作者：胆小的小投资者
来源：雪球
摘要：如果持续跟踪兴业银行多年来的年报，可以发现兴业银行是很优秀的银行，也是很优秀的股票。优异的资产配置加上杠杆，作为曾经的同业之王，很多银行股的投资者对其都很熟悉，也都很有感情。
我们知道，18年兴业银行受资管新规影响很大。从19年一季报来看，在流动性充裕的情况下，营业收入、利润等指标都很不错。但也要看到，兴业银行的不良业绩仍在不断暴露，系列不良指标并未改善。兴业银行的粉丝很多，也有很多新的银行股投资者对其感兴趣。通过兴业银行近五年的回测，马上买分红，看看持有五年的兴业银行会给我们带来怎样的体验！
我们从14年开始观察，13年年报公布于14年4月1日。当日兴业银行股价9.38元，10组分红4.60，股息率4.9%，roe 22.39%，Pb 0.89。假设我们买了10000股，成本是93800元；除息日为14年7月18日。除息日，兴业银行收盘价9.51，分红的钱是收盘价买的。这时候我们有10400股796元。
2015年4月28日，兴业银行发布14年年报。此时兴业银行股价19.93，股息率2.86%，净资产收益率21.21%，Pb 1.55。此时我们的价值为10400 * 19.93 796=209068元，年化价值达到121.80.8%。除息日为5月27日。此时兴业银行收盘价为19.18元。我们用分红买的。这时候我们有10700股970元。以此方法类推，可以看到2014年4月到2019年4月的收入以及各项指标的变化。详见下表。
从表中可以看出，兴业银行14-19年相关指标变化如下：
净资产收益率从22.39%-21.21%-18.89%-17.28%-15.35%-14.27%；
Pb从0.89-1.55-1.07-0.91-0.87-0.94；
股息率从4.90%-2.86%-3.77%-3.95%-3.98%-3.46%；
年化值为121.8%-36.2%-22.6%-19.3%-20.7%。
从roe和年化值的对比图可以看出，14年pb=0.89时买入后的年化值高于roe，随着roe的降低，年化值也随之降低。
假设我们从2015年、2016年、2017年或2018年买入，而不是2014年的低点。持有到2019年收益如何？有关详细信息，请参见下表。
启示：
1回测过去只有分红再投资，从14年开始。无论从哪一年开始卖，最差的年化收益都接近20%。在此期间，兴业银行的净资产收益率逐渐下降。
2.回测过去，即使你在15年牛市的高点买入，现在持有4年，年化收益也是3.7%。虽然可能跑输理财，但相对于同期到现在的其他股票，相对收益可多了，秒杀大部分股票。从上表可以看出，无论我们哪一年买入并持有，到现在都是正回报。
3预测未来，未来五年有可能实现15%的年化收益吗？在我看来，如果兴业银行目前的roe保持在15%左右，在pb=1以下买入，未来大概率有15%的年化收益。
综上所述，兴业银行对于要求不高且有耐心的投资者来说，还是有投资价值的。
以上分析不作为投资建议！
