摘要： 　　

　　在股票投资中，我们经常会听到两个术语：alpha()回报和beta()回报。那么这两个词是什么意思呢？在今天的节目中，我们用通俗易懂的语言来聊聊，看看你到底有没有赚到钱。 　　

　　1. 阿尔法系数：超额回报 　　

　　阿尔法系数简单来说，阿尔法系数就是超额收益。超额收益是多少？超额是指最终投资收益超过按照系数计算的预期风险收益的部分。比如投资者的收益超过同期市场平均水平，那么超出的部分就是收益。数值越高，基金获取超额收益的能力越强。 　　

　　系数是投资能力最真实最直接的反映。一个合格的投资者的阿尔法系数至少应该大于零，也就是能跑赢大盘。如果是负数，说明投资收益还没有跑赢市场，所以这种投资策略是无效的。 　　

　　2. 贝塔系数：系统性波动 　　

　　贝塔()系数是一个风险指标，用来衡量个股或股票型基金相对于整个股票市场的价格波动。它是评估证券系统性风险的工具。可以理解为相对于大盘的波动幅度或与市场波动的相关性。 　　

　　通常，我们假设市场的贝塔系数为1。如果基金的贝塔系数大于1，说明其波动幅度较大，风险高于市场。如果一只基金的贝塔系数小于1，那么我们可以大致认为它比市场更抗波动，其风险小于市场。贝塔系数越接近1，其波动就越会向市场收敛。 　　

　　3. 如何运用系数和系数？ 　　

　　综上所述，投资回报通常包括两个方面：市场回报和超额回报。市场收益和系数有关，也就是赚市场平均的钱。所以，在市场底部，要寻找贝塔系数大的标的(即更容易受市场波动影响)，这样一旦市场开始上涨，这个标的的涨幅就更有可能超过市场的平均涨幅；当市场整体处于高位时，可以选择贝塔系数小的标的，在市场下跌时更抗跌。那么如何获得超额收益呢？这是区分投资能力的关键，投资能力强的投资者可以获得超额收益。 　　

　　4. 当前市场风格： 　　

　　寻找个股，可关注三个方向 　　

　　春节以来，市场风格变化明显。如果说春季前赚的钱是市场普遍上涨的钱，那么春节后赚钱难度明显加大，板块和个股轮动速度加快，开始赚个股的钱了。那么如何寻找有收益的股票呢？ 　　

　　基于经济和利率都在加速上行的背景下，目前的市场风格偏向于中小盘价值股，中小盘占优往往意味着市场整体上涨的概率不大，即收益不大，所以目前的投资策略偏向于“重个股轻指数”，即寻找盈利的公司。那么哪些公司有属性呢？可以参考以下三个方向： 　　

　　今年业绩边际改善或预期业绩超预期的公司，如果要量化指标，可以用PEG1作为选股标准； 　　

　　从行业属性来看，可以关注全球经济复苏和全球需求导向，关注涨价预期、供应紧张、需求回暖的行业，如家电、家用电器、消费建材等后房地产周期行业，元器件、通信设备、化工、机械、电力等优势制造业； 　　

　　碳中和相关的投资机会：如光伏、风电等低碳能源行业，以及碳中和趋势下的固废、污水、危险废物的处理专业化，循环经济的发展。 　　

　　本报告由九方智投(注册号： A0740620080005)投资顾问胡湘辉撰写，仅代表个人观点。任何投资建议都不会作为你投资的依据。你必须自担风险，独立做出投资决定。