美国债务的流动性不足开始蔓延.
虽然国债发行规模创纪录，但随着越来越多的投资者押注于收益率走高，借入美国10年期国债的成本仍在螺旋式上升。
这导致10年期债券回购协议的利率暴跌至-3%以下――在这个水平上，如果交易者未能向交易对手交付证券，将受到惩罚。随着日本和其他地区的投资者加入抛售美国国债的热潮，回购市场正在密切关注下周的10年期国债续发，希望能帮助释放压力。's周四宣布，发行规模为380亿美元。
渣打银行美国利率策略师，美国国债在这期间可能仍然非常动荡，回购市场的压力很可能仍然存在。约翰戴维斯说
过去一周美国国债的动荡以流动性下降为标志，这导致证券借款人选择流动性更强的当前10年期国债(回购利率周三降至-4%)而不是旧的10年期国债(尽管借款成本更低)。负利率意味着借入证券、借出现金的投资者在回购协议到期时不仅得不到补偿，还要倒贴；相比之下，这也说明10年期国债存在大量空头头寸。,的一般回购利率周三收于0.03%。
根据美国证券登记结算公司(DTCC)的数据，每日国债回购失败交易在3月3日达到640亿美元，为4个月最高水平。当回购利率跌至-3%以下之后，国债回购失败就成为比空头回补更划算的选择。,同时，根据ICAP，在回购市场借入10年期国债的利率周四为-3.95%。
美国国债2月录得4年来最大单月跌幅，10年期和30年期国债收益率双双升至一年多来最高水平，消化美国经济复苏前景。尽管下周的10年期国债发行可能会缓解目前的回购市场形势，但美国银行策略师梅根斯威伯(Meghan Swiber)在一份研究报告中写道，创纪录的国债发行是为抗疫救灾融资。虽然美联储的购买可以吸收一部分，但投资者为更高的利率做准备也不是不合理的。
使用日元的投资者加剧了市场的流动性紧缩。由于没有获得公开谈论的授权，要求不透露姓名的亚洲交易员表示，这些投资者一直在清空他们在美国国债中的旧头寸。他们对回购市场的影响在于交易员如何消化这些日本投资者出售的旧债券(基准指数中不使用这些债券)，通常是出售现券来对冲头寸。
来源：新浪财经
