近年来，管理层对上市公司“任意停牌”和“长期停牌”的问题确实不重视。为了满足a股纳入MSCI的需要，管理层早在两年前就已经规范了停牌。但由于这个问题没有得到根本解决，管理层最近对停牌亮剑。 　　

　　11月6日晚间，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见》)停止任性停牌，强调上市公司不得停牌，同时授权交易所“强制复牌”。在此基础上，沪深交易所于11月21日晚间发布《停复牌指引》，并向市场公开征求意见，将《指导意见》付诸实施。不仅写明上市公司重组停牌时间不得超过10个交易日，还规定交易所可以强制复牌，甚至可以拒绝上市公司非正常停牌。 　　

　　证监会《指导意见》、交易所《停复牌指引》的出台，显然对规范上市公司停复牌起到了至关重要的作用。如果能严格执行相应的规定，上市公司随意长时间停牌自然是不可持续的。a股市场多年的一个坏习惯将被消除。投资者因长期停牌而无法交易的流动性问题也将得到解决。 　　

　　个股流动性问题解决了，那么投资者关心的是另一个问题，强制复牌能否让市场更稳定？出现这一问题的原因显然与伊尹股票近日被迫复牌有关。 　　

　　在证监会《指导意见》出台的背景下，一些“停牌钉子户”也选择了复牌。这些复牌公司的股票基本呈现“补跌”态势。其中，伊尹股票是第一家被迫复牌的公司。11月19日晚间，深交所发布公告，伊尹股票于2018年11月20日复牌。伊尹股票于今年8月23日停牌，这也意味着该公司已停牌近三个月。 　　

　　伊尹股票被迫复牌，这符合《指导意见》的规定。股票可以交易，这对投资者来说应该是个好消息。然而，伊尹股票复牌后的交易给了投资者一个打击。11月20日，是伊尹股票强制复牌后的第一个交易日。结果，股票一整天都在下跌。但随后两个交易日，公司股价仍出现大幅下跌，11月22日最低达到4.28元，该股强制复牌后最大跌幅达到23.98%。持有伊尹股票的投资者损失不小。这也可以视为持有伊尹股票的投资者为强制复牌所付出的代价。也正是基于伊尹股票在强制复牌后的表现，强制复牌与股价稳定的问题备受投资者关注。 　　

　　从伊尹股票强制复牌的表现来看，强制复牌并没有起到维持股价稳定的效果。这种情况并不奇怪。毕竟强制复牌本身并不是维持股价稳定的措施，只是维持股市流动性的措施。至于复牌后股价的涨跌，由市场决定。一方面，停牌期间股市的涨跌会对股票复牌后的涨跌产生影响。如果大盘在个股停牌期间下跌，那么复牌后“补跌”是大概率事件，反之，“补跌”的可能性较小。另一方面与个股的正负因素有关。比如上市公司优势显著，强制复牌后股价可能上涨，否则股价下跌。 　　

　　其实作为强制复牌公司，后者的可能性更大。毕竟上市公司还没有做好复牌的准备，也意味着利好还没有酝酿出来。以重组为例，最后的成功不一定会尘埃落定，甚至可能会有反复。因此，强制复牌应着眼于股价的下跌。更何况有些公司的停牌本身就是一种“回避停牌”。比如大股东质押的股份要爆了，停牌就是给大股东争取时间解决危机。这类公司股票强制复牌，多是因为股价下跌。 　　

　　因此，强制复牌虽然解决了股票因停牌而无法流通的问题，但由此带来的股价下跌风险也是投资者需要正视的。事实上，在管理层大幅缩短停牌时间的背景下，股价的波动将不可避免，这是停牌新规给市场带来的新问题。投资者需要对此高度重视，尽力规避风险，争取收益。