文/胡睿：90后财经作家代表作品《24天理财精品课：决定你一生的财富》 《基金实战投资指南》(即将上市)9年投资经验，7年科普，5年教学沉淀。善于用通俗易懂的语言讲解专业的理财和投资知识。 　　

　　好久没和你聊可转债这个投资工具了。因为我觉得可转债市场估值过高，我也没有投资的欲望，所以没有和大家分享。我和一些自媒体不一样，哪里热我就不去。我还是希望跟着自己的心走，哪怕暂时没有流量。但我相信群众的眼睛是雪亮的，时间久了，大家自然会发现哪些是好的，哪些是坏的。 　　

　　但是上周五上交所发的一个《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》成功引起了我的注意。根据《通知》要求，新开通可转债交易权限需要2年股票交易经验和10万元资金。当然，已经开通可转债交易权限的账户不会受到影响。而且通知一发布，立即生效。 　　

　　公告发布后，一些还没来得及开通可转债交易权限的朋友比较后悔。我们老同学群里有很多同学。本来想让家里开个股票账户，参与可转债打新。结果一直没打开。现在政策一出，新开户不符合可转让开户条件就不能参与新开户。这也告诉我们，在做金融投资的时候，不要拖拖拉拉，因为也许有一天机会会消失。 　　

　　不过对了，就算现在新规则变了，如果你想投资，还是可以先开股票账户，尽早积累2年的股票投资经验。现在新开的板块很多(比如科技创新板、新三板)，都要求有2年的炒股经验。现在不开，以后想投资某个板块还是达不到要求。种一棵树最好的时间是10年前，其次是现在。 　　

　　你有没有想过监管部门为什么会制定这样的政策？其实原因很明显，就是现在的可转债市场走得太远了，投资的风险比较大。 　　

　　这几年，我亲身经历了可转债市场的很多周期性变化。还记得三四年前，那时候参与可转债市场创新的人还不多，很多可转债还不到100元。可转债续期时往往会破发。那时候只要申请可转债，基本就能中标，而且往往能拿到2手(一手10手)。 　　

　　每次新可转债上市，只能赚几十块钱。偶尔有个可转债，一手能赚几百块。我太开心了，中午吃鸡腿。但由于参与人数少，成功率高，往年可转债打新收益还是不错的。一个账户一年能赚几千块，还是可以的。 　　

　　但随着可转债参与人数的增加，最近两年可转债打新中签率越来越低。很多朋友半年甚至一年都没中一只可转债。而且，随着新可转债数量和投资的不断增加，可转债市场也迎来了大量的炒作。 　　

　　因为可转债市场比较小，根据2022年6月20日的数据，目前市场上有416只可转债，总市值8679亿元。市场规模很小，还没有一家茅台公司的市值高。而如果参与投机的人多了，可转债市场就会出现泡沫。比如，目前全市场价格低于100元的可转债只有6只。我还记得之前最疯狂的一次，所有可转债定价都在100元以上。而且转债均价141，平均转股溢价率53%，平均到期收益率-3.81%。所有这些数据都表明，可转债市场处于一个被高估的区域。 　　

　　而且可转债实行T 0交易，不存在涨跌幅(征求意见稿的意见，可转债也将一次性设立)。规模小、交易灵活、无涨跌幅限制等这些“优势”，让可转债成为众多投机资金眼中的宠儿。就像不久前，一些小规模的新可转债上市首日价格都被炒作了三倍。这么高的收益率会吸引一些投资新手，让他们觉得可转债可以很快赚大钱。还会参与可转债的炒作。如果这种情况持续下去，可转换债券市场将会更加受欢迎。估值会不断被吹高，泡沫总会破灭，以至于一旦市场后期下跌，很多人会血本无归。 　　

　　幸运的是，我们的监管部门已经看到了这种风险。现在已经制定了针对性的政策，直接提高可转债的投资门槛。没有更多新人进入炒作，可转债的市场温度应该会慢慢下降。这对可转债市场是一件好事。对于我们投资者来说，也是一种保护。 　　

　　可转换债券是一个非常好的投资工具。如果可转债继续受欢迎，我会继续参与打新。即使中奖率低，只要市场火爆，中奖就能赚钱。我需要做的就是坚持购买(最近一两年我也是这么做的)。如果后期市场降温，我也会直接买可转债或者投资可转债基金。但是现在可转债市场泡沫很大，我就不参与可转债市场的炒作了。