们继续分析万华化学的资本结构情况，就能够看出，在2015年之前，万华化学一直采用的是激进型资本结构策略。
也就是说，万华化学在公司规模扩张中，在运用内源性筹资增加股东权益的同时，更多地采用了债务筹资，并且用短期债务筹资来满足公司规模扩张过程中的长期资金需求，存在着一定的“短融长投”。
2011-2015年万华化学资产资本结构情况
从上表中可以看出，2011年到2015年，万华化学短融长投的金额越来越大。如果这一趋势一直延续下去，必然导致财务成本剧增，所以在2016年，万华化学增发了股权，以降低流动性风险。
