最近“宇宙行”工行发生了雷爆。
由工行销售、鹏华基金子公司鹏华资产管理的“鹏华聚鑫”1-25号系列产品，实际上是全线违约。产品总规模超过40亿，资金缺口20亿左右。
这个事情比较出奇，所以值得说说。
大概就是这样。有网友爆料。今年1月，他们在工行客户经理的推荐下，购买了“鹏华聚鑫”1号产品。当时他们还说会爆炸，可能抢不到。他们必须提前预约。
钱是2月份扣的，8月份到期。本来是可以赎回的，但是赎回失败了。客户经理解释说有些资金正在清算，需要30天。
9月份再尝试赎回，还是不行，说要延迟40天才能赎回。
从鹏华资本管理的公告中可以看出，延期通知确实是在8月和9月发出的。
(鹏华资本管理公告)
10月，投资人收到银行口头通知，称无法顺利兑付。如果被迫套现，只能拿回60%的本金。
要知道这批产品，是风险等级为PR3的固定收益产品，这个级别风险还是适中稳健的，6个月的期限收益4.1%，而且是100万的门槛，按道理不会亏成这样，所以投资者一下就炸毛了。
然后事情突然迎来了转机。10月中旬，鹏华资本管理宣布支付工作已基本完成。
(鹏华资本管理公告)
原来是工行出面，拿出了一份兑付方案，承诺在10月20日兑付本金的50%，剩下的48%本金转为工行理财产品，2%本金作为该理财的收益，1年后再兑付。
比起常见的雷爆，能收回本金的结果还是不错的。
但是，这么大一笔钱浪费掉了，不仅拿不到原来的4.1%的收益，还有一半的钱在接下来的一年里继续零收益的消耗。
在大家看来，这件事里面蹊跷的点太多了。
虽然在产品合同中写明了可以在资管官网上查阅产品的定期运作报告，但是投资者登录官网后却找不到产品的报告材料。
产品说明书中对投资范围的描述是正常的列表，如银行存款、同业存单、债券等。但具体标的资产密不透风，工行和鹏华资管守口如瓶。
8月份可以看到公告，把事情推到资管新规上。但是这款产品是2月份才发行的，资管新规出来的早，现在资管新规已经把过渡期延长到了2021年底。
更奇怪的是，本来工行只是一个代销方，可以把责任撇清，但却把事情揽到了自己身上，去做兜底。
后来经过多次沟通，有投资者在这一系列产品中挖出了“HNA债券”的问题。
产品是2月发行的，但海航债去年就已经传出延期兑付的消息了。
今年4月“13 HNA债券”到期兑付前夕，持有人被告知此债券兑付将延期一年，晚上会有人发来投票邮件，否则视为弃权，这在当时也引起了一波舆论。
如果“鹏华聚鑫”这个系列的产品，真的重仓了海航债的话，就难免让人觉得在找接盘侠的意思，而工行本来就是海航债的债主之一。
但工行出来兜底，也会有维护声誉，不得罪大客户的意图。毕竟100万的门槛不低。
据投资人反映，客户经理已经暗示合同虽然没有写保本，但实际上可以保本，还承诺了收益。所以推广销售的时候估计有不完全合规的原因。
当然，这里面种种细节是不是如此，出问题的债是不是只有海航债，也还有待披露，但从这件事，咱们还是可以得到一些启发――
首先，还是咱们之前一直强调的，虽然都是在银行买的理财产品，但还是得看好合同
，买的到底是银行自营的，还是代销产品。银行自营的合规性和安全性相对更高些，有啥事银行会优先处理。
代销的像这次缺口不算太大，且里面的底层资产估计与工行本身就有纠葛，所以工行才出来兜底，但谁知道下次会不会这么“好运”呢？
而且咱们之前分析包商银行破产事件的时候，也提醒到小银行的不良资产相对是最高的。
所以选大银行的理财产品，有什么风吹草动的时候相对还是更抗揍的。
第二个，就是分散投资的重要性。
要不是出现系统性风险，一个充分分散的固收产品是不会这样违约踩雷的。
可以看到“鹏华聚鑫”系列产品有1-25号之多，是全线违约的，所以不仅是其中一个产品重仓了某个出问题的债，而且是25个全部踩雷，那就说明里面的投资标的也是会有重合的。
这样高的集中度，可以说是很危险的。
当然这里咱们得区分开，虽然这个鹏华资管是鹏华基金旗下的子公司，但这违约的产品不是基金，如果有买了鹏华基金的小伙伴，是不会受到影响的。
而且基金本身就是分散投资的一种方式，无论是股票还是债券，都是分散配置，所以基金不会出现类似的事件。
最后，就是再次强调大家不要再迷信所谓刚兑了。
各种打着擦边球的理财产品，都会转到净值化，而各种高收益、刚兑预期的债权资产，也得谨慎看待，包括信托这些。
以前还不上钱的时候，还可以借新还旧，发新的一期产品来兑付，直到能还上钱为止，要么就是银行和信托拿自己的钱先垫付。
这么一来，投资者看上去就是刚兑的，但后来大家都知道了，要去杠杆，监管也更严了，再加上资管新规的要求，以后不能再这么干了，刚兑也会打破。
所以风险其实是一直都在的，只不过以前有人在帮你承担着，但这并不代表产品本身没有风险。
小伙伴们得认识到，投资得自负盈亏，在看收益之前，要先搞清楚到底什么产品，风险是什么，为自己的钱负责。
