比特币的价格从最近的历史高点下跌了约70%，而采矿业正感受到持续熊市的全部压力。在熊市期间，许多关于矿工的恐惧、不确定性和疑虑(FUD)通常会广泛传播，但关于这些操作者在这种环境下如何受到影响和表现的数据很简单。本文概述了六个关键数据集，它们说明了熊市对比特币矿工及其运营的影响。 　　

　　以美元计价的月收入是采矿业的标志性指标。在熊市条件下，矿商预计他们的收入会下降。下面的柱状图表明这正是正在发生的事情。主要由于以美元计价的比特币价格低廉，这一指标正在下降。事实上，6月份的月度采矿收入将是18个月来的最低水平。此外，从2021年8月到2022年4月，矿工的行业总收入连续9个月达到至少10亿美元。5月份连胜结束，6月份收益继续下滑。 　　

　　深挖矿业收入，交易成本是一个重要的(也是有争议的)收入类别。许多比特币的支持者和批评者都认为，强大的费用市场对比特币的长期成功至关重要。在看涨的市场条件下，费用通常占每月采矿收入的很大一部分。但是历史上熊市已经消灭了这个收入来源，现在的市场情况也不例外。从2021年8月到2022年5月，开销占月收入的10%到15%左右――但从8月份开始，这个数字一直徘徊在1%左右。事实上，自8月份以来，支出占每月采矿收入的比例不超过2%，如下图所示。矿机与比特币价格有非常强的正相关性。熊市往往会导致这些机器的价格大幅下跌。这种关系有几个原因，包括根据每台机器产生的当前收入重新定价，以及采矿业特有的一些基本心理因素。奇怪的是，当市场抛售时，机器价格往往落后于比特币。下面的折线图说明了这种动态。今年以来，在我写这篇文章的时候，不同效率和盈利能力的矿机价格已经下降了50%到60%。如果比特币价格继续下跌，矿机市场肯定会跟着下跌。不仅硬件价格下降，而且旧机器完全被挤出市场，因为经济上理性的矿工被迫关闭低效的硬件，以避免以高于市场愿意支付的价格开采比特币。这种影响在比特大陆开发的老一代机器蚂蚁S9s贡献的计算能力份额上最为明显。根据下表所示的Coin Metrics数据，S9现在仅贡献了5%的合力，而一年前这些机器贡献了35%的合力。“在这些BTC价格下，S9看起来又像废金属了，”Coin Metrics的分析师帕克梅里特(Parker Schmidt)说。 　　

　　跟踪矿业收入最准确的指标是哈希价格，它衡量每天每单位哈希功率的美元计价收入。该指标通常独立于价格波动，即使比特币价格上涨，也可能下跌。下图是2022年初以来挖掘难度的增加和hash值的暴跌。事实上，6月下旬的哈希值自2020年10月下旬以来首次跌破0.10美元。熊市的另一个症状是生活更加艰难，采矿业利润减少。 　　

　　上市矿业公司的股价暴跌可能是当前市场形势的最强烈信号。由于上述原因，大多数矿业公司持有的实物矿业资产已经大幅贬值。随着比特币价格下跌，利润率越来越低，获得更廉价的数字资产。但矿业股也往往对比特币的价格起到高贝塔作用，所以当比特币的价格上涨或下跌时，矿业公司的股价会经历更大的同向波动。 　　

　　下面的折线图显示了在纳斯达克交易的十几家不同矿业公司的标准化一年业绩。在撰写本文时，几乎每家公司在此期间都下跌了至少60%，表现最差的Stronghold Digital Mining下跌了94%。比特币矿工……和他们的股东日子不好过。在看跌的情况下，比特币市场往往依靠矿工来衡量情绪是稳定还是恶化。矿工卖硬币，拔机器或者清算硬件，这些都说明，是的，条件差。但最终这些数据都是跟着比特币的价格走的，而不是影响比特币的价格。因此，上述任何数据何时会有所改善都是一个悬而未决的问题――这取决于比特币市场何时会企稳或转牛。在那之前，矿商将继续按照现有计划运营，以度过另一轮长期熊市。