“国债逆回购暴涨，赶紧买！”12月24日，某券商理财经理向笔者推荐年终理财时，如是说。 　　

　　笔者观察到，截至24日早盘收盘，深市7天品种“R-007”年化收益率为7.450%，早盘最高飙升至8.460%。沪市7天品种“GC007”年化收益率为7.685%，而中国银行公布的活期存款利率仅为0.35%。 　　

　　每到除夕和春节前后，国债逆回购年化收益率明显飙升，主要原因是年底资金紧张。同时，由于年终考核、同业存单到期等诸多因素。很少有银行愿意在这个时候融资大量资金，非银机构融资成本明显增加。因此逆回购利率如预期般上涨，成为不少投资者规避风险、赢得假期的首选。 　　

　　有风险吗？ 　　

　　国债逆回购本质上是短期贷款。投资者通过国债回购市场出借资金，出借人以国债作为抵押偿还到期本息。与股票交易不同，逆回购在交易后不再受到期日前价格波动的影响，到期年化收益率按照交易时的收益率计算。另外，国债逆回购的交易对手是结算中心。即使融资方不能偿还到期贷款，结算公司也会先垫付资金给投资人，到期后资金自动到账。因此，国债逆回购被称为“无风险投资”，是投资者提高账户闲置资金收益的理想选择。 　　

　　收益如何？ 　　

　　国债逆回购年化收益率与市场资金流动性密切相关。资金面越紧张，市场对资金的需求就越大，逆回购的收益率就越高。假设24日深交所7天品种R-007利率为7.450%，每1000元本金到期利息约为1.43元。 　　

　　如何参与？ 　　

　　国债逆回购主要适合三类人：有闲散资金的人，追求安全高流动性投资的人，经常炒股的投资者。 　　

　　如下图所示，投资者可以在上交所和深交所交易的逆回购品种共计18个。每个交易所都有期限为1、2、3、4、7、14、28、91和182天的品种。一般期限越短，收益率越高。 　　

　　 深交所参与国债逆回购门槛低，1000元起增加1000元整数倍。上交所参与门槛较高，10万元起，以10万元的整数倍递增，最高不超过1000万元。 　　

　　投资者可以根据资金情况，选择合适的品种进行股票账户操作。与股票交易不同，国债逆回购是放款，所以交易方向是“卖出”，到期后自动还本付息。如果操作方向选择错误为“买入”，委托单作废，交易失败。另外，国债逆回购交易的价格是年化收益率，收益率越高，到期所得利息越高。 　　

　　什么时候参与最合适？ 　　

　　经中国证监会批准，上交所对《上海证券交易所交易规则》、《上海证券交易所债券交易实施细则》进行了修订，新规自2017年5月22日起正式实施。新规实施后，国债逆回购的计息方式发生了变化，即计息天数由原来的回购期名义天数变为资金实际天数。如下图所示，比如投资者王大妈周四进行了一天期国债的逆回购，从下一个交易日开始计息，周一资金到账。在新规定下，王粲姑妈只能得到一天的利息，而在新规定之后，她可以 　　

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