以下内容整理自光大证券 《2022年券商行业投资策略：莫道春意晚，暖风正当时》 ，供各位券商ETF（http://www . Sina . com/http://www . Sina . com/http://www . Sina . com/http://www .新浪网/ 　　

　　

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　　12000）投资者参考~核心观点： 　　

　　

　　2、ROE趋稳且分化、头部优势凸显、财富管理赛道价值重估和金融科技的投入加快是现阶段值得重点关注的四个核心变量。4、中性假设下预测http://www . Sina . com/http://www . Sina . com/http://www . Sina . com/http://www . Sina . com/http://www . Sina . com/http://www . Sina . com/ 　　

　　

　　2022年券商行业营业收入和净利润将实现8%-12%的正增长，行业ROE预计在 　　

　　

　　7.9% 　　

　　

　　1.资本市场三条主线：加速扩容、多层次建设、强监管。 　　

　　

　　在经济转型和改革时期，资本市场可以发挥更重要的作用。我们预计，在以北交所快速登陆为代表的经济新动能的推动下，中国资本市场的成交量和活跃度将继续提升。股权市场的扩大和多层次资本市场的建设将成为未来几年重要的长期趋势变化。预计中国的证券化率会提高。 　　

　　

　　从政策上看，促进直接融资发展和资本市场改革的利好政策频出。以上。5、 　　

　　

　　此外，监管对证券行业的资本要求、业务职能管理、IPO审核等方面有所收紧，资本实力更强的上市公司将受益更多。同时，在资本市场改革红利、行业发展空间提升等因素催化下，部分券商有望实现收益。在当前低估值、高业绩增速的行业背景下，我们认为券商行业财富管理、投资业务和机构业务等仍然有较大发展空证监会扶优限劣，引导行业合规经营。在监管的引导下，行业格局的分化可能会进一步加剧。 　　

　　

　　间，券商板块 　　

　　

　　有较高的配置性价比，我们认为22年券商行业可能有超额收益的表现。 　　

　　

　　第一，行业ROE正从历史高位波动走向稳步上升通道。得益于净利润率的持续提升，券商的净资产收益率也呈现上升趋势，从2018年的3.56%上升至2021年上半年的7.82%(年化数据)。其中，上市公司表现较好，头部券商净资产收益率平均超过10%，位居前列；展望未来资本市场活跃度的提升，券商行业业绩有望保持高增长。 　　

　　

　　二、市场领先优势进一步凸显。中报显示，市场前五名头部券商的净利润和营收均有所增长，头部券商的市场份额有望在传统经纪业务、投行业务、后续投资或衍生品业务等领域延续。 　　

an.lamuhao.com/pic/img.php?k=上市公司主动扩张措施有哪些,产业爆发里面的上市公司会受益吗3.jpg">三是财富管理业务具有高成长性，是券商长期布局赛道。受益于权益市场表现，以东方证券为代表的券商资管业务业绩贡献显著。展望未来基金销售继续维持较高增速，财富管理业务的高业绩贡献有望持续；四是券商数字化转型加速，金融科技投入不断加速，有助于提高业务拓展尤其是零售端业务的快速发展。

　　

预计2022年业绩维持双位数增速，竞争格局强者恒强

　　

从基本面来看，预计22年行业业绩将保持稳健增长。分业务来看，2021上半年上市券商资管、投行、经纪、资本中介、自营业务收入同比增幅分别为28.1%/25.8%/24.1%/20.8%/11.3%，我们预计在资本市场持续扩张的背景下，22年将延续保持较快增速。此外，行业杠杆和资本实力提升，受资本市场良好表现推动，预计两融和金融投资资产是主要配置方向。两融业务的发展也提升了上市券商杠杆率，同时利润的增长和再融资的驱动增强了证券行业资本实力，行业的资本实力有望进一步提升。

　　

整体看2022年在“量”上向好，在“价”上小幅承压，监管趋严的边际影响减弱，但行业竞争格局将进一步分化。中性假设下，我们预测2022年券商行业营业收入和净利润将实现8%-12%的正增长，行业ROE预计在7.9%以上。

　　

投资建议：在资本市场改革红利、行业发展空间提升等因素催化下，部分券商有望实现α收益。在当前低估值、高业绩增速的行业背景下，我们认为券商行业财富管理、投资业务和机构业务等仍然有较大发展空间，券商板块有较高的配置性价比，我们认为22年券商行业可能有超额收益的表现。

　　

2022年1月6日，两市持续调整，券商板块盘中快速走弱，东方证券、广发证券等财富管理赛道跌幅居前，截至11:30收盘，券商ETF（512000）跌逾1.6%，资金大幅逆势流入，行情数据显示盘中净申购资金已超3.1亿元！

　　

据上海证券交易所2022年1月6日公布的最新数据，A股行情风向标――券商ETF（512000）当日最新基金份额达214.88亿份，对应规模238.51亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！最近3个交易日资金连续净流入合计达4.84亿元！

　　

根据中证指数公司官网最新数据，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数前5大权重占比达46%，前10大权重占比达62%，6成仓位集中于十大龙头券商，“大投行”+“大资管”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　

截至2021年12月31日收盘，券商ETF（512800）最新收盘价1.127元，日均成交超10亿元！2021年表现跑赢49只成份股中的38只，胜率超77%。为兼顾低成本、高胜率、高流动性的优质券商板块投资工具！

　　

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

　　

本文源自金融界