4月11日，广受欢迎的消费电子首席执行官应精密发布了2019年年度报告。数据显示，2019年，公司实现营业收入86.55亿元，同比微增0.34%；净利润8382.38万元，同比大幅增长117.92%。但仔细探究后发现，净利润大幅增长背后的真实情况令人吃惊，尤其是扣非后净利润亏损2.27亿元。公司扣非后净利润巨亏的原因是什么？ 　　

　　消费类电子业务下滑明显 　　

　　首先，公司传统优势业务消费电子出现大幅下滑。去年，公司消费电子精密元器件及模块实现收入42.156亿元，同比下降22.67%；实现营业利润6.4亿元，同比下降20.78%；毛利率为15.18%，同比下降2.03%。 　　

　　相反，去年电子连接器和智能电子产品的收入和营业利润分别增长了45.73%和41.71%。公司传统业务下滑趋势越来越明显。由于公司是华为、小米等众多手机品牌的零部件供应商，可以看出去年智能手机市场未能达到预期，这可能是公司传统业务下滑的主要原因。 　　

　　此外，公司主要份额集中在低端零部件的组装制造，毛利率较低，对公司利润贡献不大。然而，该公司已经开始转向非移动消费电子产品，如可穿戴智能设备。此外，2017年，常颖精密控股苏州科兰特进入新能源汽车动力电池组件市场；同时布局新能源汽车高压大电流连接器、信号连接器等产品，以获得新的利润增长点。 　　

　　此外，常颖精密是特斯拉的主要供应商。今年3月，其子公司常颖新能源科技登陆上海临港，集中生产线服务特斯拉、宝马等新能源汽车品牌。此外，还有小型机器人业务。但从目前公布的年报来看，常颖精密的新布局暂时还没有捕捉到，要想改变还需要等到新财报公布。 　　

　　存货跌价及商誉减值成压死利润的“最后一根稻草” 　　

　　虽然消费电子产品的营收和利润大幅下滑，但还没有出现亏损。真正导致公司扣非净利润巨亏的是其存货的折旧和商誉的减值。 　　

　　年报显示，公司去年存货为23.06亿元，为近五年最高水平；应收账款达16.54亿元，为最近5年的最高水平。常颖精密在年报中表示，公司及子公司按照存货成本与可变现净值孰低的原则进行减值测试，报告期内计提存货跌价准备20，757.06万元。 　　

　　此外，商誉的减值也伤害了常颖精密。2016年，常颖精密以1.04亿元的收购价格收购深圳市纳新威科技有限公司(以下简称深圳纳新威)65%的股权，形成商誉9579.47万元。根据本次评估，本期应确认的商誉减值金额为13，567.91万元，其中本期归属于公司的商誉减值损失为8，819.14万元。也就是说，仅深南信威的商誉减值就已经超过了常颖精密2019年的净利润(8382.38万)。 　　

　　管理费用及销售费用双涨 　　

　　在营收面临困难的同时，公司的运营成本却在上升。年报数据显示，2019年常颖精密管理费用为5.43亿元，为近五年来第二高水平，仅低于2016年。但公司2016年扣除非盈利后的净利润仍为6.36亿元。 　　

　　同时，公司2019年销售费用为1.3亿元，为最近五年最高水平。2015年至2019年五年间，公司扣非后净利润分别为4.37亿、6.36亿、5.18亿、-6089.14万元和-2.27亿元。可以看到，最近五年公司的真实利润一直在下降，而且已经转了 　　

　　消费电子股去年底大涨，常颖精密股价也稳步攀升。但最近从最高的27元回调到19元附近，区间跌幅在30%左右。目前公司动态市盈率仍在200倍以上。但根据公司此前公布的一季报，预计2020年一季度净利润为7352.7万元-8650.24万元，同比增长70%-100%。在新冠肺炎全球爆发的情况下，2020年世界经济无疑将受到巨大冲击。在这种情况下，转向全球市场的常颖精密能否再现高质量增长还是一个问号。