2.市净率 　　

　　市净率是指股票当前市价与公司每股净资产的比值，即P/B .其中P=当前市价；B=每股净资产。 　　

　　经济意义：根据公司目前的净资产，投资者需要付出多少价格成本才能得到1元的净资产？在不考虑其他因素的情况下，如果只比较公司的市净率，价值越小，相对投资价值就越大。市净率反映了股权的市场价值和账面价值之间的比率。市值和账面价值之间的关系经常引起投资者的关注。资产的市场价值反映了其盈利能力和预期的未来现金流，而账面价值反映了其初始成本。因此，市场价值通常明显不同于账面价值。账面价值通常被视为市场价值的一个底线，尽管这个底线更准确地说应该是清算价值。当市场持续上涨或经济基本面良好时，投资者更关注市盈率；当市场持续下跌或经济基本面较差时，投资者往往更愿意使用市净率。 　　

　　对于银行来说，市净率有着更深刻的意义和更普遍的应用。由于银行的利润主要来源于其贷款等生息资产，又由于银行业特殊的公共性和审慎性考虑，银行业往往面临着比其他行业更为严格的监管，使得银行资产的扩张严格受制于其资本的充足水平。此外，银行的大部分资产负债都是金融资产和金融负债，在计算净资产时已经按照市值进行了计量。因此，对于银行来说，其价值与净资产之间的关系比一般行业更为密切。市净率法是银行估值中最常用的方法之一。 　　

　　如果市净率的值小于1，则意味着投资者可以以相对便宜的“折扣价”购买股份公司的净资产。假设某股份公司目前的市净率为0.8倍，说明投资者可以以0.8元的价格买到该公司1元的净资产。 　　

　　对于那些市盈率为负的公司，可以用市净率进行相对估值。根据市净率的经济学含义，可以知道一个公司的净资产不可能是负数，所以市净率的值不会小于零。 　　

　　在市净率的计算中，使用的净资产值只是公司的账面价值，也就是资产负债表中的相关数据。由于会计处理的原因，公司净资产的实际价值或市场价值往往低于其账面价值；初创期、成长期初期的公司，如创业板、新三板市场的股份公司；或者属于“轻资产”行业的公司，比如移动互联网、文化传媒等领域的股份制公司。其账面净资产“天然”相对较小，因此市净率不适合对这类公司进行相对估值。 　　

　　市净率倍数法的评估步骤与市盈率倍数法相似。首先，我们选择一组可比公司，计算它们的平均市净率倍数(或中值)。为了反映目标公司与可比公司基本因素的差异，我们可能需要将计算出的平均值调整为估值公司的市净率倍数，然后使用以下公式3360。 　　

　　股权价值=净资产市净率倍数 　　

　　或者： 　　

　　每股股价=每股净资产市净率倍数 　　

　　用相对估值的方法来判断股价的“高估”和“低估”，由于在可比标准的选择上具有很强的主观性和片面性，不同的使用者可能会得到相反的判断结果和操作策略。 　　

　　此外，在使用价格簿法时，我们应该注意价格簿倍数与净资产收益率之间的关系。 　　

　　理论上，两个净资产相同的公司，ROE较高的公司可以带来更多的回报和更高的价值，即对应的市净率较高。实证结果还表明，净资产收益率和市净率倍数之间存在很强的正相关关系。因此，在使用市净率倍数时，一种方式是选取与目标公司ROE接近的公司作为可比公司，取这些市净率倍数的平均值或中值作为目标公司的参考价值；另一种方式是利用可比公司的市净率对净资产收益率进行回归，然后将目标公司的净资产收益率代入回归结果，计算出目标公司适用的市净率倍数。 　　

　　价格手册倍数法也有一些限制3360 　　

　　(1)“可比企业”的选择具有主观性，用同行业的企业作为可比企业并不能完全解决这个问题，因为即使是同行业的企业，其业务组合、风险、增长率也有很大的差异，存在很大的主观偏差的可能性。 　　

　　(2)市净率倍数法忽略了资产产生收入的能力对权益价值的影响。 　　

　　(3)账面净资产受企业会计制度影响较大，不同企业之间可比性较差。 　　

　　例如，公司在收购过程中采用合并方法的，收购成本超过被收购方可辨认净资产的部分将直接冲减合并报表的资本公积，而不是商誉。这样一来，收购方合并报表的账面净资产可能会大幅下降，使得市净率指标失去可比性。此外，如果一家公司最近刚刚重估资产，其净资产值与最近没有重估的公司没有可比性，即使这些公司在业务、规模、盈利能力、资本结构等方面非常相似。 　　

　　(4)账面净资产不能反映企业使用财务杠杆的水平，当可比公司与目标公司的资本结构存在较大差异时，可能导致错误的结论。