利文斯顿的每周市场观点
最近，牛市的呼声开始高涨。其实我们已经牛市很久了。所谓熊市就是在合理的估值区间内找到一个景气的行业，牛市就是一个景气的行业。但是，这次和05-07、13-15的不同之处在于，这次没有代表性指数。
人们经常讨论价值因素是死了还是什么时候会转换。这就要追溯到我两年前写的一份周报的结论了。其实我记不清是哪一个了，但结论是，从历史上看，一轮风格行情的走势持续时间远比大多数人想象的要长，因为这不仅是二级市场的风格偏好，也是行业的景气周期，而这个周期根据历史数据一般是7年。典型的例子就是白酒。
我们看05-07年的行情，主要集中在宏观周期股上。领涨指数是上证50，科技股完全跑输指数。这轮行情对大多数人最大的影响就是无数人会幻想二八开关，空着也想等二八开关。但是让我们仔细看看当时的市场。既然最好的指数是上证50，说明这轮行情从头到尾都是2，而不是最后2-switch。所谓的28切换发生了两次，一次是2007年2月之后，一次是2007年530之后。也就是说，8行情持续了3个月，这3个月的特点就是散户醒了。而且即使28转小盘垃圾股，领涨的依然是穗宝热电，也就是中信证券的影子股。这是什么意思？说明高位切低位，领涨补涨，但是行业没有变，依然是最繁荣的行业。
