2019年可转债认购策略请参考可转债申购2018总结及2019策略。 　　

　　2019年方圆金融可转债认购各评级收益：强力申购平均收益776元，平均单账户每支26；量力申购平均收益397元，平均单账户每支40;谨慎认购平均收益1402元，单个账户平均200元；放弃认购平均收益193元，单个账户平均每个64元。 　　

　　最近，朋友给方介绍了一个小程序“奶酪选股”。输入股票名称或代码后，可以直观地看到汇总的公司投资亮点、风险提示、估值和仓位配置信息。方觉得作为参考挺好的，尤其是对一些不熟悉的公司排雷，也方便根据总结出来的线索进一步深入分析。未来还会参考可转债的基本面和估值，比如今天的清水源： 　　

　　小亏大赚是可转债认购的重要特点。坚持订阅辅以客观分析，最终会带来可观的收益。方圆财经坚持在每只可转债认购的前一天做出客观分析，欢迎您的关注。 　　

　　一、申购标的和预期单签收益 　　

　　6月19日网上申购清水转债，信用等级AA-。以目前的数据来看，清水转债中标的概率在35%左右。预期单签收益28元，预测中标0.8，预期单账户收益22元。 　　

　　清水转债的亮点是票面利率比较高。但公司已发行4.9亿可转换债券，市值25亿，自有短期借款7亿，应付账款5亿。公司资金压力比较大。考虑到公司评级较低，基本面欠缺，环保行业转债较多且普遍溢价率不高，清水转债认购价值不高。此外，深市可转债通常需要较长时间才能上市，具有很大的不确定性。 　　

　　综上所述，建议放弃订阅。 　　

　　二、对应正股基本面及估值情况 　　

　　清水源主营业务为水处理化学品业务，具有一定的竞争力。2019年第一季度，公司利润增长-35%，盈利能力提升。目前清水源的价值是PE的12倍，PB的1.9倍，估值尚可。公司投资亮点少，风险多，基本面欠缺。 　　

　　注：数据来自“奶酪选股” 　　

可转债中签率很难预测，主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。本次转债发行4.9亿，清水转债有安排网下申购，大股东这几天有质押可能会认购，参照其他公司转债发行情况，预计单账户中签0.8签，单账户需要准备1000元流动资金，多账户申购注意资金安排。

四、单签收益测算

清水转债目前转股溢价率：2.2%。转股溢价率越高越不利，越低越有利。

转债当前合理价格（注意：当前合理价格不是上市后价格）主要结合转股价值、转债评级、正股基本面、机构投资者认可度等多种因素综合考虑，兼顾近期上市转债情况。以当前市场同类转债价格看，清水转债当前合理价格103元。

目前转债上市时间平均21天，慢的可能要1个多月。在此期间正股情况会发生波动，模拟不同情形，测算单签预期收益为28元，中签0.8签，预期单账户收益22元。

五、方远君申购计划

预期单签收益28元，出现中签亏损的概率35%左右。考虑公司评级较低基本面乏善可陈，环保行业转债较多且普遍溢价率不高，方远君将放弃申购。

转债申购建议4级说明：

强力申购：转债综合质量较好，破发风险低，建议可以全额申购。

量力申购：转债综合质量较好，但破发风险较高，风险承受能力强的建议可以全额申购，介意亏损的可以部分申购。

谨慎申购：转债综合质量一般，破发风险较高，风险承受能力强的建议可以部分申购，介意亏损的不建议申购。

放弃申购：转债综合质量差，破发风险很高，建议尽量不要申购。