8月12日，美联储隔夜逆回购再创纪录。四家机构在美联储的隔夜逆回购操作中存放了1.087万亿美元，已接近1.3万亿美元的警戒线。 　　

　　当美国股市还在为7月份通胀增速放缓、美联储QE缩减进程可能推迟而欢欣鼓舞时，货币洪流又涨又搅，一次次敲打着脆弱的堤岸。 　　

　　自6月下旬美联储变相加息，上调“隔夜逆回购利率”和超额准备金率以来，美联储隔夜逆回购规模一度回到8000亿美元以下。 　　

　　释放一点利率空间，让货币市场资金继续维持。一方面，股市和债市持续推高资产价格；另一方面，他们回到银行和美联储帐户休养生息。资金的浪潮在整个美国和国际金融市场上不断循环和增长。 　　

　　此时，即使美国的实体经济已经在经历高通胀，美元的洪水已经在肆虐，美国股市和货币市场基金的管理者们也确实过了几天“舒服”的日子。 　　

　　但是，这种无限发行货币和债券的模式总是不可持续的。 　　

　　正如在弘学院微课堂172期直播课堂《解读美联储议息会议 如何看懂紧缩信号》分析的那样，资金的洪流迟早会填满所有的洼地。 　　

　　美联储的逆回购，在继续释放美元、增加债务的同时，迟早是不可持续的。1.2万亿美元或1.3万亿美元可能是美联储能够承受的警戒线。 　　

　　然而，危险在于美联储没有办法停止印钞。美元体系就像心脏循环系统一样，已经患上了“肿瘤”。心脏瓣膜根本关不上，血液不受控制地涌入货币市场，渗入实体经济。 　　

　　我们可以看到，事实也是如此。在美股上涨的同时，美国的通胀也在逐月攀升。与此同时，美联储的隔夜逆回购规模也开始逐月增加。 　　

　　8000亿、9000亿、9500万亿，8月11日、12日连续突破1万亿美元大关，创造了接近1.1万亿美元的历史纪录。眼看1.3万亿美元大关即将逼近。 　　

　　此外，随着美国财政部接近债务上限，美国不得不开始减少国债和现金储备的供应。再加上美国参议院刚刚通过的近万亿美元基建法案的刺激，货币泛滥的预期进一步加强，而用于“吸水”的国债供应成为瓶颈。美国短期资本市场的不平衡也正在被打破。 　　

　　目前，美联储只有两个选择。一个是“刮骨疗毒”在“逆转”之前就开始降低QE。 　　

　　这也是目前部分美联储官员的观点。但是，美国的金融市场承受不了这样的痛苦。如果病不治好，人可能就没了。 　　

　　另一种是“犯错误”，继续增加债务规模，放水，甚至绕过国会，直接常规化回购机制。市场反转时的紧急注水。 　　

　　这是美联储真正有权势的老板们的决定。 　　

　　即使通胀高企，即使债务如山，美联储也只需要在通胀完全失控之前，推高股市，给金融资本留一条“救生艇”。 　　

　　因此，我们可以看到，常备回购工具SRF和海外版常备回购工具FIMA已在7月份的美联储利率会议上开通。 　　

　　当市场还沉浸在美元“跳舞和投机”的狂欢中时，华尔街的金融家们已经在为自己准备逃生的小船了。 　　

　　“通胀只是暂时现象，不遗余力支持就业。”这些只是美联储的美丽辞藻。巨量美元的持续“放纵”，只能不断压低实际利率，充斥所有金融市场。 　　

　　实体经济越复苏，越能强化金融市场对实体经济的渗透渠道。 　　

　　随着美联储逆回购规模再次突破1万亿美元，逼近1.3万亿美元大关。美联储的政策可能会继续变化。 　　

　　宋鸿兵认为，美联储可能绕过 　　

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