2021年7月，港股市场经历了内外投资者负面情绪主导下的共振下跌。恒生指数和国企指数分别下跌9.9%和13.4%，其中恒生科技指数录得该指数自7月27日创立以来的最大单日跌幅(7.97%)。暴跌之后，港股市场科技板块估值接近2015年以来的最低水平。 　　

　　此外，8月3日，受监管消息影响，港股和a股游戏公司股价均下跌，腾讯控股一度跌幅超10%。截至收盘，腾讯收盘跌逾6%。 　　

　　统计显示，截至2021年8月12日收盘，恒生科技指数成份股中有13只自年内高点回撤超过40%，占比近一半。 　　

　　北水的恐慌性抛售停止了吗？持续加仓多日腾讯7月恐慌性抛售北水630亿，创沪港通开通以来最大单月流出，也印证了明显的压力。7月最后一周，港股通资金净流出226.9亿元，为开通以来最大单周净流出。 　　

　　据CICC称，在行业层面，84%的外流资金集中在新的经济领域，如信息技术和可选消费。个股流出主要是腾讯、美团、HKEx、魏梦集团、中海油。 　　

　　截至周三，南向基金已连续四个交易日买入港股，为今年5月以来最长，累计净买入金额超过200亿港元。HKEx数据还显示，腾讯在此期间获得了最高的南向资金净流入。恒生指数本周前三个交易日累计上涨1.8%，有望录得一个月来最佳周度表现。 　　

　　其中，8月4日，北水网25亿港元买入腾讯；8月5日，北水网17亿港元卖给腾讯；8月6日，北水景51亿港元收购腾讯，6000万港元收购美团；8月9日，北水加仓腾讯41亿港元，美团6亿港元；8月10日，北水再次加仓腾讯32亿港元，美团18.57亿港元。 　　

　　外资逆势“抄底”。腾讯和阿里在英国知名投资管理公司Baillie Gifford上市。在7月底港股剧烈波动时，大幅加仓。根据HKEx股权披露的信息，7月28日，美团获百利吉公司以每股202.076港元的均价增持946.4万股，涉及金额约19.12亿港元。此次增持后，Baillie Gifford最新持股量约为2.79亿股，持股比例从4.94%增至5.12%。 　　

　　晨星数据显示，美国资产管理巨头富达投资集团在7月底增加了在中国的头寸。旗下中国消费力基金、中国焦点基金、中国纵横基金7月份均有加仓。根据7月份基金公布的持仓数据，腾讯、阿里等。都收到了他们的小职位。截至7月底，该基金持有腾讯股票市值6.23亿美元，持有量环比增长3.22%；阿里巴巴股份市值为3.82亿美元，持股数量环比增长1.85%。 　　

　　此外，7月份，施罗德的两只中国股票基金也增持了中国核心资产。7月份基金增持阿里和汇丰，其他仓位不变。目前基金最大的重仓股是阿里巴巴，持股市值1.7亿美元，第二大重仓股是腾讯控股，持股市值1.3亿美元。 　　

　　齐大燮说：最悲观的时刻已经过去了。如果跌了，还会继续买。8月3日，腾讯控股股价盘中暴跌10.69%，收盘跌幅高达6.11%。第二天，有“中国巴菲特”美誉的知名投资人段永平在投资界公开表示，已购买腾讯控股的股票，如果再跌就多买些。 　　

　　嘉实基金王贵重：科技股成为核心资产是大势所趋。嘉实研究部副总监、科技行业研究组组长王桂桂认为，未来的机会在于大科技，大科技以互联网行业为主，可以出现指数级增长的新的核心资产 　　

　　格雷资产张可兴：科网股最悲观的时刻已经过去。坚信，互联网企业有利于国家治理，有利于社会效率，有利于制造效率，这与教育培训行业有着本质的区别。在互联网急剧下滑的同时，我们发现政策也给予了明确的安抚，表示对教育行业的规范不会蔓延到其他领域，政策也阻挡了互联网企业下滑的风险。 　　

　　机构怎么看？光大证券：港股互联网公司投资价值凸显，长线资金迎买入良机。光大证券认为，长期来看，由于近期互联网公司的股价调整，投资价值已经凸显。光大证券表示，监管意图并非遏制互联网公司做大做强，未来政策大概率是规范行业发展而非颠覆行业。受监管的互联网公司仍将是未来中国经济中最具潜力和活力的部分。另外，从美股的经验来看，互联网公司也面临过多次监管压力，但业务拆分的风险和概率较低。大部分公司在被规范后依然欣欣向荣，重新焕发出勃勃生机。目前港股是互联互通的 　　

野村：料科网股末季或回升，首选腾讯控股及阿里巴巴等。野村发表报告表示，根据近期该行与投资者的沟通后，发现不少海外投资者对内地互联网行业股票持谨慎态度，担心行业面临监管力度加大，或导致股价持续波动。相比之下，该行发现不少香港及内地基金在互联网行业股份最近显着调整后态度更加积极，并认为短期内监管环境可能仍然紧张，指无法预见监管事件在何时及哪个领域再次出现，并指部份投资者在最近的抛售潮之后开始收集个别蓝筹股，如腾讯、阿里巴巴及网易。该行指，相关投资者认为监管旨在解决与互联网行业发展相关的各种问题，而不是抑制其增长，该行同意此观点；第二是相关蓝筹互联网公司目前的估值已过度反映监管收紧影响。

高盛：腾讯股价过度调整，重申买入评级。该行表示，腾讯今年来股价已累积调整22%，从52周高位至今已累跌43%，目前估值相当预测未来12个月市盈率21倍(撇除投资后为16倍)，认为其风险回报比率吸引。又认为其股价调整已属过度，重申对腾讯买入投资评级，决定将腾讯纳入该行的确信买入名单，但考虑到所面临的监管不明朗风险因素，对其估值折让由10%加大至15%，目标价由906港元降至759港元，此按综合方式作估值，相当于预测2022财年及2023财年市盈率各31.1倍及25.7倍。

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