ATFX港股：从经验角度来看，财报发布越早，预览的可能性越大；财报延迟时间越长，数据不理想的可能性就越高。招商银行在2021年刚过两周就发布了年度业绩报告，可见其对2021年的经营状况充满信心。此外，今日中国人民银行突然下调中期借贷便利和逆回购利率10个基点，提振了招商银行的股价。 　　

　　营收和净利润双双大幅增长。 　　

　　ATFX制表 　　

　　2021年，招行总营收为3312亿元，去年同期为2905亿元，增幅为14.03%；净利润总额接近1200亿元，增速超过23%。增长率数据虽然出彩，但并没有超出预期。因为招行前三季度的营收增速和净利润增速已经分别达到14%和22%，四季度也没有坏消息，2021年实现高增速是完全可以预见的。ROE也是如此，最新值是2021年的16.94%。虽然处于高位，但前几年的数据也在15%以上。 　　

　　虽然各项数据表现都在预期之内，但其绝对值都处于较高水平。招行基本面突出，符合“大市值、高增长率”的选股逻辑。市场前景相当乐观。风险管理方面，2021年不良率0.91%，前值1.07%，招商取得了不良率“破1”的傲人成绩。相比之下，工行的不良贷款率为1.52%，远高于招行。 　　

　　技术趋势 　　

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　　2021年业绩报告虽然是预告，但今天股价仅微涨1.17%，并没有因为上周五的长阴线而出现结构性反弹的迹象。市场价格一直在震荡区间的下轨附近运行，已经持续了13个交易日。这不符合震荡模式的发展规律(触及支撑后迅速反弹)，说明市场买入意愿较弱。预计短期支撑47将于近期跌破，跌至中期支撑45附近后，若能刺激强劲买盘，则向上看54一线；如果还是像目前这样纠结在支撑位附近，继续向下的概率较大。 　　

　　MLF和逆回购利率 　　

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　　从逻辑上讲，降息代表了货币宽松政策的延续，银行的信贷资金会更加充裕。在净息差保持稳定的前提下，信贷资金的放大将有利于银行股业绩的提升。因此，此次降低MLF和逆回购利率将对招行股价产生持久的提振作用。 　　

　　2021年12月，中国人民银行将一年期LPR利率下调5个基点至3.8%。当时市场已经对货币宽松有了强烈的预期。但从去年12月开始，招行股价基本处于下跌状态，没有明显的反弹/上涨。这说明“宽松货币政策偏向银行股价”的逻辑层面，在现实市场中未必会发生。在之前的文章中，我们已经比较了银行股在历次利率下行期间的股价变化。最后的结论是，宽松的货币政策提振了银行的股价，但提振效果很弱，基本可以忽略不计。银行的股价表现最终是由其基本面数据决定的。 　　

　　总结：ATFX分析师团队认为，招商银行的长期乐观观点并非来自货币政策，而是基于其基本面数据的良好表现。规模过万亿的银行可以保持20%以上的净利润增长。目前看来，非招行莫属。 　　

　　十、ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师观点，不构成任何操作建议。 　　

　　本文来自金融界。