2022年3月25日下午，兴业银行发布2021年年报业绩。以下指标将包括净息差、非利息收入和资产质量。详情如下： 　　

　　

　　1、净息差分析 　　

　　

　　 　　

　　

　　图1 　　

　　

　　如上图，全年净息差2.29%，较去年下降7个基点。根据年报中的披露，主要是贷款收益率明显下降所致，有息资产收益率下降幅度大于负债。请参考下图： 　　

　　

　　 　　

　　

　　图二 　　

　　

　　如上图所示，2021年资产回报率为4.36，比去年同期低11 BP。其中贷款收益率下降幅度最大，同比下降27 BP，是资产收益率下降的主要原因。通过以上数据分析，主要是对公和零售贷款的下降，公众更持续地受到LPR下降的影响；在疫情和资产质量的综合影响下，零售可以主动调整，降低利率，提高认定标准，提高资产质量，可以结合后续的资产质量分析。其次，有息负债下降2 BP，主要是存款成本下降4 BP。另外，Q3和Q4的净息差没有披露，取总资产增长率作为生息资产增长率，因为净利息收入增长率大于总资产增长率，净息差逐月上升。基于以上数据，取了一个数据，与真实数据不一致。不要过度解读。 　　

　　

　　此外，由于快报之前对营收、资产规模等相关指标进行了点评，结合本次净息差分析可以看出，净利息收入同比增长较低，主要是净息差表现不佳。这和去年的资产荒有关系。此外，对资产配置进行了调整，增加了不计息资产的配置。后面的非净利息收入分析也会说明。 　　

　　

　　2、非净利息收入分析 　　

　　

　　2.1非利息收入总体情况 　　

　　

　　 　　

　　

　　图3 　　

　　

　　 　　

　　

　　图4 　　

　　

　　如上图，非利息净收入755.57亿元，同比增加159.35亿元，增长26.73%。其中，手续费及佣金净收入426.8亿元，同比增加49.7亿元，增长13.18%；其他非利息收入328.77亿元，同比增长50.04%。其他非利息收入增长，根据财报披露，是由于公司积极把握市场利率周期性变化的机遇，交易与债券相关的金融资产收益增加。有关详细信息，请参阅以下内容： 　　

　　

　　 　　

　　

　　图5 　　

　　

　　2.2手续费收入 　　

　　

　　 　　

　　

　　图6 　　

　　

　　 　　

　　

　　图7 　　

　　

　　如上图所示，可以看出手续费和佣金收入增长不错。 　　

　　

　　3、资产质量分析 　　

　　

　　3.1五级分类分析 　　

　　

　　 　　

　　

　　图8 　　

　　

　　如上图所示，与去年相比，不良率下降15个百分点，关注类上升15个百分点，不良关注类基本持平。如财报所述，受宏观经济去杠杆、产业结构深入调整等因素影响，个别地区和行业信用风险持续释放，不良贷款余额和不良率较去年末下降，资产质量保持稳定。因此，需要持续跟踪不良贷款和关注类贷款的情况，看资产质量是否有明显改善。 　　

　　

　　3.2个人贷款分析 　　

　　

　　 　　

　　

　　图9 　　

　　

　　如上图所示，与去年相比，个贷不良率下降了0.03个百分点，整体质量可控。但信用卡同比增长0.13个百分点。这是兴业银行过去大力发展信用卡业务的后遗症。好在公司及时调整策略，提高了客户识别标准，降低了收益率，提高了资产质量。根据年报披露，公司信用卡资产质量整体趋势向好，不良贷款生成率和新增不良贷款金额同比大幅下降。预计在2022年，信用卡业务将恢复正常，实现健康发展 　　

净息差，但是带来了资产质量提升，这种牺牲是值得的。

　　

3.3 按行业分析

　　

　　

图十

　　

如上图所示，房地产不良率上升非常明显，从去年的0.92%变成今年的1.08%。根据财报披露，截至报告期末，公司境内自营贷款、债券、非标等业务项下投向房地产领域业务余额16,532.58 亿元，不良率1.34%，总体资产质量较好。

　　

关于房地产风险，财报有专门章节说明，重点也提到了对公方面。根据年报披露，以优质开发商和优质项目为主要融资对象的对公融资业务余额5,320.89 亿元，占比32.18%。除债券投资844.24 亿元（其中投向以优质房地产企业为主要发行主体的债券169.99 亿元，投向住房抵押贷款证券化产品674.25 亿元）外，其余4,476.65 亿元均有对应的房地产项目及抵押物，且项目在北上广深一线城市的余额占比52%，在省会城市以及GDP 万亿以上经济发达、房地产市场稳定城市的余额占比37%，以上合计占比89%，其余项目也集中分布在珠三角、长三角等经济发达城市的主城区，项目开发前景良好，抵押物充足。报告期末，公司对公房地产融资业务拨备覆盖率305.14%，高于公司平均拨备覆盖率，风险损失的抵补能力较强。

　　

根据以上说明，房地产风险可控。不过横向对比招商银行来看，数据更好看。但好像兴业银行踩雷更多一些，具体情况如下，我们就无法得知了，只能希望后续持续披露此数据，便于长期跟踪房地产贷款不良率了。

　　

3.4 信用减值损失

　　

　　

图十一

　　

有上图所示，公司计提贷款减值损失454.84 亿元, 同比减少37.36 亿元。主要是贷款减值损失计提减少，主要是资产质量改善明显。

　　

3.5 新生成不良分析

　　

　　

图十二

　　

如上图所示，根据新增不良公式计算，新增不良下降明显，资产质量有所改善，这也是贷款减值计提的重要原因。

　　

4、股票分红分析

　　

　　

图十三

　　

如上图所示，根据年报披露，每股分红1.035元，相比之前预测的0.995，多了0.04元。分红率26.01%，相比去年高了1个百分点，这对投资者是利好。

　　

综上所述，通过上面的分析可以看出，兴业银行整体业绩表现不错的。最重要就是资产质量持续改善，另外就是净息差也有所改善，分红增加了。

　　

展望今年，因兴业银行没有披露具体的目标，无法预测今年的业绩目标。看业绩发布会会不会透露相关信息，因此，暂不预估今年的业绩了。以上只是个人看法和见解，切莫作为投资建议！