昨天是2021年6月12日，5178年6周年！ 　　

　　粉丝问“为什么中国股市的高点一次比一次低？是什么原因？” 　　

　　“为什么a股在5178点之后6年还在3000点徘徊？” 　　

　　“为什么2001年大牛市的顶部是2245点，2007年是6124点，15年却更低？” 　　

　　其实这样的问题和想法犯了一个致命的错误！我举个例子来理解：两个女生身高都是1.70，但也是160斤。你觉得他们两个都胖吗？这显然是错误的，因为胖和瘦绝对不能仅仅看体重，而是要看体脂和其他数据。. 　　

　　比如第一个女生身高1.70，160斤左右，但是体脂只有16%，是完美身材； 　　

　　第二个女生身高也是1.70，160斤左右，但是体脂达到28%，属于胖； 　　

　　股市也是如此。 　　

　　为什么2001年点位其实带有诱惑性，真正决定指数高低的是估值。 就好比大牛市的顶部在2245点？为什么2007年大牛市的顶部是6124点，2015年大牛市的顶部却变成了5178点？ 　　

　　这就是许多小伙伴的疑惑，不应该一路创新高的吗？怎么2015年比2007年还要低了？ 　　

　　原因就在于估值，而不是点位的问题！ 　　

　　2001年，2000点左右，估值达到80倍等权重市盈率，随着政策“降温”，泡沫风险显现，牛市结束； 　　

　　2007年4300点至6124点，等权重市盈率超过80倍，于是泡沫风险再次出现，政策“降温”，牛市再次结束； 　　

　　2015年5000点左右，市场再次突破80倍左右的等权重市盈率，于是泡沫再次出现，政策再次“降温”，牛市再次结束； 　　

　　所以，当估值达到了风险区域（等权重市盈率达到了80倍左右或者以上）的时候，政策面如果出现了“施压”，那么，牛市就必然会结束，这和多少点位没关系。 　　

　　换句话说，如果有一天上证指数到了20000点，但是估值(等权重市盈率)仍然没有到80，甚至只有50~60，那么仍然说明还有上涨空间，20000点不是顶部区域。 　　

　　相反，如果某一天指数只停留在3500点，但估值(等权市盈率)达到90甚至100，那么就会出现政策“降温”，哪怕只有3500点也要跌，否则泡沫破灭后风险巨大。 　　

　　因此，以体重论肥胖和以分论风险一样不可取，也不专业！你明白吗？ 　　

　　好了，当你明白了这个道理，我们就来说一个大家一直关注的话题：“为什么a股20~30年还在3000点附近徘徊？” 　　

　　其实就像一个女生为什么会在170斤停留3~5年一样，没有任何参考价值。如果她的体脂率在下降，即使3~5年体重170斤，她依然会更苗条，看起来越来越漂亮。 　　

　　a股也是如此！ 　　

　　30年前(1990年)的3000点是巨大的泡沫； 　　

　　20年前(2000年)，3000点是一个巨大的泡沫； 　　

　　10年前(2010年)，3000点在合理估值附近； 　　

　　那么，今天的3000点(2020)其实是低估了； 　　

　　同样在3000点左右，我们的估值体系在不断降低，对于3000点的风险和机会的定义完全不同。你明白吗？ 　　

　　稍后，我会在圈子里更新如今A股的估值系统，用大量数据和各个角度告诉大家，如今的A股处于什么位置，未来什么位置将会是风险，什么点位需要注意风险。欢迎大家进入我的圈子学习，查看更多的干货。 　　

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