目前，公募市场产品超过9400只，基金规模超过26万亿元，基金产品类别多样。而增强型指数基金不到300只，基金规模不到2000亿元，在复杂的基金市场中相对较少。不过，增强型指数基金产品去年表现不错。数据显示，在全市场近290只统计增强型指数基金中，约有180只基金在2021年取得正收益，占比63%。在去年动荡的市场中，形成了一道亮丽的风景线。 　　

　　今天我们就来详细了解一下，这类独特且小众的基金产品――指数增强型基金。 　　

　　找准“锚点” 主动管理获取 Alpha 收益 　　

　　其实指数增强型基金并不是纯粹的指数基金。本基金在指数投资过程中，为了尽量获得指数以外的投资回报，在被动跟踪指数的基础上增加了增强型主动投资手段，对投资组合进行适当调整，在控制风险的同时，力求获得正的市场回报。 　　

　　假如把指数比喻为一份食谱，那么指数增强型基金就是在这个食谱上，做出积极的调整创新，而基金经理类似大厨，会根据菜谱中每种调料的种类和比例做适当的调整和提升。 　　

　　一直以来，指数增强基金的核心不是基于基金经理的个人偏好，而是基于基准。所有的指数基金都有一个业绩基准或“锚”，不同类型的产品有不同的“锚”。这个“锚”确定之后，整个产品的风格就确定了。 　　

　　在从指数增强基金跟踪的标的指数分类来看，主要分为综合类和行业主题类两类。,的综合指数中，跟踪沪深300和中证500的指数增强型基金占主导地位。像2014年成立的嘉实沪深300指数增强，就是这样一只跟踪综合指数的基金。截至2021年末，本基金累计收益达89.01%，同期业绩比较基准为46.74%。 　　

　　(数据来自基金报告。截至2021年第四季度，历史表现不代表未来。张琦，2014/12/26-2016/07/23，张璐，2017/8/11-2018/9/12，2016/7/23-2018，2021/3/27至今，龙长伦。2017-2021年沪深300指数收益率分别为29.52%、-22.09%、39.96%、32.53%和-3.86%，同期业绩比较基准收益率分别为20.63%、-24.12%、34.14%、25.86%和-4%。) 　　

　　行业主题指数增强型基金关注重点行业。4月6日发行的《嘉实中证半导体产业指数增强型基金》就是这种类型的典型产品。 　　

　　嘉实半导体行业指数增强型基金以中证半导体行业指数为基础。中证半导体行业指数是由中证指数有限公司编制的跟踪半导体行业的指数。选股涵盖半导体行业的全产业链，包括上游的材料、设计、制造、中游的封装测试工艺和下游的终端产品。可以说，中证半导体产业指数整体呈现科技成长行业典型的高收益高波动特点，其表现与半导体行业本身的发展密切相关。 　　

作为股票指数增强型基金，嘉实中证半导体产业指数会采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力求有效跟踪标的指数，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。

嘉实中证半导体产业指数增强型基金拟任基金经理为嘉实基金增强风格投资总监刘斌。他表示，嘉实基金的增强风格，背后不仅仅是数据，也包括整个嘉实投研团队的各种研究成果，比如调研信息、个股的盈利预测等信息。我们借助于各种系统化的方式，吸收这些信息到组合模型中，充分利用各种嘉实研究成果，要在控制风险的前提下，追求持续不断地超越这个基准，从而力争能够获得一个更好的、稳定的超额收益。

如何战胜基准？

作为基本面的系统化投资，指数增强基金又要如何战胜基准？

指数增强基金的产品核心是在有效跟踪指数的基础上，通过主动管理获取阿尔法收益，实现战胜基准的超额收益。

这其中有两个关键点：

第一，通过标准化的严格组合管理，来控制好风险，保证和基准之间有一个相对小的偏离。

第二，在能够比较好的追踪基准的同时，通过基本面逻辑，转换出来的这些系统化的基本面的框架，不断纪律化的去评估一个公司的好坏，从而能够自动的完成组合的构建，最终就实现增强组合。

以嘉实中证半导体产业指数增强型基金为例，就是既要能够比较紧密的去跟踪半导体产业市场的贝塔波动，同时又要在跟随贝塔的前提之下，通过一整套严格的风险管理来获取稳定的阿尔法。

虽说增强风格是一个比较复杂且系统性的投资框架，但实际上，它的背后还是可以总结成：好赛道、好公司、好价格这三个投资逻辑。在控制了风险的前提之下，就能够在每一个行业板块内去选择符合这三个条件的好的公司。这样的话，既能够控制与指数之间跟踪的偏离，保证大概率和基准保持较为高度的一致的情况下，又能够稳定地实现对指数本身的这样一个超越。

如何让增强风格持续发挥作用？

眼下，特色指数的增强产品，越来越受到投资者欢迎，本身这些指数多数在景气赛道，再加上增强策略，可以给投资者带来了不错的投资体验。

而指数增强基金在投资过程中的核心是要坚守3大纪律：

第一、指数增强的每一笔投资都是基于基准出发。要保证投资组合从行业和风格上会非常接近于所跟踪的基准的指数。这样一来就使得它的表现能够大概率紧密的跟踪到行业贝塔的表现。

第二、基于好赛道、好公司、好价格去出发寻找阿尔法。通过投研团队的各种研究成果，比如调研信息、个股的盈利预测等信息。借助于各种系统化的方式，吸收这些信息到组合模型中，充分利用各种研究成果，从而力争能够获得一个更好的、稳定的超额收益。

第三、强化系统化的方法评估。增强风格投资是把所有的投研逻辑通过系统化的方法实现出来、沉淀下来，并且用纪律化的方式来约束、去执行。

嘉实基金增强风格投资总监刘斌表示，我们与传统的主动基金经理最大的差异是在于，主动基金经理投资更多是基于自下而上+自上而下的选择个股。而增强风格更强调系统化。把所有的投资框架通过系统化的方式实现各种投资理念和投资思路。从研究框架和知识里，提炼出有价值的信息，把信息通过图谱、框架的方式实现。通过不断地积累系统化的优势，把复利的优势发挥出来，最终实现增强组合，获得相对超额的收益。

*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。