付二代是保险监管的核心
保险业是具有经营风险的特殊行业，是社会经济补偿体系的重要组成部分，对社会经济稳定和人民生活安定负有重大责任。因此，世界各国对保险业都有严格的监管。
一般来说，一个国家对保险业的监管体系由两部分组成：一是国家通过制定保险法律法规对本国保险业进行宏观指导和管理；第二，国家专门的保险监管机构根据法律或行政授权对保险业进行管理，以确保保险法律法规的实施。
在这些监管措施中，偿付能力监管处于核心地位。此外，从投资的角度来看，直接涉及保险公司负债或资产的监管措施的变化也会对保险股的估值产生重大影响。
2012年初，中国保监会正式发布《中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划》，提出用3至5年时间，形成与国际接轨、适应我国保险业发展阶段的偿付能力监管体系，简称偿二代体系。这个系统是用来监控保险公司偿付能力的，偿付能力是保监会监管保险公司的核心指标，类似于银监会对银行资本充足率的监管。
与规模导向的“偿二代”相比，“偿二代”以风险为导向，使得不同风险的业务的资本要求发生显著变化，进而对保险公司的负债和资产管理策略产生重大影响。
2012年初启动了二代薪酬体系建设。经过三年的努力，偿二代系统于2015年2月正式发布，进入实施过渡期。2016年一季度起，“偿二代”监管制度正式实施。保险公司只向保监会提交二代赔报告，停止提交一代赔报告。这意味着我国保险监管将全面推行“风险导向”的新体制，实现质变。
接下来简单说一下二代中的重点知识点。
偿二代的监管框架被形象地称为“三足鼎立”。
第一支柱是定量资本要求,监管工具主要包括定量资本要求、实际资本评估标准、资本分类、偿付能力压力测试等。可量化风险包括保险风险、市场风险、信用风险、宏观审慎监管资本要求和监管资本要求。实际资本评估是资产评估标准和确认标准，负债评估标准和确认标准。压力测试是指在基本情景和各种不利情景下的偿付能力测试。
第二个支柱是定性监管要求,主要是对难以量化的风险和风险管理能力进行定性评估。监管工具包括综合风险评级、风险管理要求和评估、监管检查和分析等。监管要求中难以量化的风险主要包括操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险。
第三支柱是市场约束机制,监管工具主要包括保险公司的公开信息披露、监管机构的公开信息披露和信用评级机构的管理。保险公司的信息披露主要包括定期公开披露和日常公开披露。“偿二代”注重培育和引导市场力量，通过信用评级约束公司偿付能力，同时充分发挥证券分析师在保险公司价值评估中的作用，通过公众、媒体和舆论及时发现公司的风险和问题。
在这三大支柱中，第一大支柱即量化资本要求是监管的核心，其中偿付能力是关键。
在销售保单时，保险公司面临几大类风险：
保险风险:当保险单售出时，保险公司就承担了赔付客户未来损失的义务。市场风险:寿险长期保单引入的负债需要保险公司进行有效的长期资产管理，不可避免地面临债券市场收益率波动、股票市场股票波动等市场风险。在信用风险:保险公司的投资组合中，如果交易对手违约，就会出现信用风险。如何详细量化这些风险超出了本文的范围。那么，接下来，我们将看看PICC P & amp；amp；的偿付能力报告c保险2018年三季度为例逐一介绍相关量化指标。
偿付能力
PICC宝洁公司主要指标表c保险(2018年第三季度)
在主要指标表中，最重要的部分是偿付能力。保险公司应拥有与其风险和业务规模相适应的资本，以确保债务偿还，而偿付能力充足率反映的是保险公司偿还债务的能力：
偿付能力充足率 = 保险公司的实际资本 / 最低资本
其中，保险公司的实际资本是指认可资产与认可负债之间的差额。保险公司的最低资本是指保险公司根据监管机构的要求，为吸收资产风险、承保风险和其他相关风险对偿付能力的不利影响而应当拥有的资本数额。
在偿二代下，衡量保险公司偿付能力的指标有两个：核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率.两者的区别在于，后者的资本构成包括二级资本、保险公司发行的次级债、资本补充债券和其他工具。核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率的最低监管要求分别为
50%、100%。核心偿付能力充足率 = 保险公司的核心一级资本 / 最低资本
综合偿付能力充足率 = 保险公司的实际资本（核心+附属） / 最低资本
人保财险2018年第3季度的核心偿付能力充足率为226.54%，综合偿付能力充足率为272.43%，均大幅高于最低监管要求。
实际资本
人保财险实际资本表（2018年第3季度）
认可资产是保险公司在评估偿付能力时依据中国保监会的规定所确认的资产。在所有的保险公司资产中，只有那些可以被保险公司任意处置的可用于履行对保单持有人义务的资产，才能被确认为认可资产。保险公司的资产认可，应符合以下三个原则：确认原则（确实能够任意处置并可用于保单履行），谨慎原则（谨慎估值，合理计提减值准备）和合法原则。
认可负债的规定与认可资本类似，是保险公司在评估偿付能力时依据中国保监会的规定所确认的负债。
最低资本
人保财险最低资本表（2018年第3季度）
在这个表格中，我们可以看到人保财险经过量化的各项风险所对应的最低资本，其累加就构成了人保财险的量化风险最低资本。这其中，量化风险分散效应值得仔细说说。
之所以会有分散效应，是因为偿二代保险公司最低资本的计量采用相关系数矩阵法，反映各类风险之间的相关程度。由于各风险资本之间相关系数一般小于1，因此量化风险资本小于各风险资本的总和。
通常，我们通过如下公式来观察保险公司的量化风险分散效应的程度高低：
分散效应系数 = 量化风险分散效应（分散金额）/ 量化风险最低资本（最低资本总额）
分散效应系数越高，代表了各类风险最低资本的相关程度越低。通常，财险的分散效应系数要高于寿险。例如，2018年第三季度人保财险和中国人寿的分散效应系数分别为 34.95% 和 21.56%，说明人保财险的不同风险的相关系数显著低于中国人寿。
风险综合评级
根据《保险公司法人机构风险综合评级（分类监管）具体评价标准（征求意见稿）》第二十五条规定，保险公司每季度风险综合评级评价结果为A、B、C、D四类。
A类公司是指偿付能力充足率达标，且操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险小的公司；B类公司是指偿付能力充足率达标，且操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险较小的公司；C类公司是指偿付能力充足率不达标，或者偿付能力充足率虽然达标，但操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险中某一类或几类风险较大的公司；D类公司是指偿付能力充足率不达标，或者偿付能力充足率虽然达标，但操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险中某一类或几类风险严重的公司。2018年第三季度人保财险的风险综合评级为B类，偿付能力充足率达标、各类风险较小。
风险管理状况
中国银保监会定期对保险公司进行偿付能力风险管理能力评估，即所谓的SARMRA评估，它以“偿二代”中《保险公司偿付能力监管规则第11号：偿付能力风险管理要求与评估》为基础，对保险公司的偿付能力风险管理能力进行评估。
评估的具体内容包括：偿付能力风险管理的基础与环境、偿付能力风险管理的目标与工具、保险风险管理能力、市场风险管理能力、信用风险管理能力、操作风险管理能力、战略风险管理能力、声誉风险管理能力、流动性风险管理能力。
根据业内人士的说法：SARMRA的及格线是80分，这样才能确保风险管理能力对最低资本的影响为0。SARMRA评估分数最高（即风险管理状况优秀）的公司，可以获得监管机构的额外奖励，比如降低最低资本要求，最多可减少10%的最低资本；而风险管理能力差的公司最低资本将提高，最多可增加40%的最低资本，从而促进保险公司提高风险管理能力。
人保财险2017年的评估结果是SARMRA 得分为 81.65 分。其中，风险管理基础与环境 15.14 分，风险管理目标与工具 8.21 分，保险风险管理 8.73 分，市场风险管理 8.31 分，信用风险管理 8.34分，操作风险管理 7.94 分，战略风险管理 8.14 分，声誉风险 8.13 分，流动性风险管理 8.71分。
流动性风险
流动性风险这一块的量化监管指标主要有：
实际净现金流：按季度累计的净现金流量；综合流动比率：现有资产的预期现金流入合计与现有负债的预期现金流出合计的比率，衡量保险公司各项资产和负债在未来期间现金流分布情况以及现金流入和现金流出的匹配情况；流动性覆盖率：优质流动资产的期末账面价值与未来一个季度的净现金流的比率，反映保险公司在压力情境下未来一个季度的流动性水平，压力情景由银保监会制定。人保财险2018年第三季度的实际净现金流为37.85亿元，第二季度为8.66亿元，看起来季节性波动还是比较大的。综合流动比率与流动性覆盖率分别见下两张图表。
人保财险综合流动比率表（2018年第3季度）
人保财险流动性覆盖率表（2018年第3季度）
在风险指标方面，代表性的有最低资本（根据业务风险计算出的最低资本要求），实际资本（法定认可的资本与负债差额），偿付能力充足率（实际资本覆盖最低资本的倍数），风险综合评级（A、B、C、D四级），偿付能力风险管理能力评估（SARMRA评估）和流动性风险指标（实际净现金流，综合流动比率，流动性覆盖率）。
这些指标的核心还是保险公司的偿付能力，包括通过偿付能力充足率表达的长期偿付能力，和流动性覆盖率等表达的短期偿付能力。
最后，我们说一说偿二代给保险公司，特别是寿险公司带来的好处。以规模为导向的偿一代要求保险公司的资本金需要与保费规模相匹配，这就导致保险公司上规模就不可避免的要加大融资。2008年，保险业务高速增长的中国平安抛出了千亿规模的再融资计划，就是在这样的背景下诞生的，当时可是把股票市场吓得够呛。进入到偿二代之后，不再简单的按照规模来要求最低资本，而是细分业务类型、根据业务风险进行最低资本加权，这就导致保险公司的业务推广会更加向着低风险的方向迈进，从而回归保险的保障初衷。
在这其中，寿险公司的保障性保单，由于其保险期限较长，在“偿二代”的背景下利润较高，因而新增保单增加的实际资本（由保单利润带来）也相应较高，因而带动了更高的偿付充足率。这使得保险公司，在保障性业务扩大规模的同时，可能不再需要通过再融资来扩大实际资本了。这样的正反馈循环（业务扩大 -> 实际资本扩大 -> 业务进一步扩大），是2016年初“偿二代”正式实施之后，保险股出现了持续大幅上涨的本质原因。
偿二代使得寿险公司保障型业务的规模扩大不再需要通过再融资补充实际资本
