2022-04-26中国银河证券股份有限公司吴对东方财富进行研究，发布研究报告《业绩稳健增长 证券经纪业务市占率提升》。本报告给予东方财富买入评级，目前股价20.75元。 　　

　　东方财富(300059) 　　

　　公司披露了2022年第一季度报告。 　　

　　业绩逆市增长。投资继续增加。由于资本市场向下波动，基数较高，公司业绩增速下滑，但仍逆市增长。2022Q1，公司实现营业总收入31.96亿元，同比增长10.61%；实现归属于上市公司股东的净利润21.71亿元，同比增长13.63%；加权平均净资产收益率为4.33%，同比下降1.27个百分点。公司注重科学技术的研究与开发，其研究与开发；投资继续增加。2022Q1公司投入研发费用2.29亿元，同比增长93.94%，占营业总收入的7.15%，同比增长3.07pp。 　　

　　证券经纪业务稳步增长，市场份额提高。2022Q1，公司证券业务实现收入19.56亿元，同比增长31.39%，占总营业收入的61.2%，较去年末上升2.47pp。公司实现手续费及佣金收入13.5亿元，同比增长28.93%。考虑到手续费及佣金净收入主要由证券经纪业务贡献，增速远高于行业股基成交额，公司市场份额有望进一步提升。2022Q1沪深两市股基成交总额63.34万亿元，日均股基成交10920.21亿元，同比增长7.04%。2022Q1，公司实现利息净收入6.06亿元，同比增长37.22%。公司基金规模为396.97亿元，较上年末下降8.55%。 　　

　　新发行基金大幅缩水，基金业务收入下降受市场波动影响。新发行基金大幅缩水，公司基金业务承压。到2022Q1，全市场新成立基金份额为2468.6亿份，同比下降76.38%；其中，股票型基金份额为83.91亿元，同比下降94.4%。2022Q1公司实现金融电商服务收入12.4亿元，同比下降11.46%，占营业总收入的38.8%。截至2021年末，公司实现基金销售2.24万亿元，其中非货币基金销售1.34万亿元。2021Q4田甜基金非货基持有规模6739亿元，市场占比4.21%，环比增长0.23pps股票型基金(股票混合型)持有规模5371亿元，占市场份额6.29%，环比增长0.27pps，基金平台日均活跃用户数314.7万，其中交易日394.81万，非交易日155.12万。 　　

　　建议投资公司以“东方财富网”为核心的互联网服务平台，用户访问量大，粘性高，客户优势显著。凭借低佣金战略和现金流，继续巩固证券业务的领先地位，提升市场份额。向公司子公司蔡东证券增资160亿元，有助于业务继续扩张。受新基金发行份额下降影响，我们适度下调了公司业绩增速。但居民资产配置结构有所调整，金融资产和权益类资产比重有所上升，权益类市场发展大趋势不变。财富管理仍然是证券公司中长期的优质赛道。我们继续看好公司的发展前景。结合公司基本面和股价弹性，维持“推荐”评级，2022-2023年EPS(摊薄)0.76/0.96元，对应2022-2023年PE27.3X/21.67X。 　　

　　风险：市场波动对业绩影响较大的风险。 　　

　　根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，光大证券王亦丰研究团队对该股进行了深入研究，平均预测ac