作者|张鹤
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周期，这个经济领域最神奇的词，将在2021年卷土重来。
不同的是，在大宗商品在周期的推动下疯涨的同时，风光无限的工程机械在过去几年却停滞不前。停滞的原因有很多，如原材料价格飙升、下游需求减弱、2020年的高基数.周期因素无处不在。
但是在周期之外，一些新的变化正在按照既定的节奏进行，未来的机会可能就在这里。
周期之殇
2020年的工程机械行业有多美好，2021年就有多尴尬。
凭借去年的高增长势头，2021年前三个月工程机械将继续大踏步前进。以价值最大的挖掘机为例。1-3月，中国挖掘机销量同比增长85%。3月同比需求最高，同比增长60%，创下7.9万台的销量纪录。
随着行业的繁荣，龙头企业如三一重工、中联重科、恒力液压等。都在2021Q1实现了业绩翻番，股价也在2021年初创出新高。
然而就在这个时候，高光时刻戛然而止。如下图所示，此后情况急转直下。甚至股价的表现也更加超前。两大龙头企业三一重工和恒力液压在2021年1月下旬已经出现疲态。
2021年4月，中国挖掘机销量同比增速仅为2.52%，随后的7个月，国内销量连续8年下滑。而且这种下降趋势在“金九银十”并没有得到缓解，反而愈演愈烈。11月中国挖掘机销量同比增速-36.6%，为2021年最低，连续两个月降幅超过30%。
挖掘机龙头三一重工的净利润也连续两个季度负增长，Q2和2021Q2的Q3分别下滑28.56%和35.31%。其股价自2月以来也持续下跌，11月19日一度跌至21.41元/股，较2021年高点下跌近60%。
正如三一重工在上证所E互动平台上回复的“工程机械行业与基础设施建设和施工投资相关性强，宏观政策变化和固定资产投资增速对下游客户需求有影响”。在充分享受了去年疫情和宏观经济刺激的红利后，工程机械在2021年遭遇了周期低迷。
新变化
上一轮挖掘机已经低迷了5年(2011年-2015年)。这次会不一样吗？
要回答这个问题，首先要看行业背景。
过去中国经济增速虽然高，但集中在中低端产业，属于粗放型发展。房地产在经济发展中起着重要的作用。这是挖掘机销量与房地产和基建投资高度相关的主要原因。
而2016年以来挖掘机销量的变化，虽然仍与基建地产投资密切相关，但已表现出一定的独立性。
究其原因，除了更新需求的爆发，在高层提出高质量发展的理念后，行业出现了更多不同于以往的新特点。
智能化
近年来，随着人口红利的消失，“机器一代”逐渐成为中国经济发展的重要趋势。一方面会增加对工程机械的需求；另一方面，设备的智能化会越来越重要。前者带来需求增量，后者决定增量和企业竞争力。
工程机械行业对智能化已有共识，认知透彻。除了设备本身对人力的替代，无人驾驶、智能生产也成为工程机械企业的发展方向。其中，近两年逐渐兴起的无人化建设，在2021年有了更大的进展。
2021年9月，《第一时间》栏目报道，徐工无人驾驶集群在宁沪高速苏州段进行养护工作，这是世界上第一个无人驾驶集群
供给侧除了需求侧的变化，主要体现在人工智能、5G、工业互联网等技术在生产领域的应用，将显著提高生产效率，节约成本，提升竞争力。
9月，三一桩机北京工厂入选世界经济论坛新全球制造业领域“灯塔工厂”名单，成为全球重工行业首家获得认证的“灯塔工厂”。在此前的4月，中联重科启动了“引领未来30年”管理咨询项目，携手埃森哲打造“灯塔工厂”和高端装备智能制造样本。徐工机械拥有19个江苏省智能示范车间和2个江苏省智能工厂。是业内唯一系统达到智能制造能力成熟度第四级的企业。
新
能源“双碳”目标驱动A股新能源车板块一路北上，不仅造就了“宁王”，还催生了更多千亿市值公司。
工程机械企业在新能源领域的布局也已持续多日，电动化早已成为各大企业的发展战略，以叉车为代表的工业车辆甚至已经实现电动化占比的反超。
截至2021H1，三一重工累计推出26款电动化产品，其电动搅拌车、自卸车、牵引车等产品已在20多个城市推广试用。三一集团第一座智能换电站也于11月正式亮相，不到5分钟可自动完成换电任务。中联重科则曾在半年报披露，已开展近30款新能源产品研发，其中16款产品已完成下线。柳工电动装载机、混凝土设备也于7月实现批量交付。
在氢能源领域，安徽合力携手捷氢科技发布了国内首款4-5吨氢燃料电池叉车。康明斯（中国）也在上海临港落地了氢能中国总部。
国际化
在国内挖掘机销量八连降的同时，我国挖掘机出口数据却极为亮眼。
根据中国工程机械工业协会数据，2021年1-11月，国内挖掘机销量25.89万台，同比下降2.49%；但出口5.98万台，同比大增95.9%。无独有偶，在前11个月国内装载机销量同比仅增长2.19%的情况下，出口销量同比增长43.9%。二者出口销量占比明显提升。
我国工程机械企业的竞争力已经不仅仅表现在规模大，在实力的角度也明显变强。2021年，我国工程机械企业确实有不少“秀肌肉”的操作。
10月，全球塔机龙头中联重科举行了全球最大回转塔机下线仪式；11月，混凝土泵车成为继塔机、履带起重机之后，第三个获得国家级制造业单项冠军的中联重科产品。柳工集团旗下的挖掘机公司、农机公司和奥兰空调则新入选了国家级专精特新企业。
起重机是三大巨头秀肌肉的重要场所。3月，中联重科刷新了中国出口海外最大吨位起重机记录；三一重工则刷新全球最大吨位起重机记录；徐工自主研发的全地面起重机XCA130_E，则获得了本土企业首张超限车辆欧盟WVTA证书。
有了产品力的支撑，三一重工前11月挖掘机海外销量突破2万台，在英国、加拿大、意大利等欧美发达国家销量的平均增速超过500%。徐工轮式起重机前7月出口量同比增长51%，对欧美澳高端市场出口则同比大增150%以上。柳工前三季度海外整体销量也同比增长70%，欧洲地区整体销量甚至达到120%的同比增速。
除此之外，本土企业在盾构机领域也有不小突破。中铁装备出口欧洲超大直径（12.2米）土压平衡盾构机顺利通过在线验收；中交天和自主研发、中国首台出口海外超大直径盾构机则在10月完成孟加拉项目，打破了发达国家对海外超大直径盾构市场的垄断。
新篇章
事实上，无论怎样的新变化，工程机械都很难跳出周期的“魔爪”。只是周期长短、受周期影响的大小不同罢了。
而在当前所处的环境中，国内工程机械企业的视野，已经不仅仅局限于国内，反而更加积极地参与海外竞争；也不仅仅局限于中低端市场，而是在高端产品不断“秀肌肉”，在发达国家销量的增长远高于出口增速是其体现；也不仅仅局限于销量，而是向更智能、更环保的路线发展，人工智能、5G、工业互联网等技术均已得到应用，宁德时代、比亚迪等动力电池企业也都在向工程机械行业拓展。
不过，从中也可以看到，在智能化、新能源、国际化的过程中，龙头企业表现的更有侵略性，马太效应更为明显。这也迫使其他企业有更强的危机感，柳工集团的整体上市正是其中体现。
从某种意义上说，工程机械企业的未来，不仅仅是设备制造商，而是系统集成商。
