美国理海大学经济学教授安东尼奥布里恩(安东尼奥布莱恩)近日发文称，由于美联储采取了错误的货币政策，美国很可能将在未来一年内陷入经济衰退。 　　

　　2022年3月10日，一个人在美国纽约市曼哈顿区的乔氏杂货店购物。路透社/卡洛阿莱格里 　　

　　美国经济似乎将在今年晚些时候或明年初陷入衰退。衰退将表明，美联储在2020年8月宣布的新货币政策战略已经失败。 　　

　　种种迹象表明，美国可能在今年晚些时候或明年年初陷入经济衰退，从而证实美联储在2020年8月宣布的新货币政策以失败告终。 　　

　　美联储的新策略代表着与1968-1982年大通胀时采取的方法的决裂，当时通胀率最终飙升至10%以上。尽管油价冲击导致了大通胀，但大多数经济学家认为，美联储政策失误是通胀如此严重的原因。 　　

　　美联储的新战略意味着背离1968年至1982年大通胀时习得的应对策略，当时通胀率突破了10%。尽管油价危机引发了大通胀，但是多数经济学家认为美联储最初的决策失误是当时通货膨胀如此严重的原因。 　　

　　大通胀告诉美联储，货币政策应该在通胀深入经济之前先发制人。货币政策的变化可能需要一年时间才能完全生效，因此美联储需要在失业率降至所谓的自然失业率以下时开始加息，即使通胀尚未开始加速。美联储在2015年仍在遵循这一方针，当时它上调了联邦基金利率目标，尽管其首选的通胀指标仍低于2%的目标。 　　

　　那次大通胀让美联储学会一个道理，那就是应该赶在通货膨胀对经济产生深入影响之前施行货币政策。货币政策的变动需要一年时间才能完全发挥作用，因此美联储应该在失业率降到自然失业率以下时就上调利率，即使那时候通胀还未加速。2015年美联储依然遵循这一规律行事，尽管当时通胀率还未达到2%的目标值，但是美联储已经上调了联邦基金的利率。 　　

　　到2019年7月，美联储联邦公开市场委员会的大多数人开始相信，由于没有通胀加速的迹象，他们可以安全地下调联邦基金利率。正式的变化发生在2020年8月，当时他们宣布将采用灵活的平均通胀目标(事实上).他们不再将2%视为有效的通胀上限，而是现在允许通胀率升至2%以上，前提是在一段未指明的时期内平均通胀率为2%。他们也不再主要关注失业率来评估劳动力市场的状况。 　　

　　2019年7月，美联储所属的联邦公开市场委员会的多数人认为，在没有迹象显示通胀会加速的情况下，下调联邦基金利率是安全的。2020年8月，委员会宣布将采用灵活的平均通胀目标制。现在他们不再将2%视为通胀天花板，而是允许通胀率上升到2%以上，只要通胀率在期限不详的一段时间内均值保持在2%即可。他们在评估劳动力市场状态时也不再以失业率为主要标准。 　　

　　美联储的新货币政策战略有两个关键问题。首先，不清楚通胀会超过2%的目标多少，也不清楚在美联储做出反应之前需要保持多久。第二，通过等到超过2%的目标，美联储放弃了几十年来先发制人的通胀政策。 　　

　　美联储的新货币政策有两个关键问题。首先，不清楚当通胀率超过2%的目标值时，美联储将采取多少或多长时间的行动。第二，眼看着通胀率超过2%的目标值却无所作为，美联储已经放弃了长达几十年的通胀优先政策。 　　

　　在实际联邦基金利率为正数之前，通货膨胀率似乎不可能下降到2%。尽管快速加息应该能成功抑制通胀，但也有可能导致经济衰退。正如亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔博斯蒂克所指出的，自1960年以来，每当美联储不得不应对通胀快速上升时，类似的情况都会导致经济衰退。 　　

　　除非现在联邦基金利率上升，否则美国的通货膨胀率不可能降到2%。快速加息虽然可以抑制通胀，但也会导致经济衰退。亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔博斯蒂克(Rafael Bostic)指出，自1960年以来，每次类似的通胀率飙升，都迫使美联储采取应对措施，结果是经济衰退。 　　

　　美联储在2020年8月采取的新货币政策战略让它没有好的选择。它可以遵循目前缓慢提高利率的路线，这将使高通胀至少在未来两年内持续存在，或者它可以更快地提高利率，这将降低通胀，但有可能将经济推入衰退。 　　

　　美联储在2020年8月采取的新货币政策让它别无选择。美联储可以以目前的方式逐步提高利率，这将使高通胀至少再持续两年。它还可以迅速提高利率来抑制通货膨胀，但这很可能使经济陷入衰退。 　　

　　英文来源：国会山 　　

　　编辑：丹尼 　　

　　来源：中国日报