自2015年以来，比特币增长超过一百倍，但三大稳定货币增长了87万倍。比特币与稳定货币高度正相关，相关系数超过90%。但是，相关不等于因果。稳定币的市值上升也可能是因为比特币的上涨，吸引了更多的资金流入，推高了稳定币的市值，从而造成了较高的正相关性。
细节决定成败！仔细分析会发现，比特币在比特币的上涨阶段与稳定货币的市值呈极显著正相关，而在比特币的下跌阶段则呈高度负相关。如果说比特币价格的上涨吸引了外部资金流入，推高了稳定币的市值，那么为什么在比特币的下跌阶段，稳定币还在不断增加？而且在下跌阶段，只要稳定币的市值增长缓慢，比特币的下跌就会立刻加速，斜率很陡。事实上，这与美联储的经济衰退和资产负债表扩张是一样的。美联储扩张QE是为了拯救经济，推高资产价格。系绳等稳定币也被用来拯救比特币，推高比特币价格。像美联储这样的稳定货币，通过凭空印钱来推高资产价格。这可以解释为什么比特币在上涨阶段与稳定币市值高度正相关，而在下跌阶段与稳定币市值高度负相关。
所以，稳定的货币信用的扩张才是比特币上涨的底层逻辑，而不是所谓的美元实际利率，也不是外部资金的流入。比特币更被主流机构接受。
