介绍 　　

　　就二季度的市场预期来看，多空矛盾还是很大的。前期的驱动力已经在市场得到了有效的体现，目前处于一个稳定的多空均衡期。新方向仍需关注基本面去库存、全球疫情以及原油后续发展。 　　

　　至于二季度的市场预期，多空矛盾还是很大的。前面三种驱动逻辑，盘面上已经有所体现。4月初的前几个交易日，期货反弹500点左右，行业亏损和集中维护的利好交易已经完成。后续市场又将面临新的选择，需要注意以下几点。 　　

　　首先，从宏观角度来看，前期沙俄价格战之后，20美元/桶的WTI原油底部基本试探出来，4月9日新一轮石油输出国组织减产会议开始谈判，经过4天谈判终于落地。根据石油输出国组织官网减产声明，2020年5月1日至6月30日减产970万桶/日，2020年7月1日至12月31日减产770万桶/日。然而，许多投资银行对这一减产声明的实际效果持悲观态度。大部分都说减产970万桶/日的效果聊胜于无，很难改变国际原油供大于求的局面。因此，从原油的角度来看，市场普遍预期WTI跌破前期低点的可能性已经有限，但供应过剩的情况依然严重，原油价格上涨的难度依然很大。在这种预期不变的情况下，原油对PVC市场缺乏新的驱动方向。如果未来原油意外上涨或下跌，市场会重新审视未来的走势。 　　

　　从全球疫情来看，欧美疫情仍未出现转机，非洲和印度疫情是否全面爆发存在不确定性。目前市场预计欧美疫情将在4、5月底出现转机。如果夏季欧美疫情仍难以得到有效控制，全球经济将受到较大影响，大宗商品市场将二次探底。如果欧美疫情得到有效控制，全球金融市场气氛将逐渐好转，对PVC形成支撑。 　　

　　从PVC现货基本面来看，目前市场对二季度PVC基本面的预期一般是供给侧国家产量先减后增，净进口量继续增加，需求侧继续改善。社会库存去化的拐点会延迟，但二季度会有一波去化，去化的幅度预计不会很大。具体分析如下： 　　

　　从表中可以看出，随着上游企业亏损加剧，部分企业从3月底开始选择停产减产，行业也出现了提前集中检修的迹象。从目前公布的维稳方案来看，力度较往年没有太大提升，难以在市场预期内持续提振市场。 　　

　　目前烧碱价格持续下跌，山东烧碱也开始亏损。即使在近期PVC价格上涨500元/吨左右后，氯碱行业整体成本压力仍然较大。如果未来减产超预期，将再次给行业带来新的推动。 　　

　　从进出口方面来看，市场普遍预期二季度净进口量将逐步上升，进口商品对市场的影响将从预期转为现实。目前预计影响不大。但如果国外疫情持续难以控制，后期进口量增长超预期，仍会对国内市场形成新的压力。 　　

　　从需求端来看，目前大部分产品企业已经恢复到去年同期的80%-90%，短期内进一步提升的空间有限。听说一些大型制造商与bes 　　

　　综合来看，经过一季度的连续暴跌，PVC市场下行风险已大幅释放，上游企业边际承受极限已基本上探，价格底部已基本确立。二季度PVC供需有望小幅改善，但改善速度仍不乐观。而且基本面改善预期在4月初已经得到了市场的反馈。在当前供给侧减产的情况下，很难继续推动价格再次上行。需求端和进口端还存在一些隐患。宏观原油和国际疫情还有很大的不确定性，需要密切关注后期局势的发展。 　　

　　温馨提示：商志研究所重新规划，为负油价做准备。具体操作请关注Jintou.com的应用。市场瞬息万变，投资需谨慎。操作策略仅供参考。