内容摘要： 　　

　　

　　随着a股上市公司越来越多，我们经常看到很多上市公司发布限售股解禁公告。随着涉及限售股的公司越来越多，解禁数据逐渐成为投资者选股的重要指标。这个数据影响我们的投资决策，对选股有参考作用。 　　

　　

　　本文主要分为三个部分： 　　

　　

　　1.限售股的股价在解禁前更为敏感 　　

　　

　　2.当前市场解禁数据分析 　　

　　

　　3.重点股票的操作建议和风险提示 　　

　　

　　1.限售股的股价在解禁前更加敏感。 　　

　　

　　我们选择比普通市场数据提前5个交易日(即提前一周)公布相关个股解禁数据，我们选择提前10个交易日公布。 　　

　　

　　为什么这样呢？ 　　

　　

　　 　　

　　

　　回测显示，截至2020年6月中旬，限售股的股价反应在解禁前更明显，而在解禁后并不明显。目前三大主要解禁类型：定向增发、首发原股东和股权激励限售在解禁日前10至前5个交易之间下跌概率较大，在解禁日后，股价会有不同程度反弹。需投资者注意。 　　

　　

　　这就是为什么我们会提前10个交易日发布升降数据。 　　

　　

　　通过历史数据表现，我们发现：定向增发和首发原股东解禁，被持股股东减持的意愿较大，但两者也有区别： 　　

　　

　　1.原股东在解禁前十个交易日的平均跌幅最大，短期反弹强劲； 　　

　　

　　2.限售私募在解禁前5个交易日。在经历了较大的平均跌幅后，短期内的反弹力度也较弱。 　　

　　

　　解禁并不意味着股东会立即减持。分析解禁质量时，还要关注公司的基本面、治理等因素。如果一家公司综合素质好，即使短期内股价因解禁而下跌，未来股价上涨的概率也大。 　　

　　

　　2、当前市场解禁数据分析 　　

　　

　　 　　

　　

　　7月20日-7月24日一周内，79.15亿股，69家上市公司解禁，总解禁市值约3009.59亿元，周环比增长95.3%。 　　

　　

　　解禁高峰期主要在周三。个股方面，有13家公司解禁比例超过40%，其中解禁比例较大的股票主要有卫新康、海维科技等。 　　

　　

　　市值超过50亿元的股票有16只，其中中威公司和兰琪科技市值最高，分别为513.8亿元和396.7亿元，解禁压力较大。 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　本周解禁类型多集中在原始股东限售股首发。从上面提到的回测数据来看，该类型的股价在解禁前10个交易日波动较大，投资者短期内需要关注。 　　

　　

　　解禁股份实际上是一个中性指标，所以在筛选个股时，我们需要结合公司的其他因素，具体如下： 　　

　　

　　3、重点个股分析跟踪建议及风险提示 　　

　　

　　（1）中微公司――上市后累计涨幅近400%，首次解禁500亿（偏空） 　　

　　

　　风险提示： 　　

　　

　　1.公司上市以来，股价涨幅近400%，18名股东即将解禁； 　　

　　

　　2.解禁市值达513亿元，周排名第一； 　　

　　

　　3.行业竞争加剧导致毛利率连续三年呈下降趋势； 　　

　　

　　由于这是科创板首次解禁，短期内需要关注潜在的回调风险。虽然销售规模远远落后于国际巨头，但部分技术已经达到国际同类产品标准。且在国内市场竞争力突出，市场份额加速增长。解禁后公认值得关注抄底，但短期内应注意潜在的抛售风险。 　　

　　

　　（2）卫信康――上市当年业绩变脸，未来将迎大比例解禁（偏空） 　　

　　

　　关注亮点： 　　

　　

　　1.公司一季度扣非净利润746.47万元，较去年同期下降31.79%； 　　

　　

　　2.经营活动产生的现金流量净额为-783.36万元，较上年同期下降114.89%，流动性恶化； 　　

　　

　　3.上市三年业绩持续下滑； 　　

　　

　　考虑到公司近三年经营业绩持续下滑，一季度流动性恶化，以及未来大比例解禁，投资者 　　

　　

　　公司作为全球最大的环氧乙烷衍生物生产商，估值安全，股息率高。目前，公司正积极向高附加值领域拓展，潜力巨大。考虑到其股价仍处于低位，建议投资者重点关注。(张旭)