银行今年的行情也挺纠结的。本来年初到2月11日，银行指数最大涨幅是9.18%。除了一些资源股，它是常青树中的一抹红色。 　　

　　

　　随着俄乌冲突爆发，外资撤离，上海疫情意外蔓延，股市大跌。 　　

　　

　　大跌引发私募量化止损，跌得更狠。 　　

　　

　　然后引发了银行理财和固定收益类产品为了保护净值的抛售。这让低估值的银行股彻底入坑。 　　

　　

　　35后银行整体反弹，但4月7日后又开始震荡下行。4月25日，招商银行意外遭雷劈，再次将银行带入坑中。 　　

　　

　　 　　

　　

　　这就是今年银行股的情况。事实上，截至5月13日，银行今年整体下跌幅度只有5%左右，相比其他板块频繁下跌30%，已经相当不错了。 　　

　　

　　从图表上看，银行似乎要挑战新低。他们还能守住吗？ 　　

　　

　　预期收益是多少？ 　　

　　

　　这个问题终于有答案了。我们先来看看为什么最近连续下跌。 　　

　　

　　1.最近银行的衰落主要有三个原因： 　　

　　

　　1.招行带节奏 　　

　　

　　招行高管被抓以来，最大跌幅达到23.28%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　然后全行也跌了，但是跌幅没那么大。 　　

　　

　　招商银行怎么了，拖累了其他银行？ 　　

　　

　　估计是市场担心金融反腐会暴露银行的一些坏消息，比如不良贷款。 　　

　　

　　或者市场担心它对银行零售业务的看法。近几年零售业务占比高的银行都大幅下滑，如平安银行、宁波银行等。 　　

　　

　　当银行下跌时，与之相关的股票也会下跌。比如保险公司的股权投资中，银行股是大头。 　　

　　

　　2.宽信用不及预期 　　

　　

　　银行要赚钱，主要靠放贷。 　　

　　

　　但现在企业就是不借钱，居民也不积极买房消费。 　　

　　

　　如果借不到钱，银行的收益自然会堪忧。 　　

　　

　　当我们看到4月份的社福数据时，惨不忍睹，甚至是近10年来最差的一个月。 　　

　　

　　 　　

　　

　　3.部分银行估值过高 　　

　　

　　虽然银行整体估值很低，但是部分银行的估值还是有点高。 　　

　　

　　比如招商银行。PE和PB都处于历史高位。 　　

　　

　　 　　

　　

　　那么，与其说招行是被高管离职带节奏，倒不如说是估值太高，随便找个理由来消化泡沫。 　　

　　

　　事实上，零售业务占比高的银行，大部分估值都很高。所以像平安银行和宁波银行最近的跌幅更大。 　　

　　

　　但好消息是，他们中的大多数人已经回落到接近中值的估值。这个估值对应的利润增速相对合理。 　　

　　

　　第二，银行有没有市场？答案是：大概率有市场。 　　

　　

　　第一，阻碍银行放贷的最大因素是疫情，只要疫情恢复，企业端的资金需求就会逐渐增加。 　　

　　

　　要知道疫情期间，大量企业无法生产，库存会不断消化。等他们能恢复生产，肯定会加班加点补充库存。 　　

　　

　　这时候他们就会去银行借钱。 　　

　　

　　第二，消费贷也会随着疫情好转而上升 　　

　　

　　虽然由于经济不景气，居民的消费意愿不足，但也没那么糟糕。其实主要是我出不去。 　　

　　

　　一旦能出去，该买车的就买车，该买房的就买房。他们应该吃喝玩乐。即使没有报复性消费，也会逐渐增加消费。 　　

　　

　　第三，政策利好不断 　　

　　

　　最近一个月可以看到，一个接一个的利好刺激政策，无论是在楼市、企业纾困、基础设施建设、消费、对企业的扶持等方面，都下了很大的功夫。而且还会不断增加。 　　

　　

　　而且存款利率也下调了，这也保证了银行的放贷意愿。 　　

　　

　　总而言之，最大的症结是疫情。只要控制住了，银行的收入和利润就会逐渐上升。 　　

　　

　　第三，预期多少？接下来，我们大概测算一下涨幅是多少。 　　

　　

　　从2020年初到2020年底，银行指数增长了10%。然后跌到了比2020年底还低的位置，现在已经非常接近疫情爆发后的低点了。 　　

款后马上恢复吗,招行信用卡变负数要马上还清吗5.jpg">

　　

对于指数而言，一个经济周期内，也就是三年内创出新高的概率是很大的，（衰退行业除外）

　　

现在已经跌了超过1年，那么在未来不到两年的时间里涨回2021年那个高点是很有可能的。

　　

涨幅大概是30%。

　　

但要注意，它不一定是一气呵成地涨上去。有可能是分两拨涨上去。

　　

如果只吃第一波涨幅，收益可能是15%-20%。

　　

我们再看看利润增速和ROE。

　　

2021年的利润增速达到了13%，ROE达到了10.75%。

　　

从今年一季度的情况看，今年的利润增速和ROE大概率也能达到10%左右。

　　

那么两年累积在一起的涨幅就是20%左右。保守一点估计，也有15%左右。

　　

　　

至于啥时候开始上涨，我估计要等到大盘一起上攻了。熊市里，大部分行业都很难走出独立行情。

　　

当然，个股就不一定了。国有五大行，今年以来都是微幅上涨的。部分农商和城商行的涨幅更大。但行情分化也很严重，跌得最狠的，也是农商行和城商行。

　　

　　

我大概也总结了一下今年上涨比较好的几家银行的共性：

　　

1.不良率较低；

　　

2.年初的估值不太高（自己的历史百分）；

　　

3.利润增速较快；

　　

4.集中在长三角地区。

　　

四、总结银行最近下跌有三个原因：

　　

1.招行带节奏；

　　

2.疫情导致资金需求少；

　　

3.部分银行估值过高。

　　

即便最近有回调，但银行后续还有行情，经过测算，大概有15%-20%的涨幅。所以还是耐心点。

　　

当然，要不要买其实还应该去跟其他资产做对比。如果是今年年初，我就很推荐银行，因为相对于大多数行业，它的预期收益更高。

　　

而在年初的时候，我一直都说那些热门行业（新能源、半导体、医药等）的预期收益是负数，当时还没人信。结果这个负数的值还挺大的。

　　

但是到了现在，很多宽基指数都超跌了，所以有很多资产的预期收益比银行更高。

　　

买什么，都是要经过仔细对比的，正所谓没有对比就没有伤害。

　　

当然，有一种人性是很难克服的，那就是，手里的东西还亏着呢，不回本就下不了手更换。

　　

不过其实也没什么，只是多赚与少赚的区别。

　　

市场行情随时都在变化，做投资就是不断应对这种变化，应对过程中，人要做到完全理性是很困难的。

　　

　　

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