融资融券提供了两种新的交易机制：1)交易杠杆；2)做空机制。交易杠杆会放大投资者的风险和收益，因此对投资者的择时能力和价值判断能力提出了更高的要求，而价值做空则提供了新的盈利模式。在做空获利更多的机制中，投资者对市场走势判断的重要性也会增加。
根据功能，融资融券下的投资策略有三类：套期保值策略、投机策略和套利策略。
1.融资融券下的套期保值策略
a.对冲个股的风险
对冲个股风险是基本的，也是相对简单的。假设一个投资者持有一只股票，首先要看是不是标的证券可以卖空。可以预计，沪深两市允许卖空的标的股票只占全部上市股票的一部分。在股票属于标的证券的条件下，为了对冲股票下跌的风险，投资者只需要通过卖空卖出相同数量的股票。如果该股票不属于标的股票，投资者可以通过卖空的方式卖出与该股票相关系数较高的标的股票。
b.对冲组合的风险
融资融券前期，我们推测上交所会先选择上交所的成份股作为试点，深交所会选择深交所的成份股作为试点。假设情况如预期，任何股票组合都可以分为以下几种情况：
投资组合中持有的所有股票均为融资融券标的；
组合股票是融资融券的标的；
并非所有组合股票都是融资融券的标的2。
对于第一种情况，对冲风险相对简单，只要卖空所有投资组合中的股票。第三种情况，可以将被卖空的证券构造成与该组合相关度高的组合，并通过卖空卖出该组合。
对于第二种情况，有两种对冲方式。一种方法是在股指期货条件下，将卖空的证券构造成指数组合。第二种方法是卖空投资组合中作为证券借贷标的的所有股票。
c.与权证配合使用对冲风险
目前两市的股票权证主要是股权权证。所以融资融券配合权证使用的模式主要是买入权证和卖空股票，以对冲融资融券或买入权证的风险。但目前国内权证与标的证券的走势相关性不高，策略不可行。
2.融资融券下的趋势投资策略
a.杠杆趋势投机策略
这是一个基本的投机策略。融资融券业务实行融资融券，证券可以用来冲抵保证金，所以可以起到资金杠杆的作用。
杠杆投资可以提高资金使用效率，融资融券隐含着日内交易的可行性。因此，融资融券交易的推出，丰富了趋势投资者的投资手段，在趋势判断正确的前提下，可以实现更高的投资效率。
利用杠杆趋势策略，我们可以建立正向杠杆基金和反向杠杆基金：
正杠杆基金：由于是正杠杆基金，投资者在募集资金后可以购买所有的指数组合，并以此组合作为保证金，通过融资购买更多的指数组合。如果股票折算率全部设置为0.65，则远期杠杆基金的最大杠杆倍数可以达到2.3倍。此外，投资者还可以在募集资金后买入所有ETF，然后以该ETF作为保证金买入更多ETF。如果将ETF的折算率设置为90%，那么用这种方法构建的杠杆指数基金的最大杠杆可以达到2.8倍。
反向杠杆基金：由于是反向指数基金，投资者募集资金后不能购买股票组合，但可以购买国债等固定收益类资产，然后用现金或债券作为保证金，做空指数组合。由于现金的折算率是1，国债的折算率是0.95，因此卖空证券的最大杠杆是2或1.9倍。
对于趋势投机策略，一般有两种主要的卖空形式：
如果投资者认为近期会出现负面情况
因为做空机制要求的是推动规则，即做空报价不能低于实时成交价，很难直接砸市场，一般投资者常见的做法是拉船，然后用买入的证券冲击市场，以此来吸引抄底。如果采用这种操作方式，卖空的增加不一定会导致股价马上下跌，股价未来的走势可能是先涨后跌。
b.130/30策略
所谓130/30策略，是指在投资组合中持有130%的多头头寸和30%的空头头寸。尽管30/30策略利用了投资杠杆，但市场风险敞口保持不变(=1)，因为多空头寸相互抵消。也希望在相同的市场风险敞口下，能够产生更好的投资效果，从而提高投资组合的alpha。
类似的还有120/20，140/40等。但一般情况下空仓不会超过50%。这是因为美国的T条例规定，总仓位不能超过200%。
近年来最流行的策略是130/30策略。原因是研究结果表明，卖空限制是选股能力良好的基金经理提高投资组合绩效的主要障碍之一。但同时，在大多数情况下，在允许100%卖空的情况下，30%的卖空可以贡献90%的收益。
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0/30基金可以看做是共同基金和对冲基金之间的产品，保持了与市场风险基本一致的风险暴露，又能更加有效地利用研究资源，既可以象传统基金从股票上涨中获利，又能从股票下跌中获取收益，在某种程度上可看作是积极投资组合的延伸。130/30策略的一个简单的方法是：第一步，对股票池股票的α进行排序；第二步，按照一定比例卖空排名靠后的股票；第三步，用卖空所得买入排名靠前的股票。
3.融资融券下的套利策略
a.市场中性策略
市场中性策略投资理念是利用不同证券之间Alpha差异，通过相反操作即多空部位相互冲销，来获取与市场风险无关的绝对收益，也被称为相对价值策略。
市场中性策略意味着基金不承担市场风险，因此也就无法获得市场风险的回报。在牛市中，市场中性策略表现并不突出，在熊市中，市场中性策略更容易发挥其优势。
常见的市场中性策略包括统计套利策略和基本面套利策略：
统计套利策略是指，如果不同证券价格之间存在某种稳定关系，一旦实际数值偏离这种关系达到一定程度，通过套利来获取收益。
基本面套利主要是在某一行业内构建投资组合，买入行业内低估股票卖出行业内高估股票。只要投资者对于股票相对强弱走势判断正确，投资者就可以赚钱。
b.与股指期货配合使用的套利策略
融券业务与股指期货相结合为投资者提供了套利机会，套利交易是在一方高估、另一方低估的情况下才有。股指期货的理论价格可以由无套利模型决定，一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间，投资者就能在期货市场与现货市场上通过低买高卖获取利润，这就是股指期货的期现套利。其中，股指期货的理论价格模型为：Ft=St×EXP((rf-d)×(T-t))，其中Ft是股指期货的理论价格，St是标的指数现货价格，rf是资金借贷利率，d是标的指数的年分红率，T-t是股指期货的存续时间。股指期货理论价格模型一个重要假设：股票指数期货的价格由现货指数价格与净持有成本来决定。但实际上股指期货的价格会受到诸多其他因素的影响，如此股票指数期货价格未必等于理论价格。但鉴于特殊的合约设计，股指期货在到交割日时，其结算价会收敛于现货指数，可见，理论价格至少在到期日及其附近是成立的。当在到期日之前股指期货价格不等于理论价格，如果偏离程度比较大且大于相关的交易费用时，套利机会就出现了。
当股指期货价格高于期货理论价格的无套利区间上界时，期价被高估，套利者可以卖出期货，同时按指数构成比例买进相应数量的成份股，在期货到期日结算就能够获取套利利润，该套利行为就是所谓的正向套利，即买进股票现货+卖出股指期货。
在股指期货价格低于无套利区间下界时，买进期货，卖空相应数量比例的成份股，就是所谓的反向套利。
c.与基金配合使用的套利策略
由于场内基金可以做为融资融券标的证券，其中折算率相对比较高，ETF基金为90%，封闭式基金和LOF基金为80%。鉴于目前封闭式基金折价相对比较多，可以借助融资融券交易实施套利活动：选取折价封闭式构建组合，计算出其相对标的指数的β值，选取可融券标的股票构建β值等于基金组合β值，买进所构造基金组合，同时融券卖出所构造组合，持有封闭式基金至到期日或转开放时刻，赎回或卖出基金并买券平仓。但由于融券的最长期限不能超过6个月，因此该操作只能选择距离到期日在6个月左右的封闭式基金来运作。
由于目前所有的封闭式基金的剩余期限均超过了2年，因此，这一套利策略短期来说，暂时不可行，不过，若投资者认为封闭式基金在融券期内向单位净值回归，则可以使用该套利策略。
d.与可转债配合使用的套利策略
当转债出现较大幅度折价时，投资者可以买入转债，同时融券卖出转债的标的股票，并快速将转债转换成股票，用于归还借券，从而赚取收益。
当转债出现较大幅度溢价时，投资者可以融资买入标的股票，同时融券卖出转债。该套利策略的前提假设条件是转债价格向转换价值回归。转债溢价情况下，转债向转换价值回归只能有两种方式：要么转债的下跌幅度超过正股，要么正股的上涨幅度超过转债。一般来说，转债在赎回时具有向转换价值回归的属性。由于融券的最长期限不能超过6个月，因此这种操作只能选择距离提前赎回或到期赎回在6个月内的转债来操作。
e.与权证配合使用的套利策略
当权证出现折价时，融资融券和权证配合使用，可以进行套利。具体操作如下当权证折价时，即正股价格-(每份股票权证价格+行权价)大于0时，融券卖出正股，同时买入权证，持有该组合直至权证到期，然后行权买入正股归还证券。套利收益为正股价格-(每份股票权证价格+行权价)。由于融券的最长期限不能超过6个月，因此这种操作只能选择距离到期日在6个月内的权证来操作。
