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　　1.股票市场的大谜团 　　

　　什么是股市？是股票市场的资金再分配，资金在各个群体之间转移，从而形成赚钱和赔钱的效果。如果把进入股市的资金比作一个大蛋糕，投资者入市看到的其实并不是一个完整的蛋糕，而是神秘的三大集团留下的东西。这意味着大部分投资者会亏损，用自己的资金去填补被吃掉的蛋糕，而只有少数人有机会分享剩下的蛋糕。希望能帮助投资者搞清楚大部分投资者在股市亏损的原因。只有正视困难，我们才能克服困难并取得成功。 　　

　　很多投资者有两个困惑。第一个是为什么无论牛市还是熊市，亏损的投资者总是多，赚钱的投资者总是少？第二是单边做多行情中，跌的时候谁在赚钱？ 　　

　　其实这就是股市的遮遮掩掩，隐藏着一个很多股民都忽略了的大谜团——吸金定律。要解开股市的迷宫，找到股市的捷径，投资者首先要搞清楚这个问题。物质不会消失，进入股市的钱也不会消失。他们没有消失，而是动了，很大一部分进了市场上永远赚钱的三大集团的口袋。这三个群体像三座大山一样压在每一个投资者身上，他们更像黑洞一样吸收着进入股市的资金。 　　

　　下面，笔者将揭开这三个群体的神秘面纱，同时揭示其吸金规律。 　　

　　2.谁创造了财富神话？ 　　

　　首先，不管是牛市还是熊市，佣金和税收都是吸引钱的。投资者只要交易，交易佣金、印花税等费用都要交。许多投资者采取了忽视的态度。静下心来算一笔账，就能理清其中的玄机。虽然各家券商的佣金率和税率不同，但2009年沪深两市近55万亿的总成交额是一目了然的。仅仅粗略估算两项费用，应该达到1800亿左右，占全年回笼资金总量(新股、再融资、大小非、税收)的20%以上。投资人也可以自己算算每年花了多少佣金税费，最后赚了多少，占了多少。结果往往是惊人的。即使投资者在股市上赚了钱，如果不注重操作的效率，交太多的佣金和税，也容易亏损。其次，新股1PO，增发、再融资、配股吸金。股市的功能之一就是融资，所以大量的公司上市寻求资金，以便更好的发展，持有股份。 　　

　　 IPO是Initialpublic offering的缩写，即首次公开发行股票。——编者按 　　

　　3，360，010-69，501股有利益关系的投资者。但如果对比资本暴露量和分红量，就会发现a股融资量远大于分红量，更多的公司继续以配股、增发、配股等方式向市场募集资金。导致股东权益不断被稀释，投资者利益不断减少，但上市公司却不断从市场上获得大量真金白银。以2009年为例，虽然6月29日新股IPO重启，但当年IPO融资总额达到2021.97亿元，同期再融资额达到3032.8亿元，而全年资金流通量仅为3800亿元左右。也就是说，即使新增资金全部注入股市，新股、再融资、增发的金额也无法抹去。 　　

　　这样投资人可能会觉得晦涩难懂，我再给你一个交代。2009年10月30日，创业板首批28家公司上市，造就了130多位亿万富翁。其中，3位创业板自然人股东账面财富值超过30亿元，足以跻身《福布斯》的中国富豪前100名。这不再是创业板公司的盛宴，更多的是 　　

　　这不是投资人的盛宴，而是少数创业者的盛宴，他们是市场中稳定的群体。甚至很多公司大股东的财富都超过了整个公司筹集的金额。比如乐普医疗大股东蒲中杰，身家增长20亿元，但公司募资不足12亿元。身家暴增18亿元的华谊兄弟王仅融资约12亿元。爱尔邦辰眼科增值超过15亿元，公司募资不足10亿元。短短4个多小时的交易时间，创造了很多公司几十年都无法实现的财富神话。谁创造了这些财富？没错，就是股市的投资者。是你们创造了这些财富，而且你们也看到了，新股IPO加速，市场扩容压力与日俱增。2010年，IPO首日或短期破发成为常态，宣告了a股市场最后一个偷懒赚钱品种的消失。2009年，次新股破发；2008年，新股大幅高开后继续下跌。其中，川润股份(002272)和水晶光电(002273)创下上市后连续10个跌停的纪录，一个从37元到9元，一个从55元到13元，均录得近75%的跌幅，流通市值损失高达12亿元，全部由二级市场投资者买单。 　　

　　最后是“大小非”吸金。事实上，“大小非”很容易被投资者忽略。大家都知道它的存在，也会看到某些股票的解禁。但是，很少有人知道它在市场上能赚多少利润，我就把这些告诉你。前面介绍新股的时候，大家对新股的下跌一定有非常直观的认识。相信大家也会有一个疑惑：新股跌了这么多，到底是谁在获利？以东方雨虹(002271)为例。其公司成立于1998年。即使不考虑上市前分红摊薄或股本分割等因素，按照二级市场定价(2008年9月上市时)-17.33元计算，1998年“大小非”资产以1元入账，那么， 　　

进一步计算下去，“小非”一年后获得解禁流通，即便股价跌到每股10元左右，“小非”的赢利空间仍在900%以上。而一级市场投资者算上交易成本却亏损了43%，上市首日买入的二级市场投资者的资金更被腰斩。反之，假如一年后“小非”解禁流通时，股价涨到了每股30元，“小非”、一级市场投资者和二级市场投资者的东利幅度分别为2900%以上、73%和42%。很显然，即便股市下跌，“大小非”仍然能够获得无风险收益，一、二级市场投资者则要承担市场下跌的风险。因此投资者永远都无法和“大小非”博弈，后者不仅成本低(甚至是零成本)，而且因为其赢利模式，他们不怕下跌，同时也期待股市上涨，因为

① “非”指非流通股，即限售股，也称限售A股。小非即小部分被禁止上市流通的股票。大非反之。此外，“大小非”也是市场对非流通股股东的别称。―编者注

“大小非”赢利是呈几何级增长(十倍、百倍、千倍级别)，而投资者收益则是按百分比增长(5%, 10%, 20%)，两者的风险益比是严重不对称的。“大小非”是下跌也赚钱，上涨赚得更多;而普通投资者则是下跌赔大钱，上涨赚小利。面对“大小非”，投资者是无法与之博弈或反杭的。

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