一、什么是可转债？ 　　

　　可转换债券是上市公司发行的债券，可以以固定的转换价格转换为公司股份，面值为100元/张。期限一般为6年(最长发行6年)，到期还本付息(面值利息)。很明显是保本投资，最低是持有上市公司到期还本付息。 　　

　　与股票不同，可转债是T 0交易制，没有涨跌幅限制。他们是a股市场唯一的优质炒作标的，可以在一天之内结清利润，规避隔夜风险。超低的交易费率导致大量散户活跃在可转债市场。已知某券商营业部可转债佣金低至沪债0.02，深债0.45。高频交易者不要太爽！ 　　

　　二、可转债兼具债权与股权双重特性 　　

　　债权属性（熊市下有保底） 　　

　　债券的属性决定了可转债项下有担保。大部分公司的股价在熊市中会长期低迷，无法导致转股。投资者可以选择持有债券至到期，获得债券的本金和利息。从第四年开始，如果符合条件，投资者还可以行使提前回售权(以面值利息卖给上市公司)，收回债券本金。 　　

　　如果股价长期偏低(股价远低于转股价格)，导致市场不愿意转股，无法满足强赎回条款，上市公司可以先修改转股价格，降低转股门槛。股价向下修正后，可转债价格会快速上涨。然后抬高股价，以更小的价格达成强赎回条款！ 　　

　　由于债权的性质，在二级市场上会发现，转债价格越接近面值(大于100)，抗跌性越强。当表现为正股下跌时，可转债的跌幅会明显小于正股！ 　　

　　股权属性（牛市上不封顶） 　　

　　从本质上来说，可转债是一种债券加上一种正股的看涨期权，在股价上涨的过程中，由内在的转股价值.支撑，持有可转债的收益不会少于持有正股的收益(期权有溢价)。而且由于T 0这种没有涨跌幅限制的交易规则，当正股遇到连续行情时，可转债可以提前一天实现未来的价格上涨。 　　

　　其中，低溢价率的债券联动性强，涨跌与正股同步，而高溢价率的债券联动性低，往往能走出暴涨暴跌的独立行情。 　　

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　　三、债权人与上市公司利益高度一致 　　

　　凭我的能力借的钱为什么要还？可转债给了上市公司这样一个机会！上市公司如果不想还钱，就不得不抬高股价推动转股，把债权转换成股权。借的钱不用还！ 　　

　　股价上涨是股东和债权人的共同利益，转股符合上市公司的利益.要推动大规模转股，需要把股价提高到转股价格的130%以上。然后执行强制赎回条款(督促债权人转股)。如果在强制赎回日前未转股，上市公司将按面值利息(一般不超过101元/张)赎回，债权人将面临不低于23%的直接损失！ 　　

　　综上所述，无论是投资还是投机，可转债都是一个非常好的选择，但是在投资之前，一定要了解可转债的各种规则。这些规则里埋藏着机会和风险，下期再讲可转债的各种规则！