古希腊哲学家阿基米德说，给我一根杠杆，我可以撬动地球。所以人们把这个小而广的神奇工具叫做杠杆。在金融领域，用小资金撬动大仓位，获取超额收益，就是金融杠杆。听起来很高级，其实本质上很简单，就是四个字：借钱投资。 　　

　　原来你只有100块钱，投资收益30%，每个赚30块。你向别人借900元，补1000元，同样30%的投资收益，你可以赚300元。十倍的回报，这就是杠杆的力量。但是，世界上怎么会有只赚钱不赔钱的好事呢？如果你亏了10%，100元亏了10%，剩下90%，而1000元亏了10%，你只有100元，于是你被清仓，俗称“爆仓”。说得好听点，你已经被迫“去杠杆”了。十倍的损失，这也是杠杆的力量。 　　

　　牛市中的每一次回调都会出现数千万美元的比特币合约，这意味着市场正在去杠杆化。去杠杆就是把跟在牛屁股后面的杠杆多头清理掉。每一次市场回调区间，震荡的次数和洗盘的时间都要足够深足够长，才能充分清洗杠杆多头，然后牛才能继续上路。我们从每次深度回调20%左右就可以知道，比特币的牛杠杆率平均是多少倍？五次。所以20%足够炸了他们的仓位。五乘以20%等于100%。 　　

　　尽量不要碰合同和杠杆进行长期投资。因为你永远不知道明天和爆炸哪个先来。在熊市中，70%的闪崩(如312-313比特币)足以击破几乎所有的杠杆。即使是平均超质押率超过300%的马克尔道CDP，也会触发平仓。这轮牛市与以往不同的是，我们这次有很多DeFi杠杆产品，所以我们会看到，在大的回调中，我们不仅要把交易所里的合约炸了，还要把DeFi里的抵押仓炸了才算完。比如2月下旬的下跌就明显表现出了这个特征，复利等抵押贷款产品的持仓也是在那个时候被爆仓。经历过牛熊洗礼的马克尔道玩家更安全，因为他们的杠杆率明显更低。 　　

　　不仅如此，向未来借钱其实也是一种杠杆。比如我下个月底要交房租，所以我把这个月初的工资都用来买币了。这种行为也是一种杠杆。接下来，当你要吃饭，要付房租的时候，你就会被迫去卖硬币。如果货币价格刚好处于低位，你将被迫折价卖出货币。广义来说，任何会导致比特币被强制出售的情况都存在杠杆。只是它可能是一个无形的杠杆。如果你真的想长期持有资金，你必须仔细审视自己的资金管理和现金流，主动去除所有显性和隐形的杠杆，确保无论情况多么糟糕，你都不会陷入被迫卖钱的困境。 　　

　　那么杠杆就完全没用了吗？有一种情况可以用杠杆，就是风险对冲。比如因为日常消费需要持有一定数量的法定现金，但是存在法定现金贬值的风险，那么你可以通过持有优质杠杆和低息抵押来对冲法定现金贬值的风险。比如你想在uniswap做LP赚取手续费收入，但是收益率最高的货币对是稳定货币对USDT/ETH和USDC/ETH，持有大量稳定货币显然面临通胀损失和机会成本损失。此时，您可以通过马克尔道以较高的质押率出借稳健货币，从而获得稳健货币的等额债务头寸，对冲稳健货币的持有风险。当然，对于uniswap V2来说，没有止损的非永久性亏损会导致市场暴跌时稳定货币自动兑换为ETH敞口，可能导致无法覆盖债务头寸，造成亏损；这个问题在V3中通过设置在市区之间可以很好的解决。 　　

　　“交易费减半带上限发工资”的第二小节“调整挖矿难度”。 　　

　　中本聪天才向比特币网络介绍了挖矿难度的调整。出人意料的是，难度调整期是2016块，也就是2周左右。这个数不是计算机中常见的2的幂。为什么两周？我猜这个参数是矿工友好的，而不是计算机友好的。矿工有一个周期来计划和安排自己的矿机采购和调配计划，用人类社会实际生产活动的一个周期来配置这个参数是比较合理的。 　　

　　调整挖矿难度可以看做是比特币系统自动查时钟的能力。比特币的区块定义了一个新的时间，这个新的时间要和外界的墙时间同步，这样才能保证比特币能够区块出来稳定工作。毕竟比特币记录了人类经济活动的账本。 　　

　　这样就提前知道了比特币货币的发行速度。相对于法定货币制度的人为随机性和不可预测性，比特币这种可预测的货币制度是更好的符合博弈论原理的制度。 　　

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