牛市价差和熊市价差策略,牛市价差和熊市价差

  

  牛市价差和熊市价差称为价差组合。   

  

  牛市价差(看涨价差)   

  

     

  

  大家发现没有,做多其实挺贵的,因为你需要一直持有,需要不断付出时间价值损失的成本。现在100,我觉得只能涨到120,120,所以涨不上去。我有乐队的观点。我觉得他不可能无限涨,但是如果我只买期权,我就买无限涨的权利,有点贵。我可以定制。我不希望权利无限上升。我就卖120多的权利,这样可以节约成本。我只赚100到120;我觉得会从105涨到120,我就买105的看涨,然后卖120的看涨。这叫牛市价差,看涨价差。但如果用股票期货,就没那么细了。你只能持有一个多单,但期权可以是三维的。同样的多做一个乐队,我成本降低10%不好吗?交易不就是占便宜的过程吗?要么成本低,要么收益高。   

  

  牛市价差,Delta是正的,因为牛市价差是一个多头的组合,你长一个大的,短一个小的,加起来就是多头。当价格低于当前盈亏平衡时,Gamma和Vega为正,Theta为负。盈亏平衡以上,这三个字母反过来,Gamma和Vega为负,Theta为正。   

  

  熊市价差(卖出价差)   

  

     

  

  比如我觉得会跌,但不可能永远跌下去。比如从100跌到90,但是不能超过90,那我就买98的看跌期权,卖90的看跌期权,做波段。我觉得他只能倒在这里。这种组合被称为看跌价差,熊市价差。在看跌价差组合中,Delta为负,Gamma、Vega和Theta的变化与牛市价差相同。   

  

  期权给了我们一个安全的高杠杆。有多高?比如50ETF,场内期权,国内流动性好。2017年5月18日至6月28日,28个交易日50ETF上涨8.06%。这不是一个大市场,充其量是一个中级市场。此时(左下角)看好这个市场怎么办?杠杆最大的是股指期货。现在限制仓位一点都不好玩。三年前没有限仓,十倍杠杆。没人敢这么做,但你这么做能赚80%;一旦你做错了,或者看对了然后上升,中间的过程会把你炸飞。这样的情况很多。交易是一个路径依赖的过程,很难不仅看对方向,还要看对过程。A为什么会升到B?没错,但是位置太重了。它会把你炸飞,然后升到b,跟你没关系。你在赔钱。这种情况经常发生。让我们来看看什么样的高杠杆期权可以获得。如果你买的是6月份的2.4人民币的看涨,就过期了。对于真正的交易者来说,知道即将到期的期权即将到期是非常不明智的选择,因为时间价值大大损失了。最蠢的办法是持有到期能获得17倍的回报,与现货相比能获得217倍的杠杆。如果买虚拟看涨,可以获得30倍的收益和370倍的杠杆;如果你是老司机,玩牛市利差,可以获得174倍的收益,2158倍的杠杆。期权的杠杆作用没有风险。即使错了,万一股灾也要翻盘。如果你放弃了那个保费,你账户里还有什么钱都没关系。如果你在你的一百万账户里放一万元买一个看涨期权,它会暴跌,一万元会蒸发。你不用还清,到期了就自动变成废纸了。你不必为此担心。一旦行情来了,1%就会变成很多钱。这是期权安全的高杠杆,非常重要。当我们理解了这个特性,交易的自由度就会大大提高。   

  

     

  

  要交易期权,管理好你的头寸和风险。Delta维、Theta维和Vega维的风险一定要清楚。   

  

  价差组合不仅可以用于定向交易,也可以用于波动性交易。比如用PS卖波动率。想卖IV,不一定非要卖span才能卖波动率。只要是-Vega,就可以卖出波动率。这是这组最有趣的部分。   

  

  首先,我想卖IV。既然价差大,我就想尽量减少腿数。对股价的走向做一个简单的判断。在连续上涨后,我更倾向于认为继续上涨更难了。所以我更愿意赌他不会暴涨,这个胜率肯定比赌他不会暴跌高。   

  

  然后卖个10%的虚打,因为IV很高,所以肉还是很厚的。但是,裸卖Call显然不是很安全。如果表演真的很亮很瞎怎么办?而且这个调用有很多肉,花点成本对冲是合适的。然后在远端买一个15%的看涨期权,保护它。所以构造了一个PS,但目的不是做空而是卖出胜率很高的IV。这个组合胜率很高。只要正股涨幅不超过10%,都赚钱。万一暴涨,损失也有限。盈亏平衡点很高,在当时价格10%的位置,而且最大的好处是只需要进场一次,两条腿连进场都不需要,自动过期作废。   

  

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