不难发现，今年以来，甚至更早，市场上90%的投资者都在期待2020年比特币减半，减半已经成为2020年值得期待的年度事件。因为这是既定事件，按照当初的比特币协议，比特币的块奖励每四年减半。于是，很多人根据历史上比特币的前两次减半过程，总结出“每减半就会有牛市”的“经验”和“规律”，并衍生出与减半挂钩的“牛熊周期理论”。
首先，我们再来学习一下为什么街区奖励减半，为什么大家都盼着“减半”。虽然之前节目中已经多次进行了“减半”的科普，比特币减半的信息也有更新，但是发现还是有很多新人不知道减半的意义和逻辑。
为了避免通货膨胀，比特币协议对比特币的数量设置了上限，即比特币的总数只有2100万。如果有新的比特币进入系统，网络会在一定程度上控制比特币的输出节奏，即需要影响和调整矿工的挖矿速度。所以比特币网络每四年就会减少一半的区块奖励，相当于增加了挖矿的难度。之后比特币的生产速度会越来越慢。
比特币自诞生以来，经历了两次“减半”，分别是：2012年11月28日，比特币区块奖励从50BTC下调至25BTC；2016年7月9日之后，区块奖励降低到12.5BTC，那么下一次，按照现在的推测，比特币预计在2020年5月18日左右，第三次区块奖励减半，之后矿工的区块奖励就变成6.25BTC了。
为什么会有“牛市必有一半”的共识？第一，人们会用基本的供求关系来分析物价上涨的逻辑：在不考虑其他因素影响的情况下，无论哪种商品供给减少，都会导致物价上涨。区块奖励减半后，市场上添加比特币的速度会变慢，但会有越来越多的人认识并投资比特币，这意味着人们对比特币的需求会增加。结果供需曲线变化，推动比特币价格攀升，所以人们说减半会带来牛市。第二，人们根据历史经验推测和判断，减半会与牛市建立直接联系。大家都看过各种比特币价格走势图，走势图都反映了2012年和2016年两次比特币块奖励减半后，出现了几倍甚至几十倍的价格上涨，所以大多数人得出的结论是，减半一般都会导致牛市。
但是如果市场打破了这个规则，与大多数人的预期相反，这些人对比特币的信仰会崩溃吗？
减半是催化剂，但不是决定因素
有人会说这是考虑过度，但我们要时刻敬畏风险。作为一个普通投资者，你永远无法掌控市场，只能去适应它。我们来分析一下，之前的两次大牛市真的只有减半的推动吗？很明显，这只是大多数人看到的现象，以为自己发现了所谓的周期和规律。
减半事件只是提振价格的主要因素之一，不是决定性因素，在一定的市场背景下只是起到锦上添花的作用。而市场背景往往是我们忽略和不考虑的因素。
首先，2013年的“牛市”是因为比特币逐渐进入人们的视野，得到早期投资者的认可，开始被赋予“数字黄金”的概念。随之而来的是大量假币的出现，增加了投资标的，刷新了人们在传统投资市场的认知，引起了大量新用户的兴趣，从而开始了这波牛市。其次，在2017年的大牛市中，我们不得不考虑到以太坊智能合约的成熟，技术的突破，以及由此带来的代币经济和富富效应，为市场带来了巨大的增量资金，引爆了“大牛市”。
减半和相应的市场背景相结合，共同努力，形成了牛市。所以明白，如果今年到明年没有技术上的突破，没有巨大的增量资金进入市场，市场的推力就会大大减弱。有没有可能达不到预期？
根据比特币的投资者和分析师Tuur Demeester此前在Twitter上发布的消息，如果你想让比特币保持在8000美元以上，直到下一个区块奖励减半，市场至少需要约29亿美元的资金流入。只有这样，你才能抵消新产生的比特币进入体系后的通缩效应。目前市场正在逐渐回归理性，与2013年和2017年的市场阶段性质完全不同。如果没有实质性的利好，场外的资金进场就没那么容易了，增量资金没有达到一定的量，很难打开10倍或者100倍的行情。
在市场上呆久了，你会发现看空的人总能找到空的理由，而看涨的人会看到价格到处上涨。甚至有人拿之前的“市场心理周期表”和现在的历史周期对比，来判断我们所处的阶段。
但是，最重要的是，每个人都要有自己的判断能力，不要片面的分析问题。这也是今天讨论分享这个话题的意义所在，只是为了打开思维的局限，给出不同角度的分析。
事实上，自今年市场复苏以来，比特币表现不俗。
从第二季度开始，比特币确实一路攀升，涨势迅猛，6月中旬一度涨到1万4美金；前段时间的政策利好刺激下，24小时内也创下了历史第四大涨幅。比特币拉动了一波结构性的小牛市，带动了山寨币的补涨。但此后又开始陷入了长期的调整。等待牛市的过程很煎熬，投资人、创业者、项目方其实都在熬。
