可转债对正股股价有影响吗,是不是正股价格越低可转债越高

2022-09-01 13:26:06 证券要闻

　　股票价格通常在股权登记日之前上涨，之后下跌。上市公司发行可转换债券时，如果投资者在登记日持有股票，则有优先配售可转换债券的权利。由于可转债上市后通常会上涨，一般涨幅在20%-40%之间，因此部分投资者会选择提前埋伏股票，以获得优先配售权。基于此，在登记日之前，股票价格通常会上涨，而在登记日之后，股票价格会下跌。　　

　　根据股价在可转债发行公告日（T-1）涨幅最大，股权登记日（T日）股价波动不明显，股权登记日（T+1）后下跌。,可转换债券的公告规则，发行的第一个交易日为基准日，前两个交易日为发行公告的披露日。我们总结了2021年以来可转债的发行情况。截至2022年2月16日，精装可转债122只。这122只可转债从T-10(T日登记日)到T日的平均累计涨幅为3.85%，其中T日的单日涨幅最大，平均为2.07%。T日平均股价波动不大，T日平均跌幅为1.70%。　　

　　配售比率高的可转债，转股登记日前几天涨幅反而较低。可转债的优先债券配置收益率主要与配置比例有关，这里定义为每100元股票可配置的可转债数量。首先，根据直观感觉，配售比例越高，优先级债券收益率越高，基准日前期涨幅越大。然而，根据我们的回溯测试，事实并非如此。首先，我们按照配售比例(=每股配售金额/基准日股价*100)分为两组，配售比例10(含)以下为一组(共64只可转债)，10以上为一组(58只可转债)。在10以下的组中，登记日之前的平均累计涨幅更大(6.00%)，公告日的涨幅也更大(3.00%)，而登记日之后的跌幅更小(-1.25%)。在高于10的组中，登记日之前的平均累计涨幅较小(1.48%)，公告日的涨幅也较小(1.03%)，而登记日之后的跌幅更大(-2.22%)。可能的原因有：(1)回测的可转债样本数量不多，是少数股票异常涨跌造成的；(2)没有考虑基准日前后整个市场的涨跌；(3)高配售比例的可转债可能受到更多人的关注，在登记日10日之前提前上涨，因此从10日到登记日的涨幅有限。　　