价值投资者认为股票代表了上市公司背后资产的部分所有权；投机者认为股票只是一种可以合法投机的金融产品。今天，牛奔特意写这篇文章，希望这篇文章能成为两派之争的绝唱。从此，股票是什么就没有争议了。 　　

　　1.为什么价值投资者认为股票代表了上市公司背后资产的部分所有权？ 　　

　　第一，价值投资者认为持有优质上市公司的部分所有权随着公司的成长而增加。这是从财务角度理解的：如果一个公司每年都有净利润，每年都有增长，体现在报表上就是净资产逐年增加，股东权益也在增加，上市公司的市值就会越来越大。市值大对应股价上涨，股价上涨代表你持有的上市公司股权越来越值钱。这也符合经济学原理：“长期来看，价格总是围绕其价值上下波动”。可见，上市公司赚钱了，内在价值提升了，股价上涨，股本增加只是时间问题。也就是我们通常所说的——为公司的成长赚钱。 　　

　　第二，价值投资者认为持有优质上市公司的股权可以获得分红。对于红利价值投资者来说，意义重大。上市公司的分红可以用于消费和家庭补贴。剩下的分红可以在股价低的时候买入再投资，形成复利。也就是我们通常所说的——让公司分红。 　　

　　第三，价值投资者认为，既然投资是购买优质公司的部分所有权，就应该反向投资，在市场低迷、优质公司被低估的时候，买入并主动套牢。优质公司跌的越多，买的越便宜，买的股票越多，将来市场上涨的时候赚的越多。也就是我们通常所说的——从市场情绪中赚钱。 　　

　　2.为什么投机者会认为股票只是一种合法炒作的金融产品？ 　　

　　投机者认为股票上涨是资金推动的，与公司业绩无关。我买股票，不能参与公司经营，也不能分享很多利润。即使利润分成，权利也会被去除。市场哪里有热点，资金就会流向哪里炒作，买卖股票就是为了赚差价。所以股票只是市场提供的可以合法投机的金融产品。 　　

　　3.股票为什么会涨？ 　　

　　股票的上涨一定是资金推动的。做价值投资的人不否认这一点。只是价值投资派认为优质公司可以获得长期的资金流入——因为有未来的业绩和成长性做保障。市场的短线热点和题材往往来去匆匆，很容易把投机者套牢在高位。正如格雷厄姆所说，“市场短期是投票机，长期是称重机”。 　　

　　4.股票的核心是什么？ 　　

　　无论是价值投资还是投机，股票的核心就是差价。然而，价值投资者选择好的企业和公司，在被低估时买入，在被高估时卖出。投机通常是根据市场情绪和技术图形来判断买卖。 　　

　　一直持有不卖优质公司的那种，不管股价是否高估，只能说你是巴菲特的忠实信徒，不是真正的价值投资者。当股票估值合理时，可以代表你持有公司的部分所有权；当它的价格泡沫非常严重，背离基本面，透支未来多年业绩的时候，公司赚多少钱跟你持有多少股权意义不大。此时，股票更大的意义是一种用于投机的金融产品。牛奔在3月4日写过一篇文章，讲巴菲特的投资模式为什么不可复制，这里就不说了。 　　

　　作为一个职业投资者，我们必须通过辩论来理解很多事情。就估值而言，除了用金融知识计算判断，还得考虑市场情绪因素。估价是一件很艺术的事情。在市场强势，市场情绪高涨的时候，大家都认为估值合理百倍，因为可以很好的利用轨道和成长来解读；在弱市中，人们认为估值应该是几倍，可以用成长性差和估值陷阱来解释。此时，笨牛不知道该怎么说。总之要靠理性思考，市场经验和判断。