最近有投资者提出质疑，为什么有的股票业绩很好，股息率很高，但是股价一直不涨，让人很无奈。对此，我们认为这种现象确实存在。最典型的例子就是银行股。甚至股价已经跌破市净率，但还是涨不起来。但不能一概而论。一些股息率高的股票也涨得不错。比如一些白马股，业绩不错，但是都有一个不错的表现。 　　

　　那么，为什么股票表现好、股息率高的股票反而不涨呢？首先，a股市场是一个以炒作为主的市场，游资喜欢炒小、新、绩差，或者炒题材股。而那些股票表现好，股息率高的股票，往往是大盘蓝筹股，普通游资是不会碰的。所以，在一个投机的市场里，如果只讲价值投资，是赚不到什么快钱的。 　　

　　再者，a股市场的机构投机是投机，不是过去的投机。好的业绩只代表过去的成绩，不代表未来。目前大部分股票都是周期性的，业绩随着经济周期波动。今天你看到蓝筹股表现优异，但接下来也有可能表现下滑。 　　

　　比如方大炭素就是一个明显的例子。前两年业绩很好，股息率也很高，就是上不去。然后股价出现了拐点。而对于业绩不佳的股票，风险已经提前释放，更糟糕的是被市场追逐。 　　

　　再次，蓝筹股虽然股息率高，但也存在盘子大、潜伏机构多、历史套牢盘太多等问题。而且蓝筹股已经引起了市场和监管层的关注，一般游资就算想碰也没有这个实力。但是，绩差股并没有卡在上面。机构投资者很容易用很少的资金控制他们，也不容易被监管部门发现。 　　

　　最后，从历史上看，在大熊市的底部区域，蓝筹股一般不会大涨。因为，此时主力机构需要吸纳便宜的筹码，需要震荡洗盘，逼出蓝筹股的便宜筹码。当股民觉得手里的蓝筹股总是无法大涨大跌的时候，趁着反弹，主动割肉出局，这正是机构投资者想要的。所以在大熊市的底部区域，绩优股往往是机构在低价区震荡，也就是要求投资者交出便宜的筹码。 　　

　　现在还有一些投资者很疑惑，为什么银行股这样的蓝筹股股价都破了，却一直涨不起来。这有两个主要原因：首先，银行股大幅扩张，今年估计有40只。原来的货稀贵，现在到处都是银行股，自然不会被市场追逐。况且银行的股票盘子比较大，各种各样的机构很多，当然不适合炒。 　　

　　另一方面，上市银行的业务一部分是房贷市场，一部分来自制造业企业，一部分是基建投资。由于经济下行压力，目前制造业企业不良率上升较快。如果对房地产进行调控，房地产市场的风险也会增加，尤其是开发贷款，因此上市银行的贷款质量安全性会受到质疑。因此，目前银行板块表现良好，但潜在风险不容小觑。此外，上市银行喜欢搞再融资和定向增发，让投资者脸色苍白。 　　

　　我们经常发现很多股票表现非常好，每年也给投资者现金分红，但是股价一直徘徊不前。这其中一定有深层次的原因。其实如果真的是跌出估值的好股票，可能暂时不被市场理解，但肯定会被追很久。但是，绩差股只能追一段时间。这类股票已经疯了，跌得很快。这类股票的回报率很低