1.如何利用ETF进行套利？ 　　

　　ETF套利是指在股指期货价格偏离现货价格时，利用ETF复制现货指数，从而实现期货与现货之间的基差收益。比如沪深300ETF和沪深300股指期货正好匹配。当沪深300股指期货价格与沪深300ETF价格出现缺口时，可以直接低买高卖获利。因为股指期货的做空机制，ETF也可以进行融券，这种套利也可以双向进行。此外，还可以利用不同的ETF产品构建撮合交易、跨市场套利等组合。 　　

　　2.如何利用ETF跟踪市场风格轮动？ 　　

　　投资者可以主动调整ETF组合，通过更新ETF在组合中的权重和持仓，买卖代表不同风格和板块的ETF，构建各种市场敞口，实现各种投资策略。在投资组合管理中，可以利用ETF实现行业和风格的多元化市场敞口，从而构建投资者的首选投资组合。比如，当投资者偏好某个行业或某个板块时，可以投资相应的行业ETF，在预期发生变化时，实时切换到新的热门板块。这样在满足特定投资偏好的同时，也在一定程度上分散了风险。 　　

　　3.如何利用ETF构建市场中性策略？ 　　

　　市场中性策略(Market-neutral strategy)又称阿尔法策略(Alpha strategy)，是指通过定量或定性的方法选择一篮子大概率能跑赢大盘指数的股票，通过做空相应的股指期货等宽基指数来消除市场系统性风险(Beta)，从而获得稳定收益的一种投资方式。 　　

　　通过ETF构建市场中性策略，主要是通过融券做空ETF，而不是传统的做空股指期货。一方面，ETF不必像股指期货那样展期，降低了调仓风险；另一方面，如果长期股票组合具有一定的板块和行业特征，则可能缺乏相应指数的股指期货产品，ETF产品的覆盖面可能更广。同时，ETF融券规模有限，股指期货相对流动性和容量可能下降。另外，ETF的融券手续费比较高。 　　

　　4.为什么ETF可以用来配置各类资产？ 　　

　　以降低投资风险，实现长期稳定的投资收益。投资者往往需要配置资产。根据不同的投资策略，有不同的资产配置方式，ETF是帮助投资者方便快捷地实现资产配置的投资工具。近年来，ETF产品的数量和资产规模不断增加，种类也越来越多。投资标的包括股票、债券、商品、货币等。投资市场也从单一市场向跨市场、跨国界拓展；股票ETF还可以细分为宽基ETF、行业ETF、风格ETF、主题ETF、策略ETF和区域ETF。ETF产品的蓬勃发展，使得投资者通过ETF进行资产配置成为可能。 　　

　　5.如何利用ETF实现跨市场、跨品种的资产配置？ 　　

　　为了降低投资组合的系统性风险，投资者往往需要将资金分散到不同的金融工具和相关性较低的市场。如果单独投资，会耗费大量的人力和资金，一些市场的普通投资者很难直接介入。ETF允许投资者同时拥有股票、债券或其他金融工具的投资组合，可以方便、低成本地进行跨市场、跨品种甚至跨国界的资产配置，更好地分散投资组合风险。以黄金ETF为例。国内投资者想直接参与黄金现货交易，一般要在上海黄金交易所开户并进行交易操作，不能在a股账户配置。同时，其投资门槛较高。现货黄金AU9999的最小交易单位为100克。以某日收盘价280.31元计算，合约价值近3万元。而黄金ETF可以直接在a股账户交易，且每份基金份额只对应0.01g黄金，大大降低了黄金现货的投资门槛。 　　

　　6.投资者在选择ETF时应该重点考虑哪些因素？ 　　

　　ETF的选择可以考察三个指标：标的指数、基金规模和t 　　

　　首先，标的指数需要符合市场风格。ETF跟踪的指数包括沪深300、中证500等宽基指数，投资范围广，分布在不同的行业和主题；还有投资范围较窄的行业或主题指数，如证券、医药、军工、5G等行业或主题指数。在市场结构化的情况下，行业或主题指数比宽基指数有更多的投资机会。但选择行业或主题指数需要对某个行业或主题有一定的了解，因为一旦判断错误，行业或主题指数的跌幅会因为持仓过于集中而大于宽基指数。当市场以白马蓝筹股为主时，宜选择上证50ETF、沪深300ETF等蓝筹ETF，更能分享市场的上涨收益。 　　

　　第二，基金越大越好。一般来说，ETF规模越大，流动性越好，投资者在二级市场的大量交易不会受到流动性不足的影响。另外，规模越大，大基金赎回对跟踪误差的影响越小。 　　

　　第三，跟踪误差越小越好。跟踪误差是跟踪偏差的标准差，即指数基金净收益率与被跟踪指数收益率之差的标准差。作为被动型指数基金，目标是获得与指数相同的收益，所以跟踪误差越小，跟踪精度越高，在同类产品中表现越好。 　　

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