随着银行理财转型的稳步推进，截至9月30日，已有11家银行启动了母行产品向理财子公司转移的工作，6家国有控股银行也全部启动了转移工作――这种“转移”对投资者个人投资理财有何影响？ 　　

　　

　　听说过银行理财的发行，没听说过银行理财的“迁徙”。据统计，截至9月30日，已有11家银行陆续将母行产品迁移至理财子公司。引人关注的是，这样的“迁徙”对投资者意味着什么？会增加购买产品的风险吗？ 　　

　　

　　为何“迁移”部分产品 　　

　　

　　根据银监会2018年12月发布的《商业银行理财子公司管理办法》，商业银行可以在自愿的基础上设立理财子公司开展资产管理业务。将理财业务与其他已经开展资产管理业务的附属机构和子公司整合后，银行自身将不再开展理财业务(继续处置现有理财产品除外)。此后，多家银行加快了理财子公司的筹建，同时银行母行也开始了股票产品向理财子公司的迁移。 　　

　　

　　值得注意的是，对于获准设立理财子公司的银行，母行的资产管理业务可以通过以下三种方式与理财子公司的发展相融合：第一种方式是理财子公司只发行符合资管新规要求的新产品，存量产品全部留在母行；第二种是母行将部分合格的股票产品转让给理财子公司；第三种是母行将股票产品全部转让给理财子公司。从目前的情况来看，各家银行都选择了第二种方式。 　　

　　

　　在不少业内人士看来，银行之所以选择第二种方式，主要是基于降低理财子公司风险的考虑。“母行会把一部分符合要求的存量产品转给理财子公司，其他产品由母行消化。主要考虑母行整体实力更强，对不符合新合资管理规定要求的产品和高风险产品的消化能力也更强。”中国邮政储蓄银行研究员楼彭飞说：“金融子公司成立的时间相对较短。这种迁移有助于降低理财子公司面临的风险，促进其快速走上健康、可持续发展的轨道，也保护了投资者的合法利益。” 　　

　　

　　智联金融首席研究员董希淼也表示，如果将股票产品全部搬到理财子公司，一方面会加大理财子公司的资本压力，另一方面也会加大理财子公司的整改压力，因为不符合新的合资管理条例要求的股票产品会在过渡期内进行整改。“但是，如果不迁移部分产品，金融子公司从零开始，短期内规模不容易做大。因此，母行将合格的存量产品转让给理财子公司是最好的选择，既有利于理财子公司做大规模，也有利于减轻整改压力和资本压力。”他说。 　　

　　

　　“迁移”会影响收益吗 　　

　　

　　那么，“迁徙”对投资者有什么影响呢？答案是：不会有实质性影响。 　　

　　

　　“在监管和指导下，各家银行对理财产品向理财子公司迁移都做了周密的安排。在这个过程中，虽然产品销售文件会有变动，理财产品经理也可能会有变动，但不会对产品投资和运作产生实质性影响，也不会影响投资者的收益。”严对说道。 　　

　　

　　分析各家公司发布的产品迁移公告可以发现，相关理财产品迁移到子公司后，母行将变更为的代理销售机构 　　

　　

　　楼彭飞提醒，投资者可以及时关注各家银行的公告和迁移日期。如果投资者接受产品迁移，除了及时确认销售文件外，不需要过多关注；如果不接受产品迁移，也可以选择赎回产品。 　　

　　

　　据第三方机构普益标准统计，截至9月30日，6家国有控股银行均已启动迁移工作，其中工商银行迁移进度最快，迁移7批产品，迁移产品数量居各行之首，共253款产品；邮储银行和建设银行迁移进度较慢，涉及产品数量仅为2款和1款。在股份制银行中，兴业银行最早开展这项工作，产品数量为113款，仅次于工商银行。城商行中，宁波银行、杭州银行的产品迁移数量也位居前列；农商行目前还没有开始理财产品的迁移。 　　

　　

　　为什么「迁移」的速度有快有慢？对此，董希淼表示：“已经设立理财子公司的银行在各自类型的银行中都是佼佼者，技术问题不是关键问题。”在他看来，影响迁移进度的因素主要有两个：一是意识。由于过渡期的延长，存量产品整改和迁移的时间弹性增大，不同银行对迁移工作的理解不同，进而有不同的迁移进度。第二是人事问题。有的银行理财子公司和资产管理部其实是两块牌子一套人，有的银行理财子公司和资产管理部是两套人，前者动作会更快。 　　

　　

　　哪些产品被“迁移” 　　

　　

　　“从母行迁移到理财子公司的产品都是符合资管新规要求的净值型非保本产品，不同的银行产品有不同的特点。”普益标准研究员陈雪华说。 　　

　　

　　具体来看，从投资期限来看，各家银行的迁移产品平均期限都在1年以上，最短的是杭州银行，为307天；工商银行、光大银行、中国银行产品期限跨度较大。短期产品和长期产品都有涉及，它们包含了许多无固定期限的产品。从风险等级来看，大部分银行的产品风险相对较小，为1级和2级。但兴业银行、光大银行、工商银行转让的产品中，也包含风险等级为4级的高风险产品，尤其是工行的专项系列私募产品，风险等级更高。 　　

　　

　　从产品类型来看，以固定收益类产品为主，占比81.8%。 　　

，权益类和混合类产品占比分别为7.1%和11.1%。从产品发行对象来看，除交通银行、宁波银行与中国银行少数几款产品是面向私人银行发行以外，其他产品均为面向个人投资者发行。

　　

值得注意的是，业内专家提醒，理财产品“交接”中仍需警惕潜在风险。陈雪花表示，目前，理财子公司的金融科技系统尚未完善，迁移至理财子公司的产品仍由母行代销。在理财子公司发展初期，可先将母行理财相关配套服务迁移至理财子公司，以保证子公司顺利度过起步阶段。未来，理财子公司在BTA(理财登记过户系统)、投资交易系统、估值系统等技术方面，以及建立子公司自身的直销体系、与外部投顾机构的合作上均需投入大量精力，保证产品转移至理财子公司后能够独立运营，与母行完成风险隔离。

　　

“另外，在资金池运作模式下，目前银行存量产品中存在大量期限错配的理财产品，在将母行存量产品迁移至理财子公司的过程中，需要在保证母行留存产品流动性的前提下将产品分批次、安全地退出。”陈雪花说。

　　

来源：经济日报