估值和周期密切相关，周期性波动的钱更容易赚。我们分别研究一下a股和美股的周期特征。
以下是中证全指走势图，综合反映了a股的走势。
中证全指及波动率图
从基准日开始有两个完整的周期，周期由粗绿线标识，
1、第一周期
第一周期的起点：2005年7月29日低点：764
第一周期高点：2008年1月31日高点：5551.83
第一周期结束：2012年12月31日低点：2284.83
上升时间：31个月，1.29年
下降时间：59个月，2.5年
增幅：4789.83，增幅：626%倍
下降：3267下降：58.8%(从最高点算起)
总周期：90个月，3.75年。
2、第二周期
第二周期起点：2012年12月31日低点：2284.83
第二周期高点：2015年6月30日高点：8018.94
第二周期结束：2018年10月31日低点：3316.45
上升时间：30个月，1.25年
下降时间：40个月，1.66年
增长：5734.11增长：250%倍
减少：4702.49减少：58.6%(从最高点)
总周期：70个月，2.91年。
目前市场处于第三个周期。按照之前的周期特征，上涨周期在30个月左右，现在已经走了38个月左右。基本上已经到了上升的末期。
上涨区间：6073.88-3316.45=182%，基本处于上涨区间的末端。
从指标上看，布林带缩口，动能减弱，进入调整。虽然现在可能进入慢牛行情，但至少是阶段性调整的时候了。在我看来，牛市到达顶部的概率更大。
牛市运行于布林带上轨。一旦它离开上轨，它的动量就会减弱，它会到达顶部阶段。
当股价沿着布林带下轨运行时，就是牛市的终点，也是建仓的区域。可以用PE/PB估值综合判断，准确率高很多。
整体来看，股市的波动性在减小，也就是说，股市的涨跌在逐渐消失，结构性行情比较普遍，指数没怎么动，但是个股的涨跌幅度很大，在选股上要多加注意。
