冉东学 　　

　　近日，招商银行连续发布五份公告，对个人交易业务进行重大调整。其中，个人外汇期权业务即日起停止发售新产品，已发售产品的发售和到期结算不受影响；现有产品全部到期后，不再对个人客户开放，已签约客户的产品协议终止。 　　

　　对个人外汇双向交易业务、“压岁钱”业务、个人纸贵金属双向交易业务和实盘纸黄金纸白银交易业务，从8月11日起调整制度和规则，逐步暂停和关闭相关业务。 　　

　　事实上，自今年4月以来，多家银行已采取措施限制现有客户的交易。具体措施包括：提高风险等级、提高交易起点、提高保证金比例、持仓限额、集中解除合约等。 　　

　　21家银行已暂停新开贵金属账户，包括工行、农行、中行、建行和交行，光大银行、平安银行、招商银行等股份制银行，以及宁波银行、北京银行、富滇银行等城商行。 　　

　　从这个趋势来看，商业银行的个人交易业务正在被全面压缩，部分已经开始退出，未来可能会完全退出。 　　

　　记得去年4月份中国银行原油宝事件之后，笔者曾经写过一篇文章，叫《吸取中行原油宝教训 商业银行所有类期货交易均应取缔》。现在中国银行原油宝事件终于逐步解决，这种业务似乎也要告一段落了。 　　

　　商业银行的个人交易业务很赚钱，目前没有公开数据。但笔者是听某银行负责这类衍生品业务的人说，商业银行开办这类业务成本很低，风险由客户承担，不参与客户交易，只收手续费，利润很高。在原油事件之前，一些小规模的银行对这种业务趋之若鹜。 　　

　　然而，去年的原油宝事件暴露了这类业务的弊端和漏洞，也给相关机构和个人投资者造成了巨大损失。教训是深刻的。 　　

　　当时笔者判断，由于原油宝造成的巨额损失，商业银行开办的所有此类商品期货业务都有可能被监管部门叫停。这种业务确实不符合中国金融市场和实体经济发展的阶段和要求，徒然放大风险，给投资者造成损失，危及社会稳定和经济安全。 　　

　　其实商业银行的个人交易业务和之前各地开通的现货电子盘差不多。客户交易的指数是海外商品价格的模拟。客户的买卖行为与期货交易无关，而是客户之间的对赌。商业银行作为做市商，对冲同等数量的交易对手，剩下的由商业银行持有，商业银行去境外交易所平仓。 　　

　　这种生意听起来很崇高。实际上，中国的商业银行类似于国外期货商品交易所的一个经纪代理机构。个人直接面对凶险的海外市场，没有专业的机构为其控制风险，也没有专业的咨询。这种业务既找不到价格，也无法对冲和分散风险。它只允许投资者参加一个大大小小的游览，这涉及到巨大的风险。 　　

　　重要的是，这类业务属于国际金融市场和国际商品期货市场，需要具备良好的国际经济、大宗商品供求、国际金融交易方面的专业知识和实际操作能力。显然国内商业银行缺乏这样的人才，这本来应该是期货公司的业务。而国内期货公司目前还不能代理外汇，但这是未来金融市场的发展方向。 　　

　　更重要的是，这种业务属于期货衍生品交易业务。在我国分业经营、分业监管的框架下，商业银行开办这类业务也是不合规的。由于监管体制的问题，这个k 　　

　　经过多年的改革和治理，目前国内期货市场运行良好。期货市场具有发现价格、分散风险、为实体经济提供套期保值服务的能力，也为投资者提供了一定的投机机会。参与商业银行个人交易业务的投资者本身就是国内期货市场良好的潜在客户，是资本市场成长的基础。而商业银行提供的这种业务，显然对资本市场和实体经济帮助不大。 　　

　　中国商业银行在国内经济发展中发挥着重要作用。当前，防风险、降杠杆是重要任务。它的主要着眼点应该是为实体经济的健康发展提供金融服务，把有限的资源配置到最有效率的地方。类似的个人交易应该委托给专门的机构。